作者：Christine Cai；編譯：松雪，喜來順財(cái)經(jīng)
貸款市場正在不斷發(fā)展，從傳統(tǒng)的、以銀行為中心的框架轉(zhuǎn)變?yōu)楦佣嘣?、技術(shù)先進(jìn)的生態(tài)系統(tǒng)。 自全球金融危機(jī)（GFC）以來，這種演變尤為明顯，并且正在從根本上重塑資本聚集和分配的格局。
然而，目前的市場結(jié)構(gòu)仍然面臨著相當(dāng)大的摩擦。 我們相信，將區(qū)塊鏈整合到現(xiàn)有的金融技術(shù)堆棧中將提高資本流動(dòng)的效率并擴(kuò)大準(zhǔn)入范圍。
全球金融危機(jī)后，傳統(tǒng)銀行在資本分配中的作用逐漸減弱，這為 SoFi 和 Ramp 等金融科技貸款公司鋪平了道路。 這些公司正在利用在線平臺、數(shù)據(jù)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)，通過創(chuàng)新解決方案填補(bǔ)這一空白，例如先買后付 (BNPL) 選項(xiàng)。
盡管取得了進(jìn)步，但陳舊的支付系統(tǒng)和中小企業(yè)資金缺口等問題仍然存在。 穩(wěn)定幣可以以卓越的成本和速度徹底改變資金支付，從而幫助克服這些挑戰(zhàn)。 通過利用穩(wěn)定幣，金融科技公司可以進(jìn)入傳統(tǒng)銀行服務(wù)機(jī)會(huì)有限的新市場，在全球范圍內(nèi)提供更便捷、更高效的金融解決方案。
全球金融危機(jī)后，私人信貸蓬勃發(fā)展，增長至 1.6 萬億美元，成為大規(guī)模融資的有競爭力的來源。 然而，與資本分配的創(chuàng)新狀況相比，資本聚合的增長歷史上受到其手動(dòng)流程和過多中介機(jī)構(gòu)的阻礙，這使得引入大量規(guī)模較小的有限合伙人變得不經(jīng)濟(jì)。
代幣化可以簡化和自動(dòng)化這些密集的操作流程。 這樣的效率帶來了兩大優(yōu)勢。 首先，現(xiàn)在承銷小額貸款在經(jīng)濟(jì)上更加可行。 其次，它使投資機(jī)會(huì)民主化，降低了更廣泛的貸款機(jī)構(gòu)的進(jìn)入壁壘，包括那些當(dāng)今經(jīng)常被忽視的資本貢獻(xiàn)較小的貸款機(jī)構(gòu)。 其他好處包括提高透明度、二級流動(dòng)性以及通過智能合約的可編程性實(shí)現(xiàn)的簡化風(fēng)險(xiǎn)定制。
根據(jù)貝恩公司最近的研究，替代投資在個(gè)人投資組合中占比較低（個(gè)人擁有全球50%的財(cái)富，但只有5%分配給替代投資，而公共養(yǎng)老金則將大約25%分配給同一資產(chǎn)類別）。盡管存在不同的流動(dòng)性需求和替代基金行業(yè)高度手動(dòng)化的障礙，貝恩提出了一個(gè)明確的觀點(diǎn)，即通證化可以幫助私募市場行業(yè)進(jìn)入150萬億美元的個(gè)人投資者領(lǐng)域，“解鎖……潛在地為替代投資行業(yè)帶來每年約4000億美元的額外收入。”
擴(kuò)大穩(wěn)定幣在資本分配中的作用：2023年，Visa、Mastercard和Checkout.com等公司將穩(wěn)定幣與各種應(yīng)用程序集成。 到 2024 年，我們預(yù)計(jì)，在香港和英國等司法管轄區(qū)監(jiān)管透明度不斷提高的推動(dòng)下，全球支付將得到更廣泛的采用。 該領(lǐng)域的一個(gè)關(guān)鍵發(fā)展是基于穩(wěn)定幣的貸款服務(wù)。 這些服務(wù)預(yù)計(jì)將在傳統(tǒng)銀行融資效率低下或稀缺的地區(qū)特別有影響力。
另類資產(chǎn)基金的代幣化：在過去的一年里，Hamilton Lane 和 KKR 等先驅(qū)者采用了代幣化策略，通過降低成本和降低最低認(rèn)購金額來吸引個(gè)人投資者。 展望2024年，我們預(yù)計(jì)更多的私募信貸基金將探索通證化的優(yōu)勢，利用區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)化資本聚合，同時(shí)基于DeFi的私募信貸解決方案將持續(xù)增長，解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資缺口。
總之，區(qū)塊鏈技術(shù)通過穩(wěn)定幣和代幣化等創(chuàng)新，對于提高效率和資本市場準(zhǔn)入至關(guān)重要。
喜來順財(cái)經(jīng)
