作者：Juan Leon，Bitwise高級投資策略師；編譯：0xjs@喜來順財經

2024 年，兩個關鍵敘事占據了加密貨幣的頭條新聞：受比特幣 ETF 的推出和創紀錄的資金流入推動，比特幣迅速崛起；以及受Meme幣投機推動，Solana 成為散戶寵兒。

這使得以太坊——全球第二大加密資產——在很大程度上被忽視了。當然，從絕對意義上講，其今年迄今 66% 的回報率還不錯，但與 Solana 的 106% 和比特幣的 130% 相比，就顯得微不足道了。

但最近發生了一些有趣的事情：在過去的 10 天里，投資者又開始對以太坊產生興趣。

你可以在現貨以太坊 ETF 中清楚地看到這一點，這些 ETF 在這段時間內吸引了高達 20 億美元的凈流入。相比之下，同樣的 ETF 在前四個月的凈流入量僅為 2.5 億美元。

那么這里發生了什么事？

當我回顧Bitwise最近發布的2025年加密預測時，我突然意識到了這一點。在各種價格預測中，我們提出了幾個我們認為將在未來一年塑造行業的“現實世界”大趨勢，從穩定幣的持續崛起到使用加密貨幣進行交易的AI智能體的激增。

但最大且最容易被忽視的機會之一集中在代幣化上：將龐大的現實世界資產（RWA）市場帶入區塊鏈的過程。

如今，該市場由以太坊主導。

“這不僅僅是一個明天的故事”

代幣化是指將傳統金融資產（如國債或房地產）數字化為可在區塊鏈上交易的代幣的過程。代幣化有望使金融資產的買賣和結算變得更快、更便宜、更數字化。許多人認為它可能會顛覆金融市場運作的基本基礎。

這不僅僅是明天的故事。代幣化資產目前正在快速增長，貝萊德、瑞銀等公司將代幣化的現實世界資產引入網絡，涵蓋政府證券、大宗商品、房地產、私募股權等。例如，貝萊德擁有 5.78 億美元的代幣化國債基金，并且正在尋求做更多。我們認為代幣化基金資產明年將增加三倍，以太坊是其背后的推動力。?

為什么是以太坊？

套用一句老話：你不會因為在以太坊上建設而被解雇。

以太坊是智能合約平臺中經過實戰考驗、最安全、去中心化程度最高的平臺。它自 2015 年成立以來，已成為去中心化應用程序、智能合約和代幣化領域的領導者。它目前在代幣化資產市場中占據 81% 的主導地位，其長期的業績記錄和龐大的分布式驗證器者網絡讓資產管理者在將資產轉移到鏈上時對其安全性和可靠性充滿信心。

事情是這樣的：很難夸大 RWA 市場有多大。全球現實世界資產價值約為100 萬億美元。其中大部分資產需要時間（也許幾十年）才能轉移到代幣化軌道。但如果真的如此，與 RWA 相關的資產的費用每年可能會超過 1000 億美元。這是以太坊今年迄今 24 億美元總費用的 40 倍多。隨著即將上任的親加密貨幣 SEC 有望提供加速代幣化所需的監管清晰度，現在在以太坊上押注的投資者可能會在未來一段時間內獲得豐厚的回報。

這只是我們認為 2025 年是以太坊重回巔峰的一年的眾多原因之一。