原創(chuàng) | Odaily星球日報
作者 | Loopy Lu
隨著 1 月 10 日的比特幣現(xiàn)貨 ETF 最終“審判”日逐漸臨近，加密貨幣市場情緒繼續(xù)升溫。昨晚至今晨，比特幣現(xiàn)貨 ETF 再現(xiàn)多項重大進展。BTC 也再次迎來大幅上漲。
目前，距離 ETF 取得最終結(jié)果的時間已不足 24 小時。在 ETF 通過之時，無論漲跌，市場的共識都是將有巨大波動出現(xiàn)。比特幣現(xiàn)貨 ETF，只差臨門一腳。
在巨大波動面前，散戶投資者應(yīng)如何操作？如何在即將到的潛在巨大波動前獲利？Odaily星球日報整理潛在操作方式如下：
合約、杠桿交易是最易于操作、最基礎(chǔ)，也是回報率（或虧損率）最高的選擇。在即將到來的市場波動面前，無論開多或是開空，若方向正確，均有高倍回報的潛在可能。
目前，各主流 CEX 均提供幣本位合約、U 本位合約、現(xiàn)貨杠桿、杠桿代幣等多種加杠桿方式。此外還可通過 DeFi 借貸借出穩(wěn)定幣的方式，進行鏈上杠桿操作。
Odaily星球日報提醒投資者，加杠桿在加密市場中是一種極高風險的交易方式。
1 月 7 日，V神在 X 平臺發(fā)文，他提供了自己的投資建議：不要使用超過兩倍的杠桿。千萬不要。
在昨日的市場劇烈波動，Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，加密市場 24 小時爆倉量高達 2.08 億美元。BTC 爆倉超過 1 億美元。在過去的 24 小時中，共有 60, 036 人被爆倉 ，最大單筆爆倉單價值 943.89 萬美元。
盡管目前市場難以判斷 ETF 結(jié)果揭曉后 BTC 的具體走向，但市場一致預測，在揭曉后市場會發(fā)生劇烈波動。
因此，做多 BTC 波動率成為了一個不錯的選擇。
在 FTX 時代，F(xiàn)TX 曾開創(chuàng)性的為市場提供了波動率代幣這一簡易的選擇。目前 FTX 已經(jīng)崩潰，市場上尚無明顯優(yōu)勢的相似產(chǎn)品競爭者。
但我們?nèi)詮?DeFi 市場上發(fā)現(xiàn)幾個有趣的選擇：
CVI（Crypto Volatility Index）即加密波動率指數(shù)，這既是一個指數(shù)的名字，也是該 DeFi 項目的名稱。CVI 指數(shù)旨在追蹤整個加密市場的波動率，市場波動越大，則指數(shù)數(shù)值越高。我們可以使用一個近似但不恰當?shù)谋扔鱽砝斫狻撝笖?shù)是整個加密市場的 IV。
簡單來說，該項目為用戶提供了 CVI 代幣，該代幣價格與 CVI 指數(shù)相掛鉤，同時內(nèi)置資金費，且每日調(diào)整。
若用戶預測波動率未來會上升，可買入該代幣，并在波動上升后賣出。若用戶預測未來波動率會下降，可 mint 該代幣，并在每次的調(diào)整中收取資金費率。
Volmex
Volmex 是另一個可為用戶提供波動率交易的 DeFi 協(xié)議。Volmex 也推出了自己的加密波動率指數(shù)，即 BVIV 指數(shù)和 EVIV 指數(shù)。與 CVI 覆蓋整個加密市場不同，此二者更加精準與具體代幣，分別代指 BTC 隱含波動率和 ETH 隱含波動率。
在 Volmex 平臺上，用戶可以交易指數(shù)，也可為指數(shù)提供流通性，同時還可進行比特幣波動率與以太坊波動率的 swap 交易。
Volmex 旨在為用戶提供一種簡單的方式來獲取加密貨幣的波動性，基于這一投資工具用戶也可制定一系列復雜的交易策略。
目前，主流 CEX、Deribit 等中心化平臺，及一些DeFi 協(xié)議均為投資者提供了加密貨幣的期權(quán)市場。
購買將于 1 月 12 日到期的看漲/看跌期權(quán)，是最簡單的做多/空 BTC 的期權(quán)交易方式。
但需要注意的是，與 CEX 的合約有所不同，期權(quán)在到達交割日期后會強制進行結(jié)算。因此，若價格預測錯誤，則本單期權(quán)將會“歸零”。（例如，在 BTC 價格為 40000 美元時，購買了 BTC 行權(quán)價 50000 的看漲期權(quán)，若 BTC 屆時價格僅為 49999 美元，則本單權(quán)利金全部虧損，且沒有任何收益）。
此外用戶也可賣出看跌期權(quán)，通過賺取權(quán)利金的方式獲利。但需要注意的是，期權(quán)賣方是一個風險更高的角色，理論上期權(quán)賣方會承擔無限風險。
期權(quán)產(chǎn)品較為復雜，建議未了解過的投資者在深入了解之后再進行交易。Odaily星球日報曾刊發(fā)過一系列期權(quán)入門指南。
當然，若僅進行簡單的“多空”預測，期權(quán)工具稍顯大材小用。與其他頭寸（如現(xiàn)貨、合約、期權(quán)等）進行對沖、組合，執(zhí)行一些策略，才是期權(quán)的用武之地。
以 1 月 12 日行權(quán)的 BTC 為例（當前價格 46632），用 BTC-46500-CALL 和 BTC-47000-PUT 構(gòu)建組合，需付出約 3000 美元的權(quán)利金成本，BTC 需波動至 49932 美元或 43362 美元才可開始盈利。
這種策略的盈利空間，則為一個有限的范圍空間，無法實現(xiàn)理論上的無限盈利。即近似當 BTC 價格停留在 45000 ～ 50000 之間方可盈利。（僅為近似值，因為需計算權(quán)利金的成本及收益）
實操舉例
這種策略與“僅買入一單看漲”相比，其好處是通過充當賣方降低了持倉成本。若稍加變通，還可進一步提高資本效率。
同樣以當前市場、 1 月 12 日行權(quán)的 BTC 為例。
若買入 BTC-48000-CALL，并賣出 BTC-52000-CALL，則需付出約 900 美元成本并獲得約 200 美元權(quán)利金，策略凈成本約 700 美元。
當 1 月 12 日行權(quán)日到來時，BTC 價格停留在約 48700 美元上方、 52000 美元下方即可獲利，而當價格達到 52000 上方時，由于我們充當了期權(quán)賣方，賣方期權(quán)開始虧損，因此繼續(xù)上漲會讓兩單期權(quán)單的收益、虧損 1: 1 對沖，無法實現(xiàn)盈利的無限上漲。
那么為何仍要采取這種策略呢？需要注意的是，正如前文所述，我們的成本僅為約 700 美元，而非看漲期權(quán)的約 900 美元，與僅進行單筆操作相比，這種“兩筆操作”所構(gòu)建的組合，資本效率提高了驚人的 22% 。
能否在提高資本效率的同時，打破掉最大盈利的限制呢？
答案是可以的，只要稍加變通即可。在剛才我們構(gòu)建的價差策略中，因為“買 1 單、賣 1 單”的操作，投資組合的 Delta 值近似為 0 （不等于 0），只要讓 Delta 向正向產(chǎn)生更大的偏差即可。
我們可采用同樣的策略，但“買 3 單、賣 2 單”、或者“買 2 單、賣 1 單”，這樣則可打破最大盈利的限制，實現(xiàn)單向看漲的期權(quán)策略頭寸。
上述策略僅是一些簡單方便的策略，但期權(quán)交易風險巨大，Odaily星球日報提醒廣大用戶，請自行甄別風險，謹慎操作。
期權(quán)交易在傳統(tǒng)市場中頗為成熟，投資者可通過股票期權(quán)交易了解、學習更多期權(quán)相關(guān)內(nèi)容。
機器人產(chǎn)品和理財產(chǎn)品都是一個不錯的選擇。
在市場的反復波動之中，網(wǎng)格交易策略是一個極其富有成效的策略。
網(wǎng)格策略是一種利用行情震蕩進行獲利的方法。在標的資產(chǎn)價格不斷震蕩的行情中，網(wǎng)格策略會在每次市場價格觸碰到預設(shè)好的網(wǎng)格線價格時，自動買入/賣出來賺取利益。
以歐易 OKX 為例，以默認排序下、排名靠前、官方推出的網(wǎng)格策略為例，均在此前的震蕩行情中取得了不錯的收益。
而理財產(chǎn)品也是一個不錯的選擇。
近期以來，市場情緒常時處于一個旺盛且積極的狀態(tài)。在這種情況下，投資者加杠桿情緒旺盛，各借貸產(chǎn)品均出現(xiàn)了大量的貸款需求。因此，貸款利率高居不下。
與之相應(yīng)的，則是貸出方“躺賺”的高收益。
同樣以 OKX 為例，目前 OKX 穩(wěn)定幣理財年化收益率為 8% 。在過去的 30 天里，這一數(shù)字最高飆升至 58% ，且長期處于 20% 上方。在旺盛的市場情緒下，各 CEX 的穩(wěn)定幣理財均是一個相對低風險的不錯選擇。
（OKX USDT 理財收益率走勢）
當然，鏈上市場的借貸需求也頗為旺盛。以 Aave 為例，過去一個月 USDC 的平均 APR，Polygon 市場及 Optimism 市場都已超過 8% 。
無人可以得知 ETF 的最終結(jié)果，且這一事件幾乎難以預測。
對于廣大投資者來說，留意風險，并注意倉位，仍然是最好的選擇。
當下市場對于 ETF “成敗”的預判仍存在分歧，最終的結(jié)果究竟如何？ 24 小時之內(nèi)，結(jié)果即將揭曉。
喜來順財經(jīng)
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