作者：A Fox in Web3，加密KOL

去中心化金融 (DeFi) 常被用來與傳統(tǒng)金融 (TradFi) 進(jìn)行比較，其已成為 Web3 中一個(gè)龐大且呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的領(lǐng)域。DeFi 的目標(biāo)與在加密領(lǐng)域常聽到的“為沒有銀行賬戶的人提供銀行服務(wù)”這一說法高度契合。

無需銀行即可提供全球金融服務(wù)的承諾是一個(gè)崇高的目標(biāo)，Web3 的魅力很大程度也源于此。本文旨在以當(dāng)下視角回顧過去一年 DeF 的發(fā)展。

概述

總鎖定價(jià)值 (TVL) 達(dá) 946 億美元：所有 DeFi 協(xié)議中，鎖定的資金數(shù)量巨大。但考慮到目前整個(gè)加密領(lǐng)域的市值約為 2.8 萬億美元，仍僅占 3.3% 左右，因此還有很大的增長(zhǎng)空間。自去年以來，TVL 增長(zhǎng)了約 1.5 倍，約為 654 億美元，但作為加密領(lǐng)域的占比，保持相當(dāng)穩(wěn)定，因?yàn)橹罢急?3.5%。

DeFiLlama 的圖表始于 2018 年 6 月，距今不到 7 年，充分表明 DeFi 尚處于萌芽階段。然而，2021 年 11 月，DeFi TVL 達(dá)到歷史峰值，為 1760 億美元。期待 TVL 再次達(dá)到這一峰值。

Aave 和 Lido TVL 達(dá) 356 億美元：目前 DeFi TVL 中超 37% 是 Aave 和 Lido 中質(zhì)押的 ETH。這表明 Aave 和 Lido 都占據(jù)主導(dǎo)地位。去年 Lido 處于領(lǐng)先地位，但后來 Aave 拔得頭籌。此外，大多數(shù) DeFi 都發(fā)生在以太坊上，其仍是最重要的區(qū)塊鏈。

穩(wěn)定幣市值達(dá) 2360 億美元：穩(wěn)定幣在 2.8 萬億美元的加密市場(chǎng)中占據(jù)了超過 8.3% 的份額，是 DeFi 的兩倍多。穩(wěn)定幣的增速持續(xù)超過 DeFi TVL，表明其已經(jīng)真正實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)契合。

DeFiLlama 中的數(shù)據(jù)非常豐富，甚至讓人無從下手。下面進(jìn)一步探討其中的一些類別，并分析其中要點(diǎn)。

頭部區(qū)塊鏈

目前以太坊仍是 DeFi 中最主要的參與者，占 TVL 的 52%，但比去年的 58.3% 有所下降。Solana 以 8% 的 TVL 成為第二大競(jìng)爭(zhēng)者，但仍比以太坊小 6 倍多。

Solana 和 BSC 分別取代 Tron 成為第二和第三大公鏈，將 Tron 從第二位擠到第四位。這三者的活躍地址數(shù)都遠(yuǎn)超以太坊，Solana 擁有超 430 萬個(gè)地址，而以太坊只有 44.2 萬個(gè)。

以太坊擁有最多的 DeFi 協(xié)議，目前有 1320 多個(gè)，高于去年的 960 多個(gè)。

比特幣網(wǎng)絡(luò)擁有 58 個(gè)已記錄的 DeFi 協(xié)議，高于去年的 12 個(gè)。考慮到比特幣并非為智能合約而設(shè)計(jì)，其仍占據(jù)了所有 DeFi TVL 的 4% 以上，約 38 億美元。

頭部協(xié)議

毫無疑問，在以太坊、Sonic、Avalanche 和 Arbitrum 等幾個(gè) EVM 鏈中，Aave 是頭部借貸協(xié)議，但 Morpho 在 Base 上占據(jù)主導(dǎo)地位。

大多數(shù)區(qū)塊鏈都有自己的借貸和穩(wěn)定幣項(xiàng)目。隨著許多主流區(qū)塊鏈都擁有自己的協(xié)議，再質(zhì)押也在不斷發(fā)展，其中最大的參與者是 Eigen Layer，但 Pell Network 的覆蓋范圍最廣泛。

Stargate 是 TVL 中跨多條鏈的主要跨鏈協(xié)議。

以太坊上的協(xié)議憑借以太坊 DeFi 的龐大交易量在同類協(xié)議中占據(jù)主導(dǎo)地位。

協(xié)議類別

借貸、跨鏈橋和流動(dòng)性質(zhì)押的 TVL 最高，它們之間的差距相對(duì)較小，在 420 億美元到 370 億美元之間。去年，流動(dòng)性質(zhì)押遙遙領(lǐng)先，但差距已經(jīng)縮小，借貸和跨鏈橋已經(jīng)趕超。

Aave 占所有借貸的 44%，而 Lido 占所有流動(dòng)性質(zhì)押的 43%，這兩個(gè)協(xié)議是迄今為止整個(gè) DeFi 領(lǐng)域 TVL 最高的兩個(gè)協(xié)議。

DEX 的 TVL 要少得多，約 180 億美元，其中頭部協(xié)議是 Uniswap、Curve 和 PancakeSwap，它們各自運(yùn)行在 9 個(gè)以上的 EVM 鏈上。即使 TVL 較低，這也是最賺錢的部分，過去 24 小時(shí)內(nèi)的交易費(fèi)用達(dá) 590 萬美元。如此的賺錢效應(yīng)，DEX 總共有超過 1600 個(gè)協(xié)議也就不足為奇了。

跨鏈橋類別主要由 WBTC 和 Binance Bitcoin 等包裝的比特幣等價(jià)物主導(dǎo)。

基金會(huì)和財(cái)政部

以太坊基金會(huì)持有的金庫(kù)規(guī)模略高于一年前的一半水平，且出現(xiàn)了大幅下降。與此同時(shí)，Mantle 擁有龐大的金庫(kù)，但主要以自有代幣計(jì)價(jià)。

一些以太坊相關(guān)項(xiàng)目也以金庫(kù)總額占據(jù)主導(dǎo)地位，例如 Aave、ENS、Lido 和 Sky。然而他們也大多持有自己的代幣。

如果不計(jì)自有代幣，排名則更加參差不齊。但很少有金庫(kù)主要以穩(wěn)定幣為主，因此它們主要受市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

收益率

大多數(shù)玩家將資金存放在 Lido 以獲得收益，這可能是因?yàn)榇蠖鄶?shù)人對(duì) ETH 作為長(zhǎng)期價(jià)值存儲(chǔ)工具充滿信心，而 Lido 在流動(dòng)性質(zhì)押方面也占據(jù)主導(dǎo)地位。其他基于 ETH 的流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議也占據(jù)主導(dǎo)地位，例如 ether.fi 。

JitoSOL 的質(zhì)押 SOL 收益率達(dá) 7.75%，超過了所有其他頭部收益率產(chǎn)品。Marinade 和 Jupiter 的 SOL 年利率甚至更高，約為 9%。

Sky Lending 是 TVL 排名第一的低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定幣選擇，其 SUSDS 穩(wěn)定幣持有超 25 億美元，收益率為 4.5%。

DeFiLlama 追蹤了 104 條區(qū)塊鏈上 468 個(gè)協(xié)議中超過 1.5 萬個(gè)流動(dòng)性池。

費(fèi)用

Tether 和 Circle 各自的穩(wěn)定幣是加密領(lǐng)域迄今最大的手續(xù)費(fèi)產(chǎn)生業(yè)務(wù)。僅 Tether 在過去一年就創(chuàng)造了超 58 億美元的收入。

縱觀過去一年，以太坊上的 Gas 仍是手續(xù)費(fèi)支出最大的方式之一，其手續(xù)費(fèi)總額與 Circle 相差不遠(yuǎn)，分別為 13 億美元和 16 億美元。然而，以太坊的手續(xù)費(fèi)正快速下降，在過去 30 天里，甚至沒有進(jìn)入前 15 名。不過，基于以太坊的協(xié)議 Lido 和 Uniswap 仍在賺取高額手續(xù)費(fèi)。

Solana 的手續(xù)費(fèi)生態(tài)在過去一年增長(zhǎng)最快，Jito、Raydium 和 Pump.fun 都賺取了巨額手續(xù)費(fèi)。這很可能主要得益于 Solana 上 memecoin 的大幅增長(zhǎng)。

自去年以來，比特幣的手續(xù)費(fèi)下降了約一半，隨著費(fèi)用市場(chǎng)上許多其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的崛起，比特幣的排名已從第二位跌至第 14 位。

穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣總市值幾乎翻了一番，從去年的 1360 億美元增至目前的 2350 億美元。然而，USDT 和 USDC 仍占據(jù)主導(dǎo)地位，分別占 62% 和 26%，合計(jì)占整個(gè)市場(chǎng)的 88%。

占比增長(zhǎng)最大的是 Ethena 的 USDe，盡管其一年前尚未推出，但現(xiàn)在已成為第三大穩(wěn)定幣，占據(jù) 2% 的市場(chǎng)份額。

Sky 發(fā)行了 USDS 代幣，打破了 DAI 的主導(dǎo)地位。然而，合并 DAI 和 USDS 的市值后，Sky 擁有 3.5% 的市場(chǎng)份額，仍是第三大市場(chǎng)參與者。

USDT、USDC、DAI/USDS 和 USDe 合計(jì)占穩(wěn)定幣市場(chǎng)約 93%，市值超過 2200 億美元。

貝萊德的 BUIDL 基金代表了新進(jìn)入者，表明 TradFi 也想在這個(gè)市場(chǎng)分一杯羹。

融資

DeFi 領(lǐng)域已籌集超 1130 億美元的融資，總?cè)谫Y輪次達(dá) 6129 輪。融資額在 2021 年末至 2022 年初達(dá)到最高，但目前增長(zhǎng)迅速，僅上個(gè)月就已超 35 億美元。

FTX 和 Celsius 是 DeFi 領(lǐng)域融資額最大的項(xiàng)目之一，分別籌集了 9 億美元和 7.5 億美元，同時(shí)也是該領(lǐng)域最大的失敗項(xiàng)目之一。EOS 的情況也類似，其 40 億美元的融資幾乎未能兌現(xiàn)。

黑客攻擊

DeFi 領(lǐng)域已遭受超 112 億美元的黑客攻擊，其中 25% 來自跨鏈橋，其余來自其他 DeFi 公司和協(xié)議。

今年 2 月 ByBit 遭受黑客攻擊，是加密歷史上最大的單次黑客攻擊，損失超 14 億美元。而第二大黑客攻擊發(fā)生在 2022 年，針對(duì) Ronin 網(wǎng)絡(luò)的攻擊導(dǎo)致 6.24 億美元損失。

朝鮮組織 Lazarus 對(duì)這兩次黑客攻擊負(fù)責(zé)，成為加密領(lǐng)域最大的黑客組織。

大多數(shù)大規(guī)模的黑客攻擊發(fā)生在以太坊生態(tài)中，可能是因?yàn)?DeFi 的大部分流動(dòng)性都集中在以太坊生態(tài)系統(tǒng)中。

總結(jié)

總體而言，DeFi 的交易量仍主要由以太坊及其 EVM 生態(tài)系統(tǒng)（擁有眾多的 L2）主導(dǎo)，而 DeFi 正是從此崛起。

Solana 在過去一年中實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，正迎頭趕上，而比特幣也出人意料地開始發(fā)展自己的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)，盡管其并非旨在成為一個(gè)智能合約平臺(tái)。波場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)似乎已經(jīng)落后于其他生態(tài)系統(tǒng)，但波場(chǎng)仍是穩(wěn)定幣活動(dòng)的重要樞紐。