CryptoQuant CEO Ki Young Ju 發推表示，寨季已經開始。沒有直接的 BTC 到山寨幣的輪換，但穩定幣持有者青睞山寨幣。山寨幣交易量是 BTC 的 2.7 倍。BTC 主導地位不再決定山寨季，交易量才是。不過，這是一個非常有選擇性的山寨季。

山寨季還遠嗎？

花旗分析師在一份報告中表示，鑒于以太坊是（除比特幣外）唯一一種被批準作為現貨ETF基礎的主要加密貨幣，它可能是一個輪換目標。其他加密貨幣的表現甚至更出色，它們在加密貨幣整體市值中的份額也在增長。

花旗銀行補充說，最近一項調查的受訪者認為，2025年，山寨幣的表現將尤其出色。分析師表示：“其他加密貨幣和山寨幣的表現甚至更有意義，這表明一些市場參與者預計，在比特幣強勁的一年之后，2025年將迎來一個‘山寨季節’?！?/p>

花旗分析師表示，新的政策支持將有助于鞏固山寨幣在市場上的合法性，可能會推高價格；比特幣被歸類為大宗商品，已經有現貨ETF和期貨等傳統金融交易工具；相比之下，其他加密資產的定義更不確定，投資選擇的范圍也更有限；與比特幣相比，進一步的政策支持將為山寨幣提供巨大的推動力。

Bitwise 首席投資官，Matt Hougan也認為，一方面，機構投資者對加密貨幣的前景非常樂觀的。機構資金正通過交易型開放式指數基金（ETF）以前所未有的規模涌入加密市場，而華盛頓也已從加密貨幣的最大威脅之一轉變為最強有力的支持者之一。然而，目前散戶投資者卻深陷絕望之中。他們仿佛生活在另一個平行現實里。

但從長遠來看，他認為山寨幣的布局比歷史上任何時候都更為穩固。在過去四年里，山寨幣在很大程度上處于監管灰色地帶，美國證券交易委員會（SEC）聲稱大多數山寨幣屬于非法證券發行。這阻礙了它們在現實世界中的應用，使得大公司和優秀開發者不敢涉足這個領域。

如今一切都在變好。如今，美國已將穩定幣的發展列為國家優先事項，這將支持以太坊和 Solana 的增長。如今，全球最大的機構開始在加密領域進行建設，將把 DeFi 應用帶給大眾。

眾說紛壇

Panews則認為，山寨季的觸發并不依賴于量化寬松 QE，山寨季通常由比特幣牛市的啟動引發。資金流動的第一步通常是涌入比特幣和主要山寨。然后，媒體的炒作吸引了散戶的注意，散戶可能因此開始購買山寨。同時，那些在比特幣中獲利的投資者為了追求更高的收益，會將資金轉向山寨市場。從歷史數據來看，這種現象通常發生在比特幣第二次突破新高的階段。

此外，白話區塊鏈認為，本輪周期里，山寨幣市場的交易模式很大程度上反映了一種主流觀點——“所有項目都是騙局”。在過去兩輪加密市場周期中，人們普遍相信“這項技術代表未來”。但到了當前這個周期，這種信念已經大幅削弱甚至被摧毀，許多人不再相信加密行業的長期前景。相反，“一切都是騙局” 這種觀點已經成為主流認知之一。

此外，當前的創新更多是迭代式的，基礎設施在不斷優化，但不像 DeFi 誕生時那樣有顛覆性的 0→1 突破，也缺少讓人眼前一亮的重大進展。

但是，三箭資本（3AC）聯合創始人 Zhu Su 在 X 發文表示“是時候全倉 ETH 了”。世界自由金融（WLFI）目前也在增持以太坊，其是一個由唐納德·特朗普支持的去中心化金融平臺，旨在通過使用基于美元的穩定幣和由其WLFI代幣管理的治理來實現金融訪問的民主化。因此我們看到，山寨火車頭以太坊正被大家所重視。

寫在最后

山寨幣市場正在經歷前所未有的轉變。隨著機構投資者紛紛入場，新的政策支持為山寨幣帶來了更多的合法性和增長潛力。雖然市場對加密貨幣的看法和信念有所改變，但山寨幣的未來依然充滿希望。

我們可以預見，隨著以太坊和其他主要山寨幣獲得更多支持，市場交易量將不斷增加，推動山寨幣進入一個新的繁榮時期。全球最大的機構正在加密領域進行建設，將Web3帶給大眾，將進一步鞏固山寨幣在市場上的地位。

未來的山寨季將不再完全依賴比特幣的表現，而是由交易量和政策支持驅動。盡管當前市場中創新的突破性較少，但不斷優化的基礎設施和政策支持將為山寨幣的發展奠定堅實基礎。我們可以期待，在不久的將來，山寨幣將在加密貨幣市場中迎來一個新的高峰。