作者：Lyllah Ledesma，CoinDesk；編譯：松雪，喜來順財(cái)經(jīng)

周三，比特幣 ETF 剛剛獲得美國監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，夢(mèng)想家們對(duì)比特幣 ETF 向大眾開放加密貨幣投資的前景感到興奮，并對(duì)其進(jìn)行了大力宣傳。

但金融領(lǐng)域的最新事物始終存在著變成無用之物的危險(xiǎn)。 以 GameStop、AMC 和 Hertz 等模因代幣為例，它們此前贏得了狂熱的追隨者，導(dǎo)致價(jià)格飆升。 但這種勢(shì)頭已經(jīng)過去了。

不過，有時(shí)他們會(huì)受到關(guān)注。 二十年前，讓投資者輕松投資黃金的交易所交易基金的出現(xiàn)引發(fā)了極其樂觀的預(yù)測(cè)。

ETF 領(lǐng)域的知名人士 Jim Wiandt 于 2004 年 11 月在談到黃金 ETF 時(shí)告訴 MarketWatch：“這款產(chǎn)品將會(huì)大受歡迎。” “它為投資者開辟了一個(gè)新的資產(chǎn)類別。”

他是對(duì)的。 目前，有超過 1000 億美元存放在全球最大資本市場(chǎng)美國進(jìn)行交易的黃金 ETF 中。 他們讓投資貴金屬變得如此簡(jiǎn)單，只需在普通經(jīng)紀(jì)賬戶中點(diǎn)擊“購買”按鈕即可； 不需要金庫或武裝警衛(wèi)。

二十年前黃金ETF推出后，金價(jià)飆升。 渣打銀行認(rèn)為這是比特幣 ETF 的相關(guān)歷史。

自 2004 年在美國推出以來，黃金價(jià)格在七年內(nèi)翻了兩番多。 我們認(rèn)為 BTC ETF 市場(chǎng)將發(fā)展得更快。” 該公司預(yù)計(jì)，到今年年底，比特幣的價(jià)格將上漲至 10 萬美元。

這就是一些加密貨幣觀察家對(duì)比特幣 ETF 如此熱情的原因。 包括資產(chǎn)管理巨頭貝萊德在內(nèi)的大量公司剛剛獲得在美國提供此類產(chǎn)品的批準(zhǔn)。人們希望這將為投資生態(tài)系統(tǒng)帶來大量機(jī)構(gòu)和散戶資金。

獨(dú)立 ETF 公司 GraniteShares 的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 William Rhind 表示：“第一只黃金 ETF 無疑改變了整個(gè)行業(yè)，因?yàn)樗状卧试S黃金納入投資組合。”

不過，他不確定比特幣 ETF 能否與黃金一樣輝煌。 “我認(rèn)為，最終，對(duì)現(xiàn)貨比特幣 ETF 的需求將低于對(duì)黃金的需求，因?yàn)楸忍貛攀冀K是數(shù)字化的，購買比特幣并不像購買黃金那樣存在市場(chǎng)準(zhǔn)入問題。”

據(jù)一些分析人士稱，現(xiàn)貨比特幣 ETF，有潛力發(fā)展成為 1000 億美元的產(chǎn)品。 反過來，這可能會(huì)導(dǎo)致加密貨幣行業(yè)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

給投資者更多選擇

如果沒有比特幣 ETF，機(jī)構(gòu)投資者投資全球最大加密貨幣的選擇就很少。 大多數(shù)人沒有直接持有比特幣的基礎(chǔ)，也沒有在現(xiàn)有交易所進(jìn)行交易的授權(quán)，因此他們可以通過 ProShares BITO 等期貨 ETF 或 Grayscale 比特幣信托 (GBTC) 等封閉式基金進(jìn)行投資。 然而，這些選擇都伴隨著高額費(fèi)用和多種缺點(diǎn)。

與 2003 年創(chuàng)建的第一只黃金 ETF 向黃金注入價(jià)值數(shù)十億美元的資金類似，比特幣現(xiàn)貨 ETF 也可能會(huì)做同樣的事情。 券商 Bernstein 在一份研究報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)比特幣 ETF 現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模將相當(dāng)大，在兩到三年內(nèi)將達(dá)到比特幣市值的 10%。 （比特幣的市值約為 9000 億美元。）

MarketVector Index 的數(shù)字資產(chǎn)產(chǎn)品策略師 Martin Leinweber 表示，目前比特幣的交易額約為 475 億美元，因此 ETF 的批準(zhǔn)可能會(huì)給比特幣帶來比每個(gè)交易所目前持有的資金量增加三倍以上的資金。

第一個(gè)黃金 ETF 增加了對(duì)黃金的需求，比特幣現(xiàn)貨 ETF 可能也會(huì)起到同樣的作用。 自 2003 年推出第一只黃金 ETF 以來，金價(jià)已從 332 美元左右躍升至 1,800 美元，美國市場(chǎng)上約有 35 只黃金 ETF 交易。 黃金 ETF 的管理資產(chǎn)總額 (AUM) 為 1,050 億美元。

2023 年，比特幣飆升了 155%。其中大部分漲幅是在貝萊德 (BlackRock) 6 月份令人驚訝地申請(qǐng)比特幣 ETF 后實(shí)現(xiàn)的。 比特幣的交易價(jià)格從 6 月 15 日的 25,500 美元左右的低點(diǎn)升至目前的 46,000 美元左右。

比特幣在 2023 年上漲了 155% (TradingView)

Rhind 解釋說，黃金 ETF 的主要市場(chǎng)來自財(cái)務(wù)顧問或資產(chǎn)管理公司等專業(yè)投資者，他們現(xiàn)在可以首次在其投資組合中擁有黃金。 因此，存在大量被壓抑的需求，這反映在資產(chǎn)管理規(guī)模在相當(dāng)短的時(shí)間內(nèi)呈指數(shù)級(jí)增長。

Leinweber 表示，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨 ETF 將是對(duì)加密貨幣領(lǐng)域的重大驗(yàn)證。 Leinweber 表示：“由于美國目前在現(xiàn)貨比特幣 ETF 方面落后于其他國家，此舉可能使華爾街成為全球加密貨幣領(lǐng)域更具主導(dǎo)地位的參與者。”

目前，加拿大和歐洲都有比特幣 ETF。 然而，Euronext的數(shù)據(jù)顯示，自 8 月份推出以來，歐洲的Jacobi ETF 交易量一直很低。

像貝萊德這樣的公司有可能建議他們的客戶將其投資組合的一部分分配給他們提供的比特幣 ETF。 Leinweber 表示：“如果財(cái)務(wù)顧問和機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)比特幣 ETF 與其他流行 ETF（如 GLD 或 SPY）一樣具有流動(dòng)性和便利性，他們很可能會(huì)為其分配 1% 左右或更多。”

Ethena Labs 研究主管康納·賴德 (Conor Ryder) 表示：“想象一下傳統(tǒng)金融公司甚至建議通過 ETF 對(duì)加密貨幣進(jìn)行小額配置的情況并不奇怪。” “從整體投資組合配置的角度來看，對(duì)具有不對(duì)稱上漲空間的高波動(dòng)性資產(chǎn)進(jìn)行小額配置很有意義，現(xiàn)在他們可以將其指向自己的 ETF，并收取一些費(fèi)用。”

比特幣 ETF 展示了傳統(tǒng)上獨(dú)立的加密貨幣和傳統(tǒng)金融世界的融合。 Avantgarde 首席執(zhí)行官 Mona El Isa 認(rèn)識(shí)到比特幣現(xiàn)貨 ETF 批準(zhǔn)的重大潛在影響，并表示：“比特幣現(xiàn)貨 ETF 的批準(zhǔn)對(duì)加密貨幣行業(yè)具有巨大意義。它有潛力為市場(chǎng)帶來大量資本， 隨著投資者通過值得信賴和受監(jiān)管的工具尋求比特幣投資，其規(guī)模可能達(dá)到數(shù)十億美元。”

El Isa 表示，鑒于比特幣 ETF 直接持有標(biāo)的資產(chǎn)，因此對(duì)比特幣本身也可能存在有機(jī)需求。 “隨著越來越多的投資者（包括貝萊德和富達(dá)等機(jī)構(gòu)配置者）尋求在 ETF 中持有該資產(chǎn)，這可能會(huì)推高其價(jià)值。反過來，這可能會(huì)產(chǎn)生連鎖效應(yīng)，進(jìn)一步鞏固比特幣在全球金融格局中的地位。 ”

El Isa 補(bǔ)充道，就權(quán)力平衡而言，比特幣 ETF 的批準(zhǔn)意味著“傳統(tǒng)金融領(lǐng)域?qū)用茇泿诺恼J(rèn)可度不斷提高。它可以導(dǎo)致加密貨幣與華爾街之間的合作加強(qiáng)，最終重塑我們所知的行業(yè)動(dòng)態(tài)。”?

在比特幣 ETF 獲批之前，另一個(gè)最佳選擇是灰度比特幣信托 (GBTC)。 它管理著近300億美元的資產(chǎn)。 盡管 GBTC 比 ETF 更難購買且結(jié)構(gòu)吸引力較差，但它在投資者中的受歡迎程度表明，人們對(duì)現(xiàn)貨比特幣 ETF 的興趣可能很大。

Rhind 表示：“毫無疑問，對(duì)現(xiàn)貨比特幣 ETF 會(huì)有需求，問題實(shí)際上更多地在于投資者的興趣或在加密貨幣領(lǐng)域經(jīng)歷了最近的痛苦之后對(duì)比特幣的熱情。”