鄧通，喜來(lái)順財(cái)經(jīng)

2025年10月1日，由于美國(guó)國(guó)會(huì)未能通過(guò)當(dāng)天開(kāi)始實(shí)施的2026財(cái)年撥款法案，美國(guó)聯(lián)邦政府于東部時(shí)間凌晨開(kāi)始停擺。11月9日，特朗普又指出：美國(guó)人均2000美元關(guān)稅紅利。

如今，美國(guó)政府停擺即將結(jié)束，特朗普更是花樣百出……

一、美國(guó)政府史上最長(zhǎng)停擺即將結(jié)束

美國(guó)政府“停擺”是指當(dāng)國(guó)會(huì)未能通過(guò)或總統(tǒng)未能簽署下一個(gè)財(cái)政年度的預(yù)算案（或臨時(shí)撥款法案）時(shí)，由于沒(méi)有資金授權(quán)，聯(lián)邦政府的非核心部門(mén)必須停止運(yùn)行。

自1976年現(xiàn)代預(yù)算程序建立以來(lái)，美國(guó)政府共經(jīng)歷了22次資金缺口導(dǎo)致的停擺。然而，大多數(shù)停擺時(shí)間很短，影響有限。真正意義上的“大規(guī)模停擺”是從1980年代開(kāi)始的。

時(shí)隔六年，10月1日，美國(guó)政府再次關(guān)門(mén)大吉。當(dāng)時(shí)，特朗普表示，政府關(guān)門(mén)可能會(huì)帶來(lái)“很多好處”，并威脅稱(chēng)，如果國(guó)會(huì)不能在午夜的撥款最后期限前滿(mǎn)足要求，他將罷免聯(lián)邦工作人員并取消民主黨人青睞的項(xiàng)目。 特朗普還曾告訴記者：我們可以擺脫很多我們不想要的東西，而那些東西都是民主黨的東西，他們就是學(xué)不乖。所以我們別無(wú)選擇。我必須為了這個(gè)國(guó)家這樣做。

在剛關(guān)門(mén)時(shí)，萬(wàn)斯還曾認(rèn)為：不認(rèn)為政府關(guān)門(mén)會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

關(guān)門(mén)一周后，華爾街機(jī)構(gòu)針對(duì)美國(guó)政府關(guān)門(mén)持續(xù)時(shí)間做出分析預(yù)測(cè)。 摩根士丹利認(rèn)為：美國(guó)國(guó)債期權(quán)顯示，10月1日開(kāi)始的美國(guó)政府關(guān)門(mén)至少會(huì)持續(xù)10天，最長(zhǎng)則將達(dá)到29天。高盛集團(tuán)認(rèn)為：美國(guó)政府關(guān)門(mén)不太可能延續(xù)到10月15日軍隊(duì)發(fā)薪日之后。如果屆時(shí)關(guān)門(mén)仍在繼續(xù)，現(xiàn)役軍人將無(wú)法收到薪資，而這從未被允許發(fā)生。而預(yù)測(cè)平臺(tái)Polymarket數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)政府停擺在10月15日后才會(huì)結(jié)束的幾率高達(dá)85%；美國(guó)國(guó)會(huì)在10月底前通過(guò)支出法案的幾率為76%。

也許，誰(shuí)也沒(méi)有想到，美國(guó)政府這次關(guān)門(mén)會(huì)持續(xù)如此之久。

經(jīng)過(guò)一月有余的停擺，特朗普指出：我們離結(jié)束政府停擺已經(jīng)非常接近了。美國(guó)國(guó)會(huì)參議院當(dāng)晚預(yù)計(jì)將就一項(xiàng)眾議院已通過(guò)的法案推進(jìn)投票，但該法案將進(jìn)行修正，把短期撥款措施（可為聯(lián)邦政府提供資金至2026年1月）與三項(xiàng)全年撥款法案打包。據(jù)悉目前這一法案已獲得足夠多的民主黨參議員支持，可在表決中獲得通過(guò)。不過(guò)，據(jù)參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖、共和黨人約翰·圖恩表示，修正后的撥款方案仍需經(jīng)眾議院通過(guò)，并送交特朗普簽署，這一流程可能需要幾天時(shí)間。

11月9日，美國(guó)參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖圖恩也曾報(bào)喜：參議院兩黨結(jié)束聯(lián)邦政府關(guān)門(mén)的談判取得了積極進(jìn)展，議員們正在努力達(dá)成協(xié)議，暫時(shí)讓政府重新開(kāi)門(mén)，并為一些機(jī)構(gòu)提出三項(xiàng)較長(zhǎng)期的撥款法案。據(jù)共和黨參議員說(shuō)，議員們本來(lái)希望在周六公布2026財(cái)年三項(xiàng)全年撥款措施的全文，包括農(nóng)業(yè)、食品和營(yíng)養(yǎng)項(xiàng)目，以及軍事建設(shè)項(xiàng)目、退伍軍人計(jì)劃和國(guó)會(huì)運(yùn)作資金。該提案將為這些行動(dòng)提供資金，直至2026年9月30日。但本周工作日結(jié)束時(shí)，兩黨沒(méi)有就重啟政府達(dá)成協(xié)議，也沒(méi)有向公眾公布全年撥款法案。參議院將在罕見(jiàn)的周日會(huì)議上再次嘗試談判。

截至發(fā)稿，美國(guó)參議院已正式通過(guò)新的持續(xù)撥款法案，該法案將為政府提供資金至1月30日以結(jié)束政府停擺。所有投票結(jié)果均已統(tǒng)計(jì)完畢，贊成票60票，反對(duì)票40票。

美國(guó)政府停擺造成的影響

Q4 GDP 或?yàn)樨?fù)值

美國(guó)白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特指出：如果美國(guó)政府停擺持續(xù)下去，第四季度GDP可能為負(fù)值，并可能對(duì)高效政府造成長(zhǎng)期損害。政府“關(guān)門(mén)”正以每周約150億美元的速度削減美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，“關(guān)門(mén)”每周將使美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降約0.1個(gè)百分點(diǎn)。若持續(xù)一個(gè)月，將導(dǎo)致約4.3萬(wàn)人額外失業(yè)，并使消費(fèi)者支出減少300億美元。美國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室曾估算，特朗普首個(gè)任期內(nèi)的、上一次政府關(guān)門(mén)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)損失110億美元，其中約30億美元永久性流失。

數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)法案擱淺

美國(guó)參議院銀行委員會(huì)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)法案的審議（該法案的審議時(shí)間已從 9 月底推遲到 10 月）進(jìn)一步推遲。

懷俄明州參議員辛西婭·盧米斯是該法案的支持者之一。她曾在8月份表示，希望農(nóng)業(yè)委員會(huì)能在9月底前審議該法案，銀行委員會(huì)能在10月底前審議該法案，并期待美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普能在2026年之前簽署該法案使其生效。然而，隨著美國(guó)政府停擺，這一愿景不得不被推遲。

加密貨幣ETF申請(qǐng)?jiān)俣妊舆t

美國(guó)政府停擺期間，SEC 無(wú)法審查任何注冊(cè)申請(qǐng)、“參與非緊急規(guī)則制定”、監(jiān)管自律組織，以及向外國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供“非緊急援助”。因此，根據(jù)這些規(guī)定，等待批準(zhǔn)的加密貨幣掛鉤交易所交易基金（ETF）申請(qǐng)會(huì)被暫停，但SEC的電子申報(bào)系統(tǒng)可繼續(xù)接受申請(qǐng)。

空中交通管制

隨著美國(guó)政府停擺進(jìn)入第二個(gè)月，美國(guó)聯(lián)邦航空管理局（FAA）決定僅允許在當(dāng)?shù)貢r(shí)間晚上 10 點(diǎn)至早上 6 點(diǎn)進(jìn)行商業(yè)太空發(fā)射和再入。美國(guó)政府必須清理大片空域，這是減輕空中交通管制系統(tǒng)壓力更廣泛指令的一部分。

二、美國(guó)政府停擺結(jié)束會(huì)發(fā)生什么？

流動(dòng)性驟增

據(jù)美國(guó)財(cái)政部一般賬戶(hù)期末余額（I:TGACB）顯示，目前，余額為9535.5億美元，與此前的長(zhǎng)期處于7500億美元以下形成鮮明對(duì)比，政府開(kāi)門(mén)之后，必定會(huì)大量花錢(qián)，或?qū)榻鹑谑袌?chǎng)注入兩千億美元的流動(dòng)性。

加密市場(chǎng)將反彈

美國(guó)政府何時(shí)重新開(kāi)放的持續(xù)不確定性一直是阻礙比特幣價(jià)格上升的關(guān)鍵因素。

如果回顧上次美國(guó)政府停擺與BTC價(jià)格的關(guān)系時(shí)，我們可以發(fā)現(xiàn)二者的密切聯(lián)系：美國(guó)政府上一次停擺發(fā)生在2018年12月底至次年1月底，也就是特朗普的第一任期內(nèi)。2019年1月25日政府停擺結(jié)束后，BTC在接下來(lái)的五個(gè)月里上漲了超過(guò) 265%，從 3550 美元漲至 13000 美元。因此，我們不妨期待下未來(lái)的加密行情。

目前，在Polymarket上，11月12-15日美國(guó)政府結(jié)束停擺的可能性已經(jīng)高達(dá)85%。

三、特朗普大撒幣：人均2000美元關(guān)稅紅利

11月9日，特朗普在社交媒體平臺(tái)Truth Social表示，反對(duì)關(guān)稅的人是蠢材！美國(guó)現(xiàn)在是世界上最富有，最受尊敬的國(guó)家，幾乎沒(méi)有通脹，股票市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)歷史新高，401k養(yǎng)老金賬戶(hù)規(guī)模達(dá)到歷史峰值。我們正吸納數(shù)萬(wàn)億美元資金，即將開(kāi)始償還37萬(wàn)億的巨額債務(wù)。在美國(guó)的投資創(chuàng)歷史新高，全美各地工廠建設(shè)如火如荼。每個(gè)人（高收入人群除外）都將獲得至少2000美元的紅利。

Kalshi交易員認(rèn)為最高法院批準(zhǔn)該政策的概率僅為23%，而Polymarket交易員則認(rèn)為概率為21%。

特朗普還表示：“那么，咱們把這件事搞清楚吧？美國(guó)總統(tǒng)有權(quán)（并且得到了國(guó)會(huì)的完全批準(zhǔn)）完全禁止與某個(gè)外國(guó)的貿(mào)易往來(lái)（這比征收關(guān)稅要嚴(yán)厲得多！），有權(quán)批準(zhǔn)某個(gè)外國(guó)進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)，但卻無(wú)權(quán)對(duì)某個(gè)外國(guó)簡(jiǎn)單地征收關(guān)稅，哪怕是為了維護(hù)國(guó)家安全。這可不是我們偉大的開(kāi)國(guó)元?jiǎng)讉兯谕模≌麄€(gè)事情簡(jiǎn)直荒謬至極！其他國(guó)家可以對(duì)我們征收關(guān)稅，但我們卻不能對(duì)它們征收關(guān)稅？？？這是他們的夢(mèng)想！企業(yè)之所以大量涌入美國(guó)，就是因?yàn)橛嘘P(guān)稅的存在。美國(guó)最高法院難道沒(méi)有被告知過(guò)這些情況嗎？到底發(fā)生了什么？？？”

投資者和市場(chǎng)分析師對(duì)該公告表示歡迎，認(rèn)為這是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激措施，部分刺激資金將流入市場(chǎng)，從而提振加密貨幣和其他資產(chǎn)價(jià)格，但他們也警告稱(chēng)，擬議的股息可能會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期的負(fù)面影響。

Kobeissi Letter 針對(duì)“特朗普人均 2000 美元關(guān)稅紅利”發(fā)表詳細(xì)市場(chǎng)分析稱(chēng)，特朗普總統(tǒng)剛剛宣布了關(guān)稅紅利，每位美國(guó)人至少可獲得 2000 美元，預(yù)計(jì)超過(guò) 85% 的美國(guó)成年人將獲得這筆款項(xiàng)，發(fā)放總額將超過(guò) 4000 億美元。與此同時(shí)美國(guó)債務(wù)已逼近 40 萬(wàn)億美元，這種大規(guī)模刺激式支付的經(jīng)濟(jì)影響是巨大的。?

首先這筆款項(xiàng)將支付給誰(shuí)？最近一次刺激性付款即 2021 年 3 月的 1400 美元刺激性支票。全額款項(xiàng)僅支付給：?jiǎn)紊砣耸磕晔杖氩怀^(guò) 75,000 美元，家庭年收入不超過(guò) 112,500 美元，已婚人士年收入不超過(guò) 150,000 美元。將同樣的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用于 2025 年：目前約有 2.2 億美國(guó)成年人符合這些收入標(biāo)準(zhǔn)。?

正如 2021 年刺激性支票極大地提振了消費(fèi)，然而一次性的刺激之后，往往會(huì)伴隨一段較長(zhǎng)的高通脹期。上一輪刺激措施出臺(tái)后，美國(guó)通脹率接近 10%。刺激經(jīng)濟(jì)的款項(xiàng)只會(huì)火上澆油，美國(guó)歷史上從未在股市接近歷史高位的情況下推出如此大規(guī)模的刺激計(jì)劃。最終刺激性付款幾乎總是變成巨額的非自愿稅收，美國(guó)人民最終會(huì)以通貨膨脹的形式支付數(shù)倍于獲得的刺激性補(bǔ)貼。

擬議的經(jīng)濟(jì)刺激支票將增加國(guó)家債務(wù)，并隨著時(shí)間的推移導(dǎo)致更高的通貨膨脹。來(lái)源：The Kobeissi Letter

財(cái)經(jīng)通訊 The Pomp Letter 作者 Pomp（Anthony Pompliano）針對(duì)“特朗普表示將向每個(gè)美國(guó)人支付至少 2000 美元關(guān)稅紅利”發(fā)表觀點(diǎn)：如果特朗普真的會(huì)從關(guān)稅中給公民發(fā)放 2000 美元，那么歷史可能會(huì)將 2025 年 4 月的恐慌言論視為我們這一代人所見(jiàn)過(guò)的最愚蠢的主流共識(shí)之一。每人 2000 美元的關(guān)稅分紅也將為市場(chǎng)釋放強(qiáng)大的流動(dòng)性。?

四、對(duì)加密市場(chǎng)的影響

Liquid Capital創(chuàng)始人易理華發(fā)文表示：“和我們預(yù)期的一致，政府開(kāi)門(mén)+降息預(yù)期+加密政策+全民發(fā)錢(qián)，開(kāi)啟新一輪牛市行情，而且也是最佳逼空時(shí)機(jī)，不要做空+不要做空。這幾天低位反復(fù)說(shuō)抄底策略，回顧看應(yīng)該會(huì)成為最佳買(mǎi)點(diǎn)。”

藍(lán)港互動(dòng)創(chuàng)始人王峰表示：個(gè)人判斷，由美國(guó)政府停擺和美聯(lián)儲(chǔ)加息疑云共同驅(qū)動(dòng)的加密市場(chǎng)筑底時(shí)刻結(jié)束了。龍王更加確定要來(lái)。接下來(lái)，這個(gè)市場(chǎng)會(huì)很好。

投資者兼市場(chǎng)分析師Anthony Pompliano表示： “股票和比特幣只有在刺激措施出臺(tái)時(shí)才會(huì)上漲。”