作者：葉慧雯?來源：華爾街見聞

預測市場正經歷指數級擴張，迅速從邊緣活動轉變為數十億美元規模的金融板塊。受體育、政治及經濟指標押注的推動，該領域的月度交易量在過去兩年內激增了 130 倍，標志著通過「事件合約」對公共事件結果進行定價與交易的模式已實現結構性跨越。

據加密貨幣公司 Dune 和 Keyrock 發布的最新報告，Polymarket 和 Kalshi 等平臺上的月度押注金額已從 2024 年初的不足 1 億美元飆升至今年 11 月的逾 130 億美元。這一數據的劇變不僅凸顯了巨量用戶資金正加速涌入這一新興交易場所，也反映了市場對于此類「事件合約」需求的爆發式增長。

交易量的井噴引發了資本市場的重新定價。Kalshi 近期以 110 億美元的估值完成巨額融資，而 Polymarket 也獲得了約 80 億美元的估值。與此同時，監管環境出現關鍵轉折，Polymarket 上月獲得美國商品期貨交易委員會批準在美國開展業務，這不僅賦予了該行業合法性背書，也進一步加劇了頭部平臺間的競爭格局。

這一板塊正加速融入更廣泛的金融基礎設施。通過與 CNN、CNBC 等主流媒體及 Google Finance 的合作，預測市場正演變為衡量現實世界事件概率的公認工具，其日益增長的影響力及在各類公共事件中的預測能力，開始對傳統的分析與統計方法構成挑戰。

資本涌入與估值飆升

隨著行業熱度攀升，頭部企業在近幾個月內獲得了數十億美元的估值。

本月，Kalshi 以 110 億美元的估值籌集了 10 億美元資金，其投資者陣容豪華，包括加密投資公司 Paradigm、Sequoia、Andreessen Horowitz 以及 CapitalG。

與此同時，紐約證券交易所的所有者 Intercontinental Exchange 于 10 月表示，將向 Polymarket 投資高達 20 億美元，使該公司估值達到約 80 億美元。這些巨額注資顯示出傳統金融機構與頂級風投對預測市場作為一種新型金融衍生品交易平臺的長期看好。

監管博弈與合規路徑

盡管體育博彩在美國許多州被法律禁止，但預測市場平臺辯稱，它們提供的是受美國商品期貨交易委員會（CFTC）全國性監管的金融合約，而非傳統賭博。

此前在美國被禁止的 Polymarket 上月獲得 CFTC 批準，可通過經紀商及直接向客戶提供服務，正式進入合規市場。在 2024 年美國總統大選前夕，預測市場聲名大噪，當時 Polymarket 上的押注準確預測了特朗普的決定性勝利，而傳統民調則預測選情膠著，這一戰績顯著提升了該行業的公眾認知度。

市場格局與競爭態勢

報告顯示，盡管 Polymarket 此前在交易量上占據主導地位，但 Kalshi 在近幾個月增長迅猛，目前兩家公司的市場份額已大致相當。上個月，這兩個平臺上的押注總額合計約為 90 億美元。

隨著競爭白熱化，雙方均宣布了一系列與主要體育聯盟及其他的合作伙伴關系，并展開了密集的營銷攻勢。

目前，Google Finance 已開始顯示基于這兩個平臺投注數據的概率，Kalshi 更是與 CNN 和 CNBC 等媒體機構達成了深度合作，進一步擴大了其數據在主流媒體的曝光度。

多樣化的押注標的

除了政治選舉，經濟數據和流行文化也成為熱門的押注對象。報告發現，盡管 Kalshi 上的體育博彩遠超其他類別，但 Polymarket 在體育和政治方面的分布更為均勻。針對經濟事件的押注業務對兩家公司而言均增長迅速，例如 Kalshi 用戶目前預測美聯儲在 1 月維持利率不變的概率為 80%。

此外，預測市場的觸角已延伸至長尾領域：Kalshi 用戶正在預測最新《阿凡達》電影的爛番茄評分及本月紐約市的降雪量；Polymarket 用戶則在押注真人秀節目《幸存者》最新一季的獲勝者，以及埃隆·馬斯克本周在其 X 平臺上的發帖次數。