來源：FinTax

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英國財政部對《金融服務(wù)和市場法案》（FSMA）進行了修訂，該修訂已經(jīng)于1月31日生效。本次修訂將加密貨幣質(zhì)押排除在集合投資計劃之外。根據(jù)這一變更，質(zhì)押以太坊（ETH）和Solana（SOL）等加密貨幣將僅被視為區(qū)塊鏈驗證過程，不再受適用于集合投資計劃的監(jiān)管要求約束。此前，由于監(jiān)管定義模糊，質(zhì)押存在被歸類為傳統(tǒng)集合投資計劃的風(fēng)險，而這些投資工具需遵守更為嚴(yán)格的FSMA規(guī)定。

FinTax簡評：

FSMA是英國最重要的金融監(jiān)管法規(guī)之一，其于2023年初開始將加密貨幣質(zhì)押作為集合投資計劃（CIS）進行監(jiān)管。所謂集合投資計劃是指通過匯集多個投資者的資金，由專業(yè)管理團隊統(tǒng)一投資運作，投資者按份額共享收益或風(fēng)險的金融安排。質(zhì)押加密貨幣的行為在形式上與其多有相似之處，這使得英國將其認(rèn)定為某種集合投資計劃。本次修訂意味著，質(zhì)押以ETH和SOL為代表的加密貨幣，所涉及的質(zhì)押活動將不再需要滿足集合投資計劃的嚴(yán)格監(jiān)管要求。具體來說，修訂案明確指出，質(zhì)押活動本質(zhì)上不同于集合投資計劃，因為質(zhì)押涉及的區(qū)塊鏈驗證過程主要是指質(zhì)押參與者通過鎖定加密貨幣來驗證區(qū)塊鏈上的交易，保障網(wǎng)絡(luò)的安全，這與傳統(tǒng)的集合投資計劃所涉及的資金池性質(zhì)及投資回報機制有著根本的差異。

按照FSMA的規(guī)定，CIS從建立到運營，都需要符合嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。例如管理公司應(yīng)當(dāng)有穩(wěn)健的資本和財務(wù)能力，及時、透明地披露投資詳情，落實客戶盡職調(diào)查（CDD）等。因此，若將加密貨幣質(zhì)押排除在CIS之外，將減輕加密貨幣質(zhì)押生態(tài)的合規(guī)成本，從而促進英國加密貨幣質(zhì)押的繁榮發(fā)展。當(dāng)然，這客觀上也會減少對英國加密貨幣投資者的保護，增加其遭受投資損失的風(fēng)險。但是從平衡監(jiān)管和創(chuàng)新的角度看，英國監(jiān)管部門在本次修訂中的讓步，更多的是給本國加密行業(yè)留出了創(chuàng)新和發(fā)展空間，有利于加密行業(yè)的長遠利益。

從全球視角來看，加密貨幣質(zhì)押領(lǐng)域一直都是各國的監(jiān)管熱點。例如，在歐盟，MiCA將免費獲得的加密貨幣列入管轄豁免范疇，但是需要用戶花費大量Gas交互并且需要加密貨幣質(zhì)押的項目排除在豁免之外。日本和澳大利亞則對加密貨幣質(zhì)押行為進行具體分析，如果質(zhì)押收益屬于金融產(chǎn)品收益，那么質(zhì)押行為也需要遵守相關(guān)金融法規(guī)。新加坡則明令禁止向個人投資者提供加密貨幣借貸與質(zhì)押服務(wù)。

總之，對加密貨幣質(zhì)押的監(jiān)管是各國政府必須面臨的重要議題，但是不同國家對此持有不同態(tài)度。英國此次修訂FSMA的重要性不僅在于其進一步明確了對質(zhì)押活動的監(jiān)管，更在于它表明了英國在全球加密貨幣領(lǐng)域的戰(zhàn)略立場：在監(jiān)管中保持靈活性，謹(jǐn)慎地逐步放開限制，避免過于嚴(yán)苛的規(guī)則束縛行業(yè)發(fā)展。這一變化有望吸引更多區(qū)塊鏈項目方和加密企業(yè)進入英國市場，并幫助英國在全球加密金融創(chuàng)新中搶占先機。