北京時間12月14日凌晨，根據(jù)美聯(lián)儲最新的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決定12月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%至5.50%之間。消息一出，市場歡呼一片，美股三大指數(shù)均大漲。

12月的市場“好得出奇”，不管是股市還是幣圈，都在演繹著歡快的賺錢效應(yīng)。市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期較為樂觀，美國經(jīng)濟(jì)顯著降溫，韓國出口指標(biāo)暗指全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；美國、印度、日本、法國、德國的股市相繼創(chuàng)出歷史新高；比特幣價格突破44000美元，美國和香港的虛擬資產(chǎn)ETF都已“箭在弦上”，一切似乎都在朝著更加光明的方向發(fā)展。

北京時間12月14日凌晨，根據(jù)美聯(lián)儲最新的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決定12月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%至5.50%之間。消息一出，市場歡呼一片，美股三大指數(shù)均大漲。

其實從美國12月新出的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，暫停加息是非常必要的。美國12月21日公布了多項重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中三季度GDP增長4.9%（預(yù)期5.2%），費(fèi)城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)-10.5（預(yù)期-3.0），均不及預(yù)期。從11月CPI和PCE兩大居民部門通脹指標(biāo)來看，CPI同比增長3.1%，核心CPI同比增4.0%，均符合市場預(yù)期；核心PCE物價指數(shù)同比上升3.2%，為2021年4月以來最小增幅，低于預(yù)估的3.3%。GDP和制造業(yè)受到一定影響，不及預(yù)期，同時通脹數(shù)據(jù)均符合或略低于預(yù)期，因此不論從哪方面來看，都沒有繼續(xù)加息的必要。

12月數(shù)據(jù)再一次夯實了暫停加息的明牌屬性，降多少息、何時降息成為市場目前最關(guān)注的事情。從目前的點陣圖上來看，2024年的利率平均預(yù)期在4.6%附近，相較于目前的5.25%至5.5%還是有一個可觀的降幅的。

至于何時降息，根據(jù)CME FedWatch顯示，2024年3月份降息至5.25%以下的概率達(dá)到75.6%，5月利率重回“5以下”的概率為73.6%，有66.2%的概率在上半年達(dá)到4.5%左右的利率水平。因此，目前市場還是比較樂觀，認(rèn)為上半年就可以實現(xiàn)顯著降息的可能。

其實放眼全球，很多國家的經(jīng)濟(jì)都表現(xiàn)出向好的跡象：日本經(jīng)濟(jì)正在找回“失去的30年”，不論是通脹還是時薪，都走出之前“萬年不變”的困境；而韓國作為全球經(jīng)濟(jì)的“金絲雀”，早在10月份就已經(jīng)扭轉(zhuǎn)出口下滑的趨勢，最新的12月前20天出口數(shù)據(jù)同比增長更是達(dá)到了13%，增長態(tài)勢越發(fā)猛烈，體現(xiàn)出全球市場的恢復(fù)態(tài)勢。

美國時間12月13日，美股大漲，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。本月美股延續(xù)了11月的瘋牛態(tài)勢，繼續(xù)逼空。值得注意的是，在21日美國公布三季度GDP之后，盡管不及預(yù)期，但當(dāng)天美股依舊上漲。很顯然，目前影響美股的核心因素并不是經(jīng)濟(jì)基本面，而是降息預(yù)期。經(jīng)濟(jì)略有不及預(yù)期反而極大促進(jìn)了降息預(yù)期，這又促使美股投資者對未來流動性增強(qiáng)的期望。

充沛的流動性是任何一個市場上漲的直接因素。美銀調(diào)查顯示，12月降息預(yù)期推動資金大舉流入美國股市，現(xiàn)金配置比例降至兩年低點。全球投資者的樂觀預(yù)期高舉高打，為美股帶來了極為充沛的流動性，這也就是為什么美股會持續(xù)飆漲。

除美股外，印度股市可謂是近段日子的市場新星。印度孟買Sensex30指數(shù)在12月11日突破70000點，目前已站穩(wěn)70000，突破71000，成為全球第七大股市。

近些日子，印度成為了全球投資者投資新興國家市場的首要陣地。印度今年經(jīng)濟(jì)增長領(lǐng)跑世界主要經(jīng)濟(jì)體，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面為投資者提供了十足的信心。此外，日經(jīng)225在11月份已創(chuàng)出歷史新高，德國DAX、法國CAC40也在本月均創(chuàng)歷史新高。

不過，雖然目前市場情緒高漲，但也不宜過分樂觀。目前由于降息預(yù)期的影響，美元指數(shù)持續(xù)走弱。美元從強(qiáng)勢貨幣轉(zhuǎn)弱之際，美元資產(chǎn)吸引力也會伴隨下降，后續(xù)應(yīng)著重注意美元強(qiáng)勢程度與流動性之間的動態(tài)博弈。

12月初，比特幣再次一路狂飆，成功突破44000美元；微策略（MicroStrategy）本月購買超1.4萬枚比特幣，將比特幣的總持有規(guī)模增加到80多億美元。以太坊最高價格也突破了2400美元。隨后這兩大幣種進(jìn)入橫盤，比特幣價格在40000USD到44000USD之間橫盤震蕩，以太坊在2100USD到2400USD之間橫盤震蕩。

盡管市場先漲后橫，但投資者對未來市場的信心并沒有縮減。從灰度基金的BTC負(fù)溢價來看，11月下旬負(fù)溢價縮減至10%以內(nèi)，并持續(xù)縮減，目前在-6%到-5%之間。

盡管目前已有9成的比特幣處于盈利狀態(tài)，但由于利好消息的不斷刺激，投資者依然信心十足。

現(xiàn)貨ETF的消息更是頻出。在本月21日，灰度、貝萊德、Valkyrie以及ARK Invest/21Shares、富蘭克林、富達(dá)均與SEC會面商討比特幣現(xiàn)貨ETF事宜。

目前，各個比特幣現(xiàn)貨ETF的發(fā)行方與美國證監(jiān)會（SEC）已經(jīng)累計舉行了30多次會議，之前的討論集中在比特幣托管問題上，而現(xiàn)在的焦點轉(zhuǎn)移到了ETF份額的生成和贖回方式上。SEC要求在12月31日之前，ETF申請者需要更新AP信息，并將申請中的贖回方式改為“現(xiàn)金贖回”，因為這樣只有發(fā)行方會處理比特幣，避免了未注冊的經(jīng)紀(jì)商子公司處理比特幣的情況。

盡管機(jī)構(gòu)們普遍希望采用實物贖回的方式，但面對SEC的要求，紛紛選擇妥協(xié)。目前，Pando Asset、貝萊德、Valkyrie、灰度、Galaxy等機(jī)構(gòu)幾乎都已經(jīng)將文件修改為“僅以現(xiàn)金進(jìn)行”，看來巨頭們對于發(fā)行ETF已經(jīng)“迫不及待”，只要能夠發(fā)行，什么條件都能答應(yīng)。

在機(jī)構(gòu)巨頭紛紛選擇妥協(xié)之際，市場對于首批ETF獲批日期的預(yù)計也顯得非常樂觀：彭博ETF分析師Eric Balchunas也提到，AP協(xié)議+現(xiàn)金創(chuàng)建=批準(zhǔn)。也就是說，這兩步應(yīng)當(dāng)是批準(zhǔn)前最后的步驟了，因此不少人猜測在1月10日左右就會有第一批申請者獲批。但不管怎樣，事情已經(jīng)走到了這一步，箭在弦上，不得不發(fā)，獲批僅需“臨門一腳”，只是時間早晚的問題。

在美國方面?zhèn)鱽砝玫耐瑫r，香港方面也迎來喜訊：12月22日，香港證監(jiān)會發(fā)布《有關(guān)中介人的虛擬資產(chǎn)相關(guān)活動的聯(lián)合通函》與《有關(guān)證監(jiān)會認(rèn)可基金投資虛擬資產(chǎn)的通函》，并表示“準(zhǔn)備好接受虛擬資產(chǎn)現(xiàn)貨 ETF 的認(rèn)可申請”。

本次發(fā)布的兩則通函詳細(xì)講解了香港政府對虛擬資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF的要求。從發(fā)行人資質(zhì)到底層資產(chǎn)要求，從交易、申贖、托管到投資策略，通函中都有著詳細(xì)的規(guī)定，充分彰顯了香港政府為虛擬資產(chǎn)ETF的到來做好了充分準(zhǔn)備。“萬事俱備只欠東風(fēng)”，監(jiān)管態(tài)度已明確，剩下的主要是一些技術(shù)性細(xì)節(jié)問題。

值得注意的是，與美國僅允許“現(xiàn)金贖回”不同，香港同時允許現(xiàn)金和實物，這使得香港的虛擬資產(chǎn)ETF比美國的更具有優(yōu)勢。

市場繼續(xù)演繹著11月的好光景。世界經(jīng)歷了疫情的沖擊，如今進(jìn)入復(fù)蘇的大軌道中，出現(xiàn)此等賺錢效應(yīng)并為奇。不過，世界不存在只漲不跌的市場，美國明年降息過程中是否會存在經(jīng)濟(jì)衰退，美元是否會持續(xù)走弱，也是值得關(guān)注和思考的；加密市場情緒依舊高漲，美國和香港的現(xiàn)貨ETF都已經(jīng)“萬事俱備只欠東風(fēng)”，機(jī)構(gòu)大規(guī)模入場虛擬資產(chǎn)的時代正悄然來臨。