2025年比特幣挖礦：減半后的盈利能力、哈希率和能源趨勢

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作者：Kyrian Alex，CoinTelegraph；編譯：陶朱，喜來順財經

2024年減半后，比特幣挖礦進入第五個時代，區塊獎勵從6.25 BTC降至3.125 BTC。這迫使礦工重新思考運營方式，優化效率，降低能源成本，并升級硬件以保持盈利。Cointelegraph Research 在其最新報告中探討了這一轉變。該分析涵蓋了ASIC效率提升、企業績效、地域擴張和新的收入模式。隨著礦工的適應，比特幣將進入一個新時代，機構動力和主權采用可能會重新定義其在全球金融體系中的角色。

挖礦行業如何應對哈希率上升和利潤率下降

盡管減半帶來了不利的財務影響，但比特幣網絡的哈希率仍在持續攀升。截至2025年5月1日，網絡總算力達到831 EH/s。本月早些時候，哈希率達到峰值921 EH/s，較2024年的低點519 EH/s增長了77%。這種快速復蘇凸顯了行業對效率的不懈追求，大型挖礦公司正在重新投資于礦機升級和能源優化，以保持盈利能力。

挖礦的軍備競賽始終圍繞著能效展開。隨著能源成本的上升，比特大陸、比特微和嘉楠耘智的最新 ASIC 礦機正在進一步優化單位哈希值所需的能量。比特大陸的 Antminer S21+ 礦機以 16.5 J/TH 的功耗提供 216 TH/s 的算力，而比特微的 WhatsMiner M66S+ 礦機則將浸沒式冷卻的性能提升至 17 J/TH。與此同時，半導體巨頭臺積電和三星正在推動下一波創新浪潮，3 納米芯片已投入使用，2 納米技術也即將問世。

減半后的盈利能力：全球轉向低成本能源

減半后，比特幣挖礦的盈利能力顯著下降。算力價格（每太赫茲/秒每日收益）從2024年4月的0.12美元降至2025年4月的約0.049美元。與此同時，網絡難度飆升至123太赫茲的歷史最高水平，這使得礦工的盈利能力更加難以提升。為了保持競爭力，運營必須最大限度地利用每一瓦的電力。這種轉變加劇了對廉價可靠電力的追求，推動挖礦業務向能源成本較低的地區擴張。

如今，電價決定了挖礦的盈利能力。在阿曼，持牌礦工享受政府補貼，電價為每千瓦時0.05至0.07美元；而在阿聯酋，半政府項目的電價甚至更低，僅為每千瓦時0.035至0.045美元。這些激勵措施使該地區成為機構規模挖礦的首選目的地。與此同時，在美國，工業電力成本通常超過每千瓦時0.1美元，礦工面臨利潤縮水，被迫遷移到更具成本效益的地區。非洲、中東和中亞已成為這場競賽的關鍵戰場，為礦工提供了生存所需的能源套利機會。