來(lái)源：Galaxy；編譯：喜來(lái)順財(cái)經(jīng)

經(jīng)過(guò)一個(gè)月的等待，World Liberty Financial（WLFI）代幣持有者將于美國(guó)東部時(shí)間 9 月 1 日星期一上午 8:00（北京時(shí)間9月1日晚8點(diǎn)）看到該代幣在現(xiàn)貨市場(chǎng)上可交易。一個(gè)月前，WLFI 持有者對(duì)該項(xiàng)目的第三次治理提案投了贊成票，99.94% 的代幣投票贊成讓該代幣可交易。

首個(gè)鏈上解鎖窗口將通過(guò)特朗普家族主導(dǎo)的項(xiàng)目的“l(fā)ockbox”開啟，允許符合條件的買家領(lǐng)取其預(yù)售配額的20%，并將后續(xù)解鎖留待未來(lái)的治理投票。鏈上“l(fā)ockbox”合約目前托管著約150億枚WLFI，占該項(xiàng)目總供應(yīng)量的15%。這將創(chuàng)建一個(gè)短期流動(dòng)性事件，屆時(shí)近30億枚WLFI代幣（按近期價(jià)格計(jì)算價(jià)值約9.5億美元）將開始交易，隨后幾周和幾個(gè)月內(nèi)將由DAO驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)決策。

update：CoinMarketCap CEO 9月1日表示，從World Liberty Financial官方處確認(rèn)，WLFI流通量將是270億枚！

我們的數(shù)字都是項(xiàng)目方反復(fù)確認(rèn)的

值得注意的是，在lockbox推出之前持有 WLFI 的 85,873 個(gè)錢包中，超過(guò) 30,000 個(gè)已將其所有 WLFI 鎖定在合約中（這是交易的先決條件）。

Galaxy的看法：

無(wú)論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，這都是加密貨幣領(lǐng)域最活躍、參與度最高的代幣持有者群體之一。超過(guò)三分之一的持有者活躍于鏈上，持續(xù)更新并與 WLFI 智能合約互動(dòng)，這在 DeFi 領(lǐng)域尤為顯著。DeFi 領(lǐng)域的大部分參與者都面臨著治理參與度低迷的問(wèn)題——?jiǎng)討B(tài)協(xié)議經(jīng)常被用來(lái)向閑置的持有者征稅。

雖然活躍用戶群值得稱贊，但大量錢包將所有資產(chǎn)存入鎖倉(cāng)系統(tǒng)，表明了廣泛的交易意愿。第一批以 0.015 美元/枚代幣的價(jià)格買入的 WLFI 持有者獲得了 20 倍的收益，而第二批以 0.05 美元/枚代幣的價(jià)格買入的持有者獲得了約 6 倍的收益。對(duì)沖和套現(xiàn)這些頭寸的意愿將會(huì)很高，持有者只需簡(jiǎn)單計(jì)算一下，只需賣出20% 解鎖份額的一部分 ，就將獲得全部投資本金的同等美元。

根據(jù)盤前交易水平，WLFI 的完全稀釋價(jià)值在 0.20 美元時(shí)約為 200 億美元，在 0.42 美元時(shí)約為 420 億美元。由于 WLFI 鎖倉(cāng)中約 150 億 WLFI 余額的 20% 將于 9 月 1 日解鎖，我們預(yù)計(jì)至少有 30 億代幣將實(shí)現(xiàn)流通。以每股 0.20 美元計(jì)算，這相當(dāng)于約 5.92 億美元的流通量；以每股 0.42 美元計(jì)算，這相當(dāng)于約 12.4 億美元。換言之，首批發(fā)行的是 0.015 美元和 0.05 美元預(yù)售部分的 20%，最多占總供應(yīng)量的 5%——這正是Alameda過(guò)去熱衷于交易的代幣類型，流通量低，F(xiàn)DV 高。（注：CoinMarketCap CEO從World Liberty Financial官方處確認(rèn)，WLFI流通量將是270億枚，?0.20 美元每枚相當(dāng)于54億美元流通量，0.42美元每枚相當(dāng)于113.4億美元流通量）

盤前市場(chǎng)的交易非?；钴S。幣安的未平倉(cāng)合約 (OI) 接近 2.5 億美元，24 小時(shí)交易量超過(guò) 5 億美元。Hyperliquid平臺(tái)上的WLFI交易量超過(guò)約 15 億，未平倉(cāng)合約價(jià)值約為 6,000 萬(wàn)美元。由于結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)，盤前市場(chǎng)應(yīng)始終持保留態(tài)度：價(jià)格是參與者之間的共識(shí)，沒有外部現(xiàn)貨預(yù)言機(jī)，因此市場(chǎng)力量可以推動(dòng)價(jià)格。上周，一位資金雄厚的交易員在Hyperliquid XPL 盤前交易中大獲全勝，在短時(shí)間內(nèi)將價(jià)格上漲了約兩倍，并引發(fā)了大范圍的空頭清算，就體現(xiàn)了這種動(dòng)態(tài)。Hyperliquid?“hyperps?”以及幾乎所有盤前市場(chǎng)的融資都是根據(jù)收盤價(jià)的移動(dòng)平均線而不是外部現(xiàn)貨參考計(jì)算的，這可能會(huì)放大這些事件。

第一波浮動(dòng)在0.20美元至0.42美元之間，相當(dāng)于數(shù)十億美元甚至超過(guò)100億美元的名義代幣進(jìn)入流通市場(chǎng)。隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)開放和跨交易所流動(dòng)性的再平衡，這種規(guī)模通常會(huì)造成巨大的基差波動(dòng)和資金傾斜。隨著現(xiàn)貨交易的開始，跨交易所基差應(yīng)該會(huì)收縮，但波動(dòng)性不會(huì)消失。盡管交易活躍，但解鎖的規(guī)模仍可能超過(guò)當(dāng)前的盤前持倉(cāng)量，并引發(fā)價(jià)格的大幅波動(dòng)。

拋開數(shù)字不談，重要的是要記住 WLFI 代幣代表什么。WLFI 的“金皮書（Gold Paper）”條款規(guī)定，該代幣僅用于治理：沒有收入、沒有分配、沒有股權(quán)，也沒有協(xié)議現(xiàn)金流的權(quán)利。同樣的條款披露，該公司向 DT Marks DeFi, LLC（隸屬于唐納德·J·特朗普）固定授予 225 億 WLFI，并達(dá)成了一項(xiàng)收入分成協(xié)議，該協(xié)議將 75% 的凈協(xié)議收入分配給該實(shí)體，25% 分配給代幣持有者以外的其他內(nèi)部人士。WLFI 治理投票僅用于發(fā)出信號(hào)，World Liberty 團(tuán)隊(duì)可自行決定推翻該投票。World Liberty Financial 迄今為止最賺錢的項(xiàng)目是其價(jià)值 1 美元的穩(wěn)定幣（由幣安代碼開發(fā)），該幣的推出并未發(fā)布任何論壇帖子或進(jìn)行治理投票。

如果你是memecoin 交易員或利率交易員，祝你好運(yùn)。如果你更關(guān)注基本面，請(qǐng)重讀以上段落。