作者：Frank，PANews

Plasma 項目的代幣 XPL 在9月25日夜間上線后引發了市場的廣泛關注。與以往加密世界動輒覆蓋數十萬地址的“廣撒網”式空投不同，Plasma 采取了一種截然相反的“精英化”策略。它通過高門檻的公開預售和高價值的精準空投，為少數早期參與者創造了驚人的財富效應。

這種模式不僅讓項目在上線初期獲得了強勁的價格表現和積極的社區口碑，也引發了行業對于未來空投機制的深刻反思：告別“擼毛黨”和女巫攻擊，轉向獎勵真實資本和深度貢獻者，這會成為新的范式嗎？PANews深入剖析了 XPL 的代幣獲取方式、鏈上數據表現以及其背后可能蘊含的行業啟示。

據PANews調查發現，本次Plasma的TGE活動當中，用戶從鏈上獲得代幣的方式有三種。一是參與7月份的公開預售，這部分的份額為10億枚XPL，用戶的成本為0.05美元。二是類似于陽光普照的空投獎勵，這部分代幣的獲取條件為存入完成 Sonar (by Echo) 驗證并參與此次銷售的小額存款人。還有一種未知的空投，這部分共有178個地址獲得了代幣，分配數量從1250到45000枚不等，這部分共發放了約330萬枚XPL。

公募狂潮：一場為巨鯨定制的財富盛宴

從公募的數據來看，一共有3021個公募地址領取了代幣，領取代幣總數量約為9.87億枚，已領取量占比為98.7%。從公募的領取份額分布來看，這次XPL的公募一個顯著的特點就是大戶為主，散戶少之又少。

公募平均每個地址申領的代幣數量為67萬枚，按照發行后最高價格1.45美元計算。這些公募地址平均可領取的金額達到了97萬美元，可謂是接近人均百萬美元的水平。

其中，有166個地址申領的代幣數量超過100萬枚，共計領取了7.96億枚代幣，占全部公募規模的8成。有18個地址領取的代幣數量超過1000萬枚。這18個地址共領取了超過3.77億枚代幣，占公募數量的37%以上。最高的單個地址領取了5408萬枚，按最高價價值約7841萬美元。

申領數量在1000枚以下的地址約有883個，這部分地址總共只領取了約24.6萬枚代幣。

根據前期的鏈上投資金額計算，這次公募的成本價為每個代幣0.05美元，到1.45美元的高價，最大漲幅約為29倍。這也讓不少KOL賺的盆滿缽滿，以KOL CBB為例，他是這輪申領當中排名第三的地址，最初投入資金約為171萬美元。最終領取了超過3400萬枚代幣最高價值4963萬美元，盈利達到4792萬美元。截至9月26日，CBB已經將約74.6%的代幣轉移。

另一個案例是HongKongDoll，她的初期投入為5萬美元，這次的回報最高為135萬美元。截至9月26日，她的鏈上地址當中，XPL代幣已經全部轉移。

對這些大戶來說，這次XPL的公募似乎成為一次帶門檻的空投。因此在社交媒體上當KOL們曬出代幣數量時，幾乎都獲得了一致的好評和社區羨慕的目光。

精準空投：“陽光普照”下的“定向贈禮”

除了公募之外，Plasma官方也安排兩種空投，一種是與幣安合作通過申購Plasma USDT 定期產品分配1億枚代幣。

另一種方式則是直接在鏈上空投給早期參與鏈上存款的用戶。從數據來看，XPL的空投金額并不算大。本次分配給用戶的空投總量為2500萬枚，這部分價值最高約為3625萬美元。

不過，由于每個用戶分得9304個，最高價值超過1.3萬美元。因此只要獲得空投的用戶都會覺得是一筆不少的收入。鏈上空投當中，共有2687個地址獲得了此項空投。其中有2603個地址同時也參與了XPL的公募預售。也就是說，實際上的XPL空投基本上算是給前期公募用戶的又一次額外贈送。

此外，社交媒體上也有不少人討論，在Plasma預存1美元獲得9304枚代幣空投的話是史上性價比最高的空投。那么這種情況是否真實存在？從數據來看，的確有用戶最低投入了0.1美元存入，最終獲得了9304枚空投。這種回報率高達13.4萬倍，這個回報率可能比炒作漲幅最大的MEME幣還要高。

在公募份額與空投申領之后，XPL的價格并未出現集中的拋售導致下跌。反而逆勢上漲，給市場留下了深刻印象。有不少用戶認為，這種上漲的原因是因為這次公募或空投的主要對象是大戶為主，相比散戶更有投資耐心。

不過從實際的數據情況來看，到9月26日下午，鏈上有71.9%的申領代幣已經被轉移，這些代幣可能轉向交易所，也有一些被整理到新的錢包當中。有37個錢包地址不僅沒有減倉，還選擇了加倉，總增持數量超過220萬枚代幣。有618個地址（占比約18.8%）截至目前選擇不動，沒有做出任何代幣轉移的活動。

神秘分配與市場啟示：KOL的“紅包”與新空投范式

相比此前主流的交互空投，Plasma的這種另類空投方案的確收到了良好的效果。

雖然領取空投的名額較之前的項目大幅減少，從百萬級直接降至數千個。但單個地址的空投金額卻實現了更高水平。不再考驗交互過程的情況下，也就不存在交互多但資金少的擼毛黨認為不公平。并且由于領取空投的用戶普遍獲得了公募份額，盈利空間遠超空投金額，對他們來說，空投的金額更像是一份紀念獎，多與少都不是核心利益。

因此，在社交媒體上能夠看到的評論多數都是曬單和后悔沒能參與交互。幾乎沒有抱怨的聲音。在PANews此前統計的多個空投交互的項目中，或許只有Hyperliquid的情況能與此類似。

回顧這次空投的份額，Plasma官方一共貢獻了約1.28億枚代幣，空投規模約為1.856億美元，相比Magic Eden、Berachain、Hyperliquid都要少得多。但從口碑和代幣表現的角度卻獲得了更多。

這似乎也給后續TGE的項目提供了一種新的思路，就是不再以免費的交互作為空投條件，而是設置一定的投入門檻作為空投標準。這樣不僅解決了大量依靠交互擼毛的女巫問題，也能實現單個地址更高的回報。雖然空投規模或者交互數據上不再顯眼，但在社區的口碑和市場表現上卻能得到更多正向反饋。或許這一大方的空投和策略制定，是出身Blast的Plasma團隊對空投切膚之痛的反思結果，畢竟Blast靠復雜的空投策略攪動市場，卻在空投之后迅速失敗。

總而言之，Plasma的代幣發行是一次精心策劃的、與主流空投模式背道而馳的成功實驗。它通過將籌碼高度集中于少數資本巨鯨和核心貢獻者手中，不僅有效避免了女巫攻擊和上線后的集中拋壓，還借助驚人的財富效應獲得了極佳的社區口碑和市場關注度。

盡管這種“嫌貧愛富”的模式在公平性上存在爭議，但其在項目啟動初期所展現出的強大效能，無疑為整個行業提供了一個值得深思的新思路——未來的空投，或許將不再是免費的午餐，而是對真實資本和深度參與的一場價值加冕。