作者：Biraajmaan Tamuly，CoinTelegraph；編譯：鄧通，喜來順財經

摘要

現貨比特幣ETF流入量在四周內從30億美元暴跌逾90%，降至2.28億美元。

雖然強勁的ETF流入通常會推動比特幣上漲，但近期數據顯示，價格波動可能獨立發生。

盡管短期面臨拋售壓力，但BTC鯨魚的長期買盤表明BTC上漲趨勢可能持續。

比特幣市場現貨 BTC 交易所交易基金 (ETF) 流入量暴跌逾 90%，從 4 月最后一周的 30 億美元驟降至本周的 2.28 億美元。

從歷史上看，ETF 流入放緩會對 BTC 價格產生影響，尤其是在連續數周日均流入量超過 15 億美元的情況下。為了了解 ETF 對比特幣的潛在影響，我們來分析一下現貨 ETF 活躍度較高的四個關鍵時期及其與 BTC 價格走勢的相關性。

現貨比特幣ETF凈流入情況。來源：SoSoValue

2024年第一季度，即2月2日至3月15日，現貨ETF在七周內錄得113.9億美元的凈流入，推動價格飆升57%。然而，BTC價格在第五周達到峰值，因為最后兩周48億美元的流入并未推高其價值。

比特幣一周走勢圖。資料來源：Cointelegraph/TradingView

同樣，2024年第三季度，從10月18日至12月13日的九周內，比特幣流入資金達168億美元，推動其價格上漲66%。然而，當流入量在第10周放緩時，比特幣價格下跌了9%，這強化了ETF資金流入與價格回調之間的聯系。

2025年第一季度，兩周內（1月17日至24日）流入資金達38億美元，并在1月20日創下11萬美元的歷史新高，但整體價格下跌了4.8%。

最近，2025年第二季度（4月25日至5月9日）流入資金達58億美元，價格上漲22%，盡管此前兩周，盡管凈流入為負，比特幣價格已上漲8%。

比特幣價格與現貨ETF的相關性。數據來源：SoSoValue、Cointelegraph

這些數據挑戰了現貨ETF流入持續推動價格上漲的觀點。雖然2024年第三季度和2025年第二季度的強勁流入表明強勁的資金流入推動了價格上漲，但2024年第一季度和2025年第一季度的數據顯示，盡管有大量資金流入，但價格仍可能停滯或下跌。2025年第二季度的上漲部分獨立于現貨ETF活動，暗示著其他驅動因素，例如美國關稅下調、散戶投資者興趣或比特幣鯨魚的囤積。

鑒于目前的流入量為2.28億美元，歷史趨勢傾向于看跌，暗示可能出現回調。然而，近期鯨魚的活動則呈現出相反的觀點，描繪了一幅更為樂觀的圖景。

比特幣面臨拋售壓力，但鯨魚或將延續這一趨勢

Alphractal 首席執行官 Joao Wedson 表示，隨著買入/賣出壓力差變為負值，比特幣短期內面臨拋售壓力。圖表顯示，鯨魚開始在 10.5 萬至 10 萬美元之間拋售比特幣，Wedson 將此水平標記為風險。這種看跌走勢，加上累計成交量差為負值，表明短期內存在拋售壓力。

比特幣買入/賣出壓力增量。資料來源：X.com

然而，長期買盤壓力依然強勁，表明此次下跌是一次回調，而非逆轉。CryptoQuant 的數據顯示，鯨魚在當前時期的獲利回吐幅度相對低于以往的價格峰值。匿名分析師 Blitzz Trading 指出：“與以往的反彈相比，我們可以看到鯨魚在近期的飆升中獲利回吐幅度明顯減少。這可能表明上漲趨勢可能會持續。這張圖表值得密切關注。”

比特幣鯨魚。資料來源：CryptoQuant