原文作者：Sohrab Khawas

原文編譯：Zen，PANews

2023 年第三季度，加密貨幣和區(qū)塊鏈領(lǐng)域的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)生急劇下滑，僅獲得 19.75 億美元的投資。這一數(shù)字不僅創(chuàng)下了自 2020 年第四季度以來的最低值，也標(biāo)志著該行業(yè)進(jìn)入了新的低谷。在 2022 年第一季度達(dá)到 120 億美元的巔峰之后，加密領(lǐng)域的投融資已經(jīng)連續(xù)下滑一年半之久。

隨著資金流向與規(guī)模的變化，我們需要對(duì)Web3、區(qū)塊鏈和加密貨幣領(lǐng)域目前的資金狀況進(jìn)行更深入的研究。本篇分析旨在揭示W(wǎng)eb3融資領(lǐng)域的復(fù)雜和細(xì)微之處，為當(dāng)前的資金分布提供清晰的思路。

Web3行業(yè)在 2021 年表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這一積極的趨勢(shì)一直延續(xù)到年末：Q2共有 54.8 億美元投資涉及 549 筆融資；Q3達(dá)到了 69 億美元涉及 524 筆融資；Q4則出現(xiàn)了更為顯著的增長(zhǎng)，達(dá)到了 98 億美元，完成 717 筆融資。

到了 2022 年初，Q1融資規(guī)模則出現(xiàn)了輕微的下滑，為 83 億美元，但融資數(shù)量的增加表明市場(chǎng)仍在擴(kuò)張。2022 年Q2，融資金額再次減少到 75 億美元，但保持了相對(duì)穩(wěn)定的融資交易數(shù)量，可能表明市場(chǎng)正在鞏固。

然而， 2022 年下半年出現(xiàn)的下滑確實(shí)令人擔(dān)憂，Q3和Q4的投資分別下降到 34 億美元和 25 億美元。這種下行趨勢(shì)延續(xù)到了 2023 年，表明行業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)性階段。

以半年為單位來看， 2021 年的后半年表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，融資金額達(dá)到 167 億美元，交易次數(shù)為 1241 次。這一樂觀的情緒延續(xù)到了 2022 年上半年，融資金額達(dá)到 158 億美元。然而， 2022 年的下半年急轉(zhuǎn)直下，降至 59 億美元，表明可能發(fā)生了市場(chǎng)的調(diào)整。這一趨勢(shì)在 2023 年上半年進(jìn)一步加劇，進(jìn)一步表明市場(chǎng)在經(jīng)歷顯著的收縮。

以上圖表顯示了對(duì)沖基金在其總資產(chǎn)管理（AUM）中對(duì)加密資產(chǎn)的分配情況。相當(dāng)一部分對(duì)沖基金（24% ）采取保守的態(tài)度，加密投資不到其 AUM 的 1% ，這種謹(jǐn)慎的立場(chǎng)與加密市場(chǎng)的整體波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)相符。有趣的是，約有一半?yún)⑴c加密資產(chǎn)投資的對(duì)沖基金采取“試水”策略，投入的資金不到其資產(chǎn)管理總量的 2% 。其中 63% 的基金擁有超過 10 億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，這表明知名基金也在加密貨幣領(lǐng)域謹(jǐn)慎試水。

相反， 38% 積極參與加密資產(chǎn)的對(duì)沖基金表現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)偏好，其加密資產(chǎn)管理規(guī)模占比超過 5% 。這與去年的 20% 相比有了顯著增長(zhǎng)，表明人們對(duì)加密市場(chǎng)的信心或意愿在不斷增強(qiáng)，愿意在加密市場(chǎng)中持有更多的倉位。

大多數(shù)對(duì)沖基金（39% ）優(yōu)先考慮總體多樣化，利用加密貨幣分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)重要因素是追求長(zhǎng)期超額收益，有 38% 的對(duì)沖基金希望從加密貨幣投資中獲得持續(xù)增長(zhǎng)。此外， 23% 的人被市場(chǎng)中性的阿爾法投資機(jī)會(huì)所吸引，這表明他們有興趣在整體市場(chǎng)趨勢(shì)不明確時(shí)利用潛在回報(bào)。這些動(dòng)機(jī)共同凸顯了加密資產(chǎn)在增強(qiáng)對(duì)沖基金投資組合策略中的多方面作用。

根據(jù)對(duì)沖基金的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM），對(duì)沖基金在投資加密資產(chǎn)方面表現(xiàn)出不同的偏好。管理資產(chǎn)超過 10 億美元的對(duì)沖基金偏好一般多樣化（50% ）和長(zhǎng)期超額收益（38% ）。與此相反，資金規(guī)模在 10 億美元以下的基金則強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)中性阿爾法機(jī)會(huì)（40% ）以及長(zhǎng)期超額收益（40% ）。

數(shù)據(jù)顯示，從 2021 年到 2023 年，對(duì)沖基金對(duì)各種加密資產(chǎn)的投資發(fā)生了有趣的變化。值得注意的是，以太坊（ETH）和比特幣（BTC）的配置比例大幅上升，從 2021 年的 67% 上升到 2023 年的 91% ，這可能是受其市場(chǎng)主導(dǎo)地位和作為價(jià)值存儲(chǔ)資產(chǎn)的認(rèn)可所驅(qū)動(dòng)。與此相反，NFT 的分配大幅下降，而對(duì)其他在 CEX 上市的代幣的投資則明顯激增，從 2022 年的 29% 猛增到 2023 年的 55% 。

2023 年，區(qū)塊鏈籌款趨勢(shì)呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)軌跡，“融資總額”和“融資數(shù)量”均發(fā)生波動(dòng)，具體表現(xiàn)為：

開局良好：這一年的開局高歌猛進(jìn)，并 3 月份達(dá)到小高峰，該月發(fā)生的 104 輪融資共籌集了 13.1 億美元。

年中下滑： 6 月份的融資規(guī)模最低，為 4.1461 億美元，行業(yè)在年中出現(xiàn)了低潮。

年末激增： 11 月出現(xiàn)劇烈猛增，該月發(fā)生的 111 輪融資共籌得 16.7 億美元。

2023 年的加密融資總額達(dá)到 96.15 億美元，融資數(shù)量為 1174 筆。相比之下， 2022 年的總額更高，達(dá)到 418.6 億美元，融資數(shù)量為 2072 筆。雖然 2023 年的融資總額有所下降，但融資數(shù)量保持相對(duì)穩(wěn)定。這表明，市場(chǎng)正在走向多元化，融資活動(dòng)更加頻繁并轉(zhuǎn)向規(guī)模相對(duì)較小的項(xiàng)目。

對(duì)不同賽道進(jìn)行分析

區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)一直備受關(guān)注。一月初，它們分別進(jìn)行了 6 和 39 輪次的融資，二月份則出現(xiàn)了 8 和 48 輪的顯著增長(zhǎng)。這一趨勢(shì)表明，人們對(duì)基礎(chǔ)技術(shù)和相關(guān)服務(wù)的興趣與日俱增，并強(qiáng)調(diào)了行業(yè)對(duì)增強(qiáng)區(qū)塊鏈能力的關(guān)注。

去中心化金融（DeFi）成為一個(gè)突出的領(lǐng)域， 1 月份有 22 筆融資， 10 月份有 40 筆融資，保持了持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。DeFi 領(lǐng)域經(jīng)歷了實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)，反映了行業(yè)對(duì)致力于去中心化金融解決方案的承諾。

GameFi 項(xiàng)目在 2 月份完成 22 筆融資，達(dá)到峰值，但也經(jīng)歷了周期性波動(dòng)， 7 月份、 10 月份分別只有 8 和 10 筆。

NFT 在全年都受到了關(guān)注， 1 月和 3 月達(dá)到了峰值，分別完成了 10 和 8 筆融資。這表明數(shù)字資產(chǎn)的獨(dú)特吸引力在各種應(yīng)用中依然存在。

Web3社交類則表現(xiàn)出了韌性，尤其是在 4 月、 8 月和 11 月，均獲得 14 筆融資。這表明人們對(duì)整合區(qū)塊鏈與社交互動(dòng)的平臺(tái)持續(xù)保持興趣。

值得注意的是，穩(wěn)定幣和傳統(tǒng)貨幣在這一年中沒有出現(xiàn)重大融資活動(dòng)。這可能意味著人們的關(guān)注點(diǎn)從傳統(tǒng)的法定貨幣支持的數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了其他領(lǐng)域，這可能是出于監(jiān)管方面的考慮，也可能是由于人們對(duì)更具創(chuàng)新性的加密解決方案的需求增加。

對(duì) 2023 年和 2022 年的趨勢(shì)進(jìn)行比較，可以對(duì)市場(chǎng)不斷變化的格局提供有價(jià)值的見解。

2023 年，區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施方面的融資顯著增加，從 62 筆上升至 72 筆，表明行業(yè)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)要素的興趣和投資日益增長(zhǎng)。意味著行業(yè)從業(yè)者將繼續(xù)關(guān)注建立強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施，以支持各種區(qū)塊鏈項(xiàng)目。另一方面，區(qū)塊鏈服務(wù)從 621 個(gè)減少到 381 個(gè)，表明重點(diǎn)可能從服務(wù)轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)。

去中心化金融（DeFi）仍然占據(jù)重要地位，從 326 筆降至 242 筆，表明去中心化金融領(lǐng)域正在進(jìn)行整合或走向成熟。不過，GameFi 的融資數(shù)目從 351 筆下降到 130 筆，表明行業(yè)正在重新評(píng)估人們對(duì)游戲相關(guān)的加密貨幣項(xiàng)目的興趣。

中心化金融（CeFi）和公鏈類別的融資在 2023 年都有所下降，CeFi 從 244 筆下降到 97 筆，公鏈從 71 筆下降到 65 筆。這可能意味著人們對(duì)中心化金融服務(wù)的興趣在下降。值得注意的是，Meme 的發(fā)展勢(shì)頭并不明顯。NFT 從 224 筆急劇下降至 62 筆。

社交類別從 148 筆降至 119 筆，這可能表明以社交為導(dǎo)向的加密貨幣項(xiàng)目正在減少，或者該類別的投資方式更具選擇性。

總體而言，投資機(jī)構(gòu)似乎正在將興趣多樣化，強(qiáng)調(diào)區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施，并調(diào)整其在 DeFi 和 GameFi 等特定類別中的關(guān)注點(diǎn)。

種子輪資金成為主要驅(qū)動(dòng)力，占據(jù)了 30.62% 的份額，表明對(duì)處在早期階段的新興企業(yè)的支持。戰(zhàn)略融資緊隨其后，占 9.53% ；種子期前和 A 輪融資分別占 8.68% 和 6.43% ；Grant funding（撥款資金） 3.49% ；并購（M&A）占 1.94% ；其他 "類別所占份額最高，為 39.3% 。這表明加密行業(yè)擁有一個(gè)重視早期創(chuàng)新、戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系和靈活融資方式的融資生態(tài)系統(tǒng)，其中很大一部分用于多樣化和不斷發(fā)展的融資模式。

通過全面的區(qū)塊鏈項(xiàng)目融資數(shù)據(jù)分析，可以揭示不同司法管轄區(qū)之間地域趨勢(shì)。以下圖表分析與強(qiáng)調(diào)了區(qū)塊鏈創(chuàng)新的全球性，以及不同地區(qū)在項(xiàng)目融資方面展現(xiàn)出獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和偏好。

美國成為區(qū)塊鏈領(lǐng)域的強(qiáng)勁領(lǐng)導(dǎo)者，其項(xiàng)目種類繁多，涵蓋區(qū)塊鏈服務(wù)、GameFi、社交、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施、CeFi、公鏈、NFT、穩(wěn)定幣、Meme 和 DeFi。值得注意的是，區(qū)塊鏈服務(wù)和 DeFi 的項(xiàng)目最為集中，表明該地區(qū)主要強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)區(qū)塊鏈產(chǎn)品和去中心化金融解決方案。

新加坡緊隨其后，顯示出各類項(xiàng)目組合的均衡性。區(qū)塊鏈服務(wù)和 DeFi 在新加坡也占主導(dǎo)地位，這與全球趨勢(shì)不謀而合。數(shù)據(jù)顯示，人們對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)在金融和去中心化應(yīng)用方面的興趣明顯。

雖然香港緊跟全球趨勢(shì)，對(duì)區(qū)塊鏈服務(wù)和 DeFi 的興趣與日俱增，但它在 GameFi、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施、鏈和 NFT 類別中表現(xiàn)尤為突出。這表明該地區(qū)對(duì)游戲、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施和 NFT 的偏好，而項(xiàng)目重點(diǎn)的多樣性表明了香港對(duì)擁抱區(qū)塊鏈技術(shù)不同垂直領(lǐng)域的目標(biāo)。

英國在區(qū)塊鏈服務(wù)、CeFi 和 DeFi 方面表現(xiàn)突出，表現(xiàn)出對(duì)傳統(tǒng)區(qū)塊鏈服務(wù)和去中心化金融行業(yè)的濃厚興趣。與此同時(shí)，中國作為全球科技領(lǐng)域的重要一員，在多個(gè)類別中保持著穩(wěn)固的地位，其中在區(qū)塊鏈服務(wù)、DeFi、GameFi 和區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施方面占據(jù)了主導(dǎo)地位。

日本采取了一種均衡的方式，其在區(qū)塊鏈服務(wù)、GameFi、DeFi、CeFi 和鏈項(xiàng)目都很突出；瑞士和加拿大以金融業(yè)穩(wěn)健著稱，集中于區(qū)塊鏈服務(wù)、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施和 DeFi 領(lǐng)域，這與其金融創(chuàng)新的戰(zhàn)略一致。

韓國重點(diǎn)關(guān)注區(qū)塊鏈服務(wù)、GameFi 和公鏈，顯示出對(duì)實(shí)際應(yīng)用項(xiàng)目的偏好。最后，荷蘭的項(xiàng)目組合比較均衡，在區(qū)塊鏈服務(wù)、GameFi、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施、NFT 和 DeFi 項(xiàng)目分布均勻。

總結(jié)

對(duì)于 Web3 和加密貨幣領(lǐng)域來說， 2023 年就像坐過山車一樣。盡管全年融資金額急劇下降，但數(shù)據(jù)顯示了潛在的韌性和不斷變化的格局。區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)仍是重中之重，而 DeFi 和 GameFi 則繼續(xù)吸引著大量關(guān)注。早期融資和戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的興起凸顯了對(duì)培育創(chuàng)新和確保長(zhǎng)期成功的重視。

展望未來，這些趨勢(shì)將如何塑造 Web3 和加密貨幣的未來，老牌企業(yè)能否重新占據(jù)主導(dǎo)地位，新的先驅(qū)者能否崛起重新定義格局，這些都值得期待與關(guān)注。