來源：區(qū)塊鏈藍海
好久沒更新文章了，今年內(nèi)容輸出還是比較懈怠，長文更新的少，大多是在社交平臺上更新一些短的觀點。
近期的行情走的非常強勢，得益于市場對于美聯(lián)儲停止加息及未來降息的預期，美股納斯達克和道瓊斯都已經(jīng)突破歷史新高，標普也已經(jīng)觸及歷史高點。加密市場更是走出了氣勢恢宏的大漲。
現(xiàn)在很多人關(guān)心的無非就是牛市來了嗎，或者市場目前處于一個什么階段？有認為是熊市的想等大跌遲遲不敢上車結(jié)果一路不回調(diào)，在車上的也在糾結(jié)中不知是否應該離場。
首先，我認為就加密市場而言，目前毫無疑問已經(jīng)是牛市。甚至回過頭來看，去年年底就已經(jīng)是熊市尾聲了，大量項目幣值跌去9成以上，數(shù)個頭部機構(gòu)和平臺破產(chǎn)，對多頭杠桿完成清算。
市場參與者的感知總是后知后覺，今年大半年絕大部分投機者還在猶豫是熊市中的反彈，還是已經(jīng)邁入牛市了。不知不覺一年過去了，比特幣從最底部反彈已經(jīng)超過200%，一些強勢的品種更是漲幅夸張。
回過頭看，今年這波不錯的行情整體是由幾個要素構(gòu)成：
1、加息周期結(jié)束，從今年初就多次在分享中強調(diào)，美聯(lián)儲的強勢加息已經(jīng)結(jié)束，今年更多的是把利率加到限制性區(qū)域并且維持，以實現(xiàn)抗擊通脹的目的。當前加息已經(jīng)徹底宣布結(jié)束，市場開始預期降息，關(guān)于貨幣政策走向在后面會詳細分析。
2、熊市對于多頭杠桿的出清，該清算的都清算了，而且在市場絕望的時候投資者都“躺平”了，盤口沒那么多博弈，拉起來也更容易。
3、比特幣ETF的預期，貝萊德等多個機構(gòu)申請比特幣ETF，而當下的市場幾乎明盤篤定ETF會通過。
4、MEME、銘文等熱點，早期千百倍的造富效應給市場帶來的FOMO情緒。
1貫穿始終，2造就了上半年的山寨小牛，而3和4則帶來了下半年10月到目前的大熱行情。
回顧上一輪牛市周期的過程，18年底開始美聯(lián)儲開始轉(zhuǎn)向，加息周期結(jié)束。19年彼時有CX盤和IEO等熱點，市場走出了一波大反彈。20年因為疫情導致的黑天鵝，美聯(lián)儲直接拉閘放水把本該緩慢降息的過程縮短。進而導致了風險市場快速走牛，而加密市場也得益于資本的外溢走出了一波轟轟烈烈的大牛市，直到21年底美聯(lián)儲因為通脹宣布即將開始加息，牛市結(jié)束。
很多人認為上一輪牛市是20年下半年開始的，實際上19年就開始了，時間節(jié)點就是美聯(lián)儲加息周期的結(jié)束。我們都說牛短熊長，實際上輪牛市19年-21年底，持續(xù)了三年，只不過很多人在牛市初期沒有感知，而認為19年是18年熊市的一波反彈，和現(xiàn)在何其相似？
“刻舟求劍”來比較的話，我們可以認為當下和19年情況類似，是屬于牛市初期，而目前是往牛市中期過渡的階段。
“牛市不意味著只漲不跌，即使上輪大牛市也有多次20%以上的大跌，甚至還出現(xiàn)3.12和5.19那樣的極端行情。當市場一致樂觀的時候，往往風險就會來臨。”
金融市場炒作的是預期，從歷史的經(jīng)驗來看，停止加息過后通常市場會有一個很不錯的漲幅，這也是我在前面提到的貫穿今年整個行情的基礎(chǔ)。譬如08年次貸危機之前，美股甚至不斷軋空創(chuàng)下了新高。但等到美聯(lián)儲開始降息時通常經(jīng)濟出現(xiàn)問題，如衰退、金融危機等等。
這是因為美聯(lián)儲不像我們投機者做交易經(jīng)常會提前預判來進行交易，美聯(lián)儲會在得到確定發(fā)生的信號后才會轉(zhuǎn)變，這也就是大家戲稱聯(lián)儲“盯著后視鏡開車”的原因。
為何我認為衰退或許已經(jīng)到來？
前幾天美聯(lián)儲的議息會議和鮑威爾講話，相較于上個月大轉(zhuǎn)向，這和之前多次發(fā)言強調(diào)的"higher for longer"大相徑庭。不但繼續(xù)維持不加息，甚至在發(fā)言中擔憂加息對經(jīng)濟影響的擔憂。
我認為導致美聯(lián)儲本次大轉(zhuǎn)向有四種可能：
1、美聯(lián)儲可能獲得了一些數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟的惡化比市場預想的要嚴重的多，美聯(lián)儲不得已快速轉(zhuǎn)向，避免出現(xiàn)嚴重的衰退。只不過這些數(shù)據(jù)并未公開披露。
2、債務(wù)問題，自布雷頓森林體系解體后，現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展都是由貨幣債務(wù)推動的，而在近兩年加息的影響下，債務(wù)問題已經(jīng)到壓頂?shù)膽B(tài)勢了，僅從美債目前的情況就能窺見一斑。
3、明年美國大選，美聯(lián)儲需要為社會提供一個相對寬松的貨幣和金融環(huán)境，緩解社會壓力。為當局贏得更高的支持率。雖然美聯(lián)儲有相當?shù)莫毩⑿裕撬诒匾那闆r下，也是需要“講政治”的。
4、鮑威爾希望效仿傳奇美聯(lián)儲主席格林斯潘，提前預防性降息，以避免加息過頭可能會對經(jīng)濟造成嚴重影響。
這并不是一個單選題，促使美聯(lián)儲做出如此明顯的調(diào)整，一定是多方面因素影響和博弈，甚至有我們不知道的原因。從目前美國的經(jīng)濟狀況來看，我認為1和2的可能性可能更多一些，如果僅僅是3和4，是不會讓美聯(lián)儲在一個月時間內(nèi)有如此快速的轉(zhuǎn)變。
結(jié)合目前全球的經(jīng)濟形勢和復雜的地緣沖突，以及各國的一些債務(wù)、貿(mào)易、就業(yè)、通脹、失業(yè)數(shù)據(jù)來看，可能衰退即將來臨，甚至衰退已經(jīng)到來。
只不過投資者們還不自知，被高漲的股指和對軟著陸的樂觀預期蒙蔽了雙眼，市場的情緒就像鐘擺，總是從在樂觀和悲觀之間搖擺，每個人身處其中都容易被影響。
（關(guān)于宏觀形勢“究竟有多差”，這里就不詳細羅列數(shù)據(jù)詳細展開了。因為涉及到很多經(jīng)濟、政治話題，沒有財經(jīng)類資質(zhì)，容易觸發(fā)關(guān)鍵詞導致文章被刪，今年已經(jīng)被刪過兩次。）
目前處于加息結(jié)束——開啟降息之前的這一段時間，風險市場表現(xiàn)良好。我個人判斷到明年Q1季度，隨著利率維持在限制性利率上接近一年，不管有沒有開始降息，加息對經(jīng)濟的影響都會加深并爆發(fā)出來。
如同利率傳導到社會的方方面面是需要時間的，也不是說美聯(lián)儲提前開始降息社會上就立刻有錢了，這個鏈條同樣需要時間來傳導。
我們在明年的Q1、Q2季度需要密切關(guān)注外部的信號，即是否美國的地產(chǎn)/銀行業(yè)出現(xiàn)問題，或一些大的經(jīng)濟體出現(xiàn)危機和國家債務(wù)違約等情況發(fā)生。例如今年初硅谷銀行這樣的事件發(fā)生。一旦有類似事情發(fā)生，一定要做好風險資產(chǎn)的風控。
沒有誰能100%篤定危機何時到來，如果不來皆大歡喜，但如果危機來了，應該如何應對，如何應對？
債券：衰退階段，隨著利率降低，債券收益率下降，債券價格是上漲的。因此配置債券是個不錯的選擇，尤其是美債。雖然都說美債有暴雷風險，但是目前仍舊是最安全的固收類資產(chǎn)。如果美債真出問題，那會引發(fā)全球經(jīng)濟和金融的海嘯，真到那時候你持有任何其他資產(chǎn)都無法避險，當下沒必要過分杞人憂天。購買美債有一些門檻，如果沒能力的買我們的國債也OK，不要買垃圾債。
黃金：盛世古董亂世黃金，這個話沒太大問題，黃金整體來看是保值，如果有閑置資金做長期配置不錯。但是回看過去幾十年黃金的走勢，有多次出現(xiàn)衰退后黃金是聯(lián)動美股下跌的。真把黃金當成一個“避險工具”，恐怕會失望。
股市：衰退來臨的初期，持有權(quán)益類資產(chǎn)都會大跌。如果真的確定衰退來臨，理應減倉等待底部信號，而不是不斷補倉。
加密貨幣：沒人再提比特幣數(shù)字黃金這個說法了，比特幣不能避險。相較于美股有更大的成長空間，更大的波動率，更高的收益和風險。而山寨幣在衰退到來時更危險，不要對山寨幣太有信仰。雖然可能動輒幾倍十幾倍的上漲，下跌時跌去90%還能再跌90%，項目方離破產(chǎn)解散可能只需要一年不到，我想去年很多人都經(jīng)歷過。
在明年年初，市場的參與者應該逐步降低自己的風險偏好，減持手中的金融權(quán)益類資產(chǎn)（股票、加密貨幣等），適當增加手中的現(xiàn)金類資產(chǎn)。防止危機到來時資產(chǎn)價值減損，也能多留一些現(xiàn)金真出現(xiàn)危機時入場抄底。
最后，有句老話叫“領(lǐng)先一步是先驅(qū)，領(lǐng)先兩步是先烈”。如果降息發(fā)生在危機之前，很有可能因為風險市場對政策的敏感，繼續(xù)軋空。所以即使認為衰退和危機已經(jīng)無法避免，我們也不要貿(mào)然直接去清倉或者做空。因為目前市場仍然強勢，一定要等信號出來再決定，不要領(lǐng)先市場太多。
順應周期，在正確的時候做正確的事。這也可能是普通參與者最后一次大機遇了。
喜來順財經(jīng)
