一篇《幣圈VC快沒(méi)了》炸出了一堆VC曬成績(jī)單，表示自己還活得很好，但看著他們展示的Portfolio，我卻笑不出來(lái)。這些提氣之詞，更像是溺水者最后的掙扎：

1）VC主流投資形式從股權(quán)投資到股幣同權(quán)，再到完全幣權(quán)化，再到現(xiàn)在無(wú)奈又回到股權(quán)化階段。

股權(quán)投資周期太長(zhǎng)，LP等不起；幣權(quán)化又存在解鎖即砸盤(pán)，市場(chǎng)不買(mǎi)賬；回歸股權(quán)是迎合華爾街合規(guī)化敘事，前路未知。

四年了，VC們連一個(gè)可持續(xù)的投資模式都沒(méi)找到。

2）頭部VC a16z、Paradigm、YZI等這些名字就是金字招牌。

他們能拿到最優(yōu)的terms，最低的價(jià)格，較早的退出機(jī)會(huì)。而大部分中小VC靠后續(xù)跟投喝湯，被大機(jī)構(gòu)當(dāng)成接盤(pán)俠。

所以，去中心化的VC組織反倒演化出了一個(gè)偏中心化的權(quán)利結(jié)構(gòu)，出現(xiàn)了所謂東西方VC互不接盤(pán)等階層固化的游戲顯影。

隨之而來(lái)的抱團(tuán)攢局、高FDV、開(kāi)盤(pán)即巔峰等無(wú)奈的“退出”問(wèn)題，毀譽(yù)、毀....

3）大部VC就是“大號(hào)的韭菜”話(huà)糙理不糙，基本靠Portfolio的多樣性在賭概率。

10個(gè)項(xiàng)目里能跑出1-2個(gè)就算成功? 這不是投資策略，這就是在賭。

即便壓中了，疊加上漫長(zhǎng)的解鎖時(shí)間也幾乎等把收益磨沒(méi)，所以不得已疊加組合做市商，靠二級(jí)市場(chǎng)操盤(pán)來(lái)求生存；

只是，這還是“投資”嗎？

4）VC本該幫項(xiàng)目從0到1完成冷啟動(dòng)，提供資金、資源和背書(shū)。

但現(xiàn)在，交易所的內(nèi)盤(pán)化，鏈上launchpad的工業(yè)流水線化，技術(shù)敘事的邊緣化，都在稀釋VC存在的價(jià)值。

趨勢(shì)已經(jīng)很明顯，市場(chǎng)正在尋找一種不需要VC的可能性。問(wèn)題是，沒(méi)有VC提供的冷啟動(dòng)支持，一窩蜂的社區(qū)熱啟動(dòng)，能帶來(lái)多少真正有價(jià)值，能迭代，高增長(zhǎng)的藍(lán)籌項(xiàng)目。

短期內(nèi)，VC還不能離開(kāi)歷史舞臺(tái)。

5）過(guò)去VC用資金陪著項(xiàng)目方跑，發(fā)現(xiàn)他們太慢且不會(huì)玩；后來(lái)VC策劃敘事做投后服務(wù)帶著項(xiàng)目方跑，被罵抱團(tuán)攢局；但即便這樣，結(jié)果還是看到一部分Portfolio跑（rug）了，轉(zhuǎn)向AI戰(zhàn)壕了，理由是Crypto 泡沫過(guò)大，這站得住腳嗎？

沒(méi)辦法，缺乏成熟可落地的商業(yè)模式，沒(méi)有正外部性，VC存在于Crypto的意義或許就是接盤(pán)俠，散戶(hù)也喜聞樂(lè)見(jiàn)這樣。

這個(gè)市場(chǎng)的游戲規(guī)則正在巨變，上周期把行業(yè)推向牛市巔峰的VC，本周期就是最大的原罪。

以上。

幣圈VC沒(méi)了嗎？

還有，但那個(gè)躺著賺錢(qián)、隨便投投就能暴富的黃金時(shí)代，確實(shí)一去不復(fù)返了。