本文試圖從技術(shù)的角度介紹鏈上私募投融資工具，以及它對推動(dòng) Crypto 私募投融資行業(yè)規(guī)范和發(fā)展的積極意義。
和 AngelList 類似的私募投融資產(chǎn)品還有很多，例如 Carta、EquityZen、Venture360、Forge Global 等，但毫無疑問 Angellist 是最具代表性的。因此本文以它為例來幫助我們理解在不同的技術(shù)時(shí)代背景下的不同解決方案。
私募投融資是一個(gè)寬泛且復(fù)雜的領(lǐng)域，但簡單來說其本質(zhì)就是一筆金融交易。在傳統(tǒng)的私募股權(quán)融資中，私募投融資就是一個(gè)用法幣交換股權(quán)的金融交易。
雖然私募投融資只是一筆金融交易，但它卻涉及到大量復(fù)雜且專業(yè)的工作和協(xié)作。
從投資的角度，一筆投資通常需要經(jīng)歷募資、投資、投后管理、退出四個(gè)階段，在這一過程中，機(jī)構(gòu)或者基金管理人的工作涉及到了實(shí)體注冊、投資人入職和管理、財(cái)務(wù)管理、盡調(diào)，以及大量的協(xié)議簽署、法務(wù)、審計(jì)等工作。而作為投資人，則需要甄別投資機(jī)構(gòu)和基金管理人，以及審閱非常復(fù)雜的基金招募書。而從融資的角度，初創(chuàng)企業(yè)為了完成融資通常也需要大量復(fù)雜的工作，包括實(shí)體注冊、融資規(guī)劃和管理、股權(quán)結(jié)構(gòu)管理、財(cái)務(wù)管理等。
這些工作往往超出了參與者的專業(yè)能力范圍。初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人通常沒有融資經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)的專業(yè)技能，很多投資人也會(huì)被大量的合同（例如基金招募書）以及復(fù)雜的入職流程感到困惑，而創(chuàng)建和運(yùn)行一個(gè)私募基金更是一個(gè)龐雜的工程。為了完成這些工作，他們需要付出額外的資金成本、時(shí)間成本、人力成本、學(xué)習(xí)成本，并引入更多額外的協(xié)作，例如聘請律師和財(cái)務(wù)管理人員。因此私募投融資是一個(gè)門檻很高的業(yè)務(wù)。
上一章節(jié)我們提到了私募投融資涉及到大量復(fù)雜且專業(yè)的工作和協(xié)作，它不僅導(dǎo)致參與其中變得困難，同時(shí)也造成了成本高、效率低、業(yè)務(wù)邊界限制等問題。
AngelList 是一個(gè)服務(wù)于私募投融資領(lǐng)域的在線工具集。簡單來說，它就是將私募投融資交易各個(gè)環(huán)節(jié)中那些復(fù)雜且專業(yè)的工作抽象為各種組件和程序（不同的組件和程序可以組合為不同的業(yè)務(wù)流，例如投資人入職），然后利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)讓它在線運(yùn)行，從而全球范圍內(nèi)的人都可以高效地參與這些業(yè)務(wù)流，甚至只需要簡單的點(diǎn)擊，而不用操心其中涉及到的專業(yè)且復(fù)雜的具體事務(wù)。例如：
投資機(jī)構(gòu)和基金管理人：投資機(jī)構(gòu)或者基金管理人可以通過 Angellist 提供的工具方便地創(chuàng)建一個(gè)在線的運(yùn)營框架，例如 Rolling Funds、Venture Funds、Syndicate、Scout Funds。通過這些在線工具，投資機(jī)構(gòu)和基金管理人可以方便、高效地實(shí)施募資、投資以及其他相關(guān)工作。通過 Angellist 提供的資金管理工具，投資機(jī)構(gòu)可以方便地創(chuàng)建或綁定全球范圍內(nèi)的多個(gè)銀行賬戶，并將它作為募資和投資賬戶，同時(shí)保證資產(chǎn)安全 (例如 sweep accounts 功能)。另外，Angellist 還提供了一些工具來方便投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)議簽署、分檔分享、通知和公示等工作。
投資人：投資人可以通過 Angellist 方便地尋找優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)，并通過 Angellist 提供的工具方便地聯(lián)系并加入他們（投資人入職）。當(dāng)投資人加入一個(gè)或多個(gè)投資機(jī)構(gòu)之后，便可以通過 Angellist 提供的工具方便地查看和跟蹤投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)營狀況。
Startups：初創(chuàng)企業(yè)可以使用 Angellsit 提供的融資工具快捷地啟動(dòng)融資并管理融資。同時(shí)，Angellsit 還提供了一系列針對初創(chuàng)企業(yè)的管理工具，例如 Cap table、法律實(shí)體設(shè)立等。另外，初創(chuàng)企業(yè)也可以通過綁定銀行賬號來使用 Angellist 管理資金，例如轉(zhuǎn)賬、稅務(wù)等。
兩個(gè)關(guān)鍵詞：程序、在線。
在 Online 浪潮之前，應(yīng)用程序通常都是離線的本機(jī)應(yīng)用程序，例如早期的財(cái)務(wù)管理、文本處理等。從技術(shù)的角度，簡單來說，這些應(yīng)用程序的業(yè)務(wù)邏輯和數(shù)據(jù)儲(chǔ)存在客戶端，不需要依賴網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，而 Online 則是將應(yīng)用程序的業(yè)務(wù)邏輯和數(shù)據(jù)部署并運(yùn)行在云服務(wù)上，并通過互聯(lián)網(wǎng)與用戶交互，我們可以將這類應(yīng)用程序稱之為線上應(yīng)用程序 (其典型代表就是 Web 應(yīng)用程序)。
舉一個(gè)例子，在 2006 年 Google Docs 發(fā)布之前，Word 這類的文字處理應(yīng)用程序都是離線的本機(jī)應(yīng)用程序。如果我想邀請其他人共同編輯一篇文稿，我只能將我的文檔導(dǎo)出為 .doc 文件，然后發(fā)送給其他人（例如電子郵件），他們將文件導(dǎo)入 Word 完成編輯，然后將編輯好的文稿再次導(dǎo)出為 .doc 文件并發(fā)送給我。我需要逐個(gè)打開所有人的文稿，匯總所有人的編輯內(nèi)容最終形成最終版本。而這樣的過程往往需要重復(fù)很多次，簡直就是災(zāi)難。Google Docs 將我們帶入了一個(gè)全新的時(shí)代，正如你今天看到的，我們不僅可以多人實(shí)時(shí)編輯和修改、實(shí)時(shí)評論和討論，還可以在 Google Docs 調(diào)用任何被支持的第三方應(yīng)用程序，例如插入一個(gè) Google Sheet、一段 Youtube 等。這就是在線所帶來的巨大改變。
而私募投融資所涉及到的工作要比文檔協(xié)作龐雜得多。例如初創(chuàng)企業(yè)的一次融資，初創(chuàng)企業(yè)需要準(zhǔn)備融資材料并通過不同的渠道聯(lián)系投資人，然后和所有意向投資人討論并簽署投資協(xié)議，接下來還需要管理融資款、制定員工期權(quán)池、管理股權(quán)分配等工作。在以 Angellist 為代表的線上工具誕生之前，這些流程之間是完全割裂的，我們只能使用一些簡單的工具手動(dòng)完成這些工作。隨著融資輪次的增加，這些工作也會(huì)越來越復(fù)雜。線上工具讓這一切變得簡單。例如使用 Angellist 提供的融資工具 (Raise)，初創(chuàng)企業(yè)可以在線上一站式地完成融資過程中的所有流程，而且由于模塊之前可相互調(diào)用，整個(gè)募資過程可以實(shí)現(xiàn)高度自動(dòng)化。例如，當(dāng)一次募資完成，Raise 會(huì)自動(dòng)幫助初創(chuàng)企業(yè)更新股權(quán)結(jié)構(gòu)表。
正如你所見，Online 具備了非常顯著的優(yōu)勢：提升效率、擴(kuò)展邊界，同時(shí)降低財(cái)務(wù)和時(shí)間成本。
提升效率：通過將工作流 Online，投資人入職、投資流程、初創(chuàng)企業(yè)募資、法律協(xié)議簽署等事務(wù)的效率大幅提升。
擴(kuò)展邊界：Online 讓我們突破了傳統(tǒng)社交圈，投資人獲得了更多參與風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也從更多的投資人那里募集到了資金，初創(chuàng)企業(yè)連接了更多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也獲得了更多的投資標(biāo)的。
降低成本：在提升效率、擴(kuò)展業(yè)務(wù)邊界的同時(shí)，得益于豐富的在線工具，Online 也大大降低了私募投融資事務(wù)的財(cái)務(wù)成本和時(shí)間成本。例如 Cap table 管理，正如 AngelList 說的：
AngelList 的股權(quán)結(jié)構(gòu)表消除了管理初創(chuàng)公司最大資產(chǎn)（股權(quán)）的麻煩。通過利用無與倫比的自動(dòng)化，同時(shí)保持合規(guī)性，做出更好的決策。
這是技術(shù)變革給具體行業(yè)帶來的范式轉(zhuǎn)移。
Crypto 私募投融資與傳統(tǒng)私募股權(quán)投融資有一個(gè)最為顯著的區(qū)別，Crypto 私募投融資的投資貨幣通常都是加密貨幣 (例如 USDT、USDC、ETH 等)。由于無法使用 AngelList 一類的私募投融資工具，目前，大多數(shù) Crypto 私募投融資均在使用簡單的管理方法，例如使用多簽錢包管理募資資產(chǎn)，通過手動(dòng)轉(zhuǎn)賬的方式完成募資和投資，使用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理軟件來記錄和管理資金以及 Portforlio 等。這種粗糙的運(yùn)行和管理模式不僅造成了效率和復(fù)雜性問題，更重要的是帶來了諸多風(fēng)險(xiǎn)。
通常，Crypto 投資機(jī)構(gòu)完成募資之后，投資人的錢都是由投資機(jī)構(gòu)管理的 (使用多簽錢包甚至個(gè)人錢包)，投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)人員掌握著資金的管理權(quán)，而投資人 (如基金的 LP) 并沒有實(shí)質(zhì)性的保障。因此，技術(shù)上他們可以挪用這些錢，甚至卷錢跑路。正如你看到的，這樣的事情已經(jīng)發(fā)生了。由于 Crypto 私募投融資行業(yè)還遠(yuǎn)不規(guī)范，加上大多數(shù)司法管轄區(qū)對 Crypto 的支持還遠(yuǎn)不完善，很難通過法律途徑保護(hù)投資機(jī)構(gòu)和投資人的權(quán)益。
當(dāng)前，Crypto 投融資的各個(gè)交易環(huán)節(jié)均使用紙質(zhì)合同來約束交易雙方。例如投資機(jī)構(gòu)向投資人募資、投資機(jī)構(gòu)投資初創(chuàng)企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)向投資機(jī)構(gòu)釋放 token 等。這種依賴于傳統(tǒng)信任機(jī)制的約束方式在傳統(tǒng)的股權(quán)私募投融資中有效，但其約束力在 Crypto 有限，因?yàn)槟壳按蠖鄶?shù)司法管轄區(qū)對 Crypto 的支持還遠(yuǎn)不完善。尤其是，通常 Crypto 投融資都是跨司法管轄區(qū)的，其難度會(huì)進(jìn)一步放大。
在 Crypto 私募投資領(lǐng)域，存在大量名為 VC 實(shí)為炒幣團(tuán)伙和二手販子的組織和個(gè)人。他們打著 VC 的名號拿到初創(chuàng)企業(yè)的投資份額，然后通過社交手段夸大宣傳從而短期推高幣價(jià)然后拋售，或者拿到份額之后溢價(jià)販賣給其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人。此類機(jī)構(gòu)不僅無法給初創(chuàng)企業(yè)帶來實(shí)際幫助，反而對初創(chuàng)企業(yè)造成諸多麻煩、阻礙甚至傷害，對初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展極為不利。而初創(chuàng)企業(yè)通常很難有效甄別這些炒幣團(tuán)伙和二手販子。
以上僅僅談到了 Crypto 投融資領(lǐng)域各參與角色的核心利益問題，除此之外還有很多其他問題，不過毫無疑問與資產(chǎn)相關(guān)的問題是我們尤其需要關(guān)注的。那么在傳統(tǒng)的信任機(jī)制 (例如司法系統(tǒng)) 無法有效保障 Crypto 投融資參與者權(quán)益的情況下，我們是否有一種方法可以解決這些風(fēng)險(xiǎn)？
加密貨幣為私募投融資帶來了新的挑戰(zhàn)，但硬幣的另一面，加密貨幣也給私募投融資帶來了新的機(jī)遇。
“什么是私募投融資” 章節(jié)我們談到了傳統(tǒng)私募投融資可以被看作是用法幣交換股權(quán)的金融交易。由于這兩個(gè)交易物處于不同的記賬系統(tǒng) (貨幣和股權(quán)結(jié)構(gòu))，該交易只能異步進(jìn)行，即 1)支付投資款和 2)分配股權(quán)。因此為了保障交易雙方履約，必須引入第三方，即傳統(tǒng)的信任機(jī)制 (如司法系統(tǒng)) 來約束交易雙方。而 Crypto 私募投融資的投資貨幣通常都是加密貨幣，初創(chuàng)企業(yè)通常也使用加密貨幣來代表其企業(yè)價(jià)值 (如 ETH、CRV、RICE 等)。
這意味著，我們可以將 Crypto 私募投融資看作是一種幣幣交易，而且是同一記賬系統(tǒng) (區(qū)塊鏈) 中的幣幣交易。
相對于傳統(tǒng)的私募投融資，這種幣幣交易不僅讓募資、投資、管理、退出等各個(gè)投融資環(huán)節(jié)變得簡單，而且得益于加密貨幣的諸多技術(shù)特性，這些環(huán)節(jié)的交易可以實(shí)現(xiàn)在不依賴于傳統(tǒng)的司法、保險(xiǎn)、仲裁等信任機(jī)制介入的情況下從技術(shù)層面約束交易雙方以保障交易雙方的權(quán)益，從而解決上文提到的諸多風(fēng)險(xiǎn)。
讓我們通過幾個(gè)技術(shù)概念 (智能合約、可編程貨幣、數(shù)據(jù)可用性) 簡單了解一下加密貨幣，以及它為什么可以解決上文提到的風(fēng)險(xiǎn)問題從而給私募投融資帶來新的機(jī)遇。
在區(qū)塊鏈的語境中，智能合約是一種部署并儲(chǔ)存在區(qū)塊鏈上的程序，用于接收用戶指令并按照編程邏輯 (內(nèi)部或外部) 執(zhí)行結(jié)果。這就好比一臺自動(dòng)售貨機(jī)，當(dāng)用戶選擇 1 瓶可樂并支付程序設(shè)定的金額 (例如 1 USD) 之后自動(dòng)售貨機(jī)就會(huì) “吐” 出 1 瓶可樂。
與自動(dòng)售貨機(jī)不同的是，通常智能合約一旦部署到區(qū)塊鏈便不可逆、不可變。這意味著任何人都無法篡改它。也就是說我們不可能在這臺 “自動(dòng)售貨機(jī)” 開始運(yùn)行之后修改它的編程邏輯讓它在用戶選擇 1 瓶可樂并支付 1 USD 之后 “吐” 出 10 瓶可樂。它永遠(yuǎn)只會(huì)按照 1 USD 1 瓶可樂的邏輯運(yùn)行。當(dāng)然你會(huì)說黑客攻擊可以做到，但這是另外一個(gè)話題。
另外，由于智能合約無需許可的特性，任何人都無法阻止用戶使用智能合約。
無論是傳統(tǒng)金融系統(tǒng)還是區(qū)塊鏈，都是通過 “數(shù)字價(jià)值記錄” 來實(shí)現(xiàn)貨幣的數(shù)字化，它們均可被稱之為數(shù)字貨幣。在傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)中，數(shù)字貨幣是儲(chǔ)存于在線數(shù)據(jù)庫中的一組代表可交易價(jià)值的數(shù)字記錄，它通過 API 允許數(shù)據(jù)庫外部的編程邏輯 (例如在線銀行 APP) 來調(diào)整數(shù)據(jù)庫中的數(shù)字價(jià)值記錄。
而在區(qū)塊鏈中，數(shù)字貨幣是部署并儲(chǔ)存在區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫中的一種專為可貨幣化有價(jià)物而設(shè)計(jì)的智能合約 (例如 ERC20)，它同樣包含了代表可交易價(jià)值的數(shù)字記錄，但其數(shù)字記錄的調(diào)整
受其本身的編程邏輯約束。就像上文提到的自動(dòng)售貨機(jī)的例子一樣。
以及在符合本身編程邏輯的前提下允許區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫內(nèi)部其他智能合約的編程邏輯調(diào)整其數(shù)字價(jià)值記錄。這就好比一臺自動(dòng)售貨機(jī)連接了一個(gè)幸運(yùn)大轉(zhuǎn)盤，用戶可以在投入 1 USD 時(shí)不選擇可樂而是授權(quán)自動(dòng)售貨機(jī)使用幸運(yùn)大轉(zhuǎn)盤來控制自動(dòng)售貨機(jī) “吐” 哪個(gè)飲料。你知道，幸運(yùn)大轉(zhuǎn)盤上可能有可樂、汽車，但也有可能是 “謝謝你”。
由于其可編程的屬性，這種運(yùn)行在區(qū)塊鏈上的數(shù)字貨幣也被稱為可編程貨幣，但我們通常將其稱之為加密貨幣。
區(qū)塊鏈不僅是一個(gè)開放的網(wǎng)絡(luò) (任何人都可以訪問它、使用它)，而且具有數(shù)據(jù)可用性的特性。這意味著，我們可以訪問任何用戶的區(qū)塊鏈賬戶，去驗(yàn)證該用戶在區(qū)塊鏈上的任何交易。因此它可以幫助我們：
驗(yàn)證投資機(jī)構(gòu)的投資歷史。
驗(yàn)證投資機(jī)構(gòu)的投資偏好。
驗(yàn)證投資機(jī)構(gòu)的投資策略 (長期主義還是投機(jī)主義)。
監(jiān)聽和追蹤投資機(jī)構(gòu)的資金流向。例如當(dāng)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)挪用資金的行為，及時(shí)采取行動(dòng)阻止它，或者協(xié)助相關(guān)機(jī)構(gòu) (如司法機(jī)構(gòu)) 處理。
正如你知道的，在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，這些簡直就是天方夜譚。
現(xiàn)在，我們來看看如何利用這些技術(shù)特性來解決上文提到三類風(fēng)險(xiǎn)。
例如，我們可以在區(qū)塊鏈部署一個(gè)針對投資機(jī)構(gòu)的資金管理合約，投資機(jī)構(gòu)可以邀請投資人向該合約存入資金 (如 USDT) 來完成募資。而該合約賬戶的資金控制權(quán)受該合約的編程邏輯約束，投資機(jī)構(gòu)可以在部署合約時(shí)設(shè)置一個(gè)管理人團(tuán)隊(duì)通過投票機(jī)制控制資金 (基金模式)，也可以將資金控制權(quán)交給所有投資人 (投資俱樂部)。這就可以從技術(shù)上避免投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員挪用資金的問題。
我們還可以部署一個(gè)贖回合約來增強(qiáng)資金管理合約的安全性。我們可以設(shè)置一個(gè)固定的贖回期，正如傳統(tǒng)的開放基金那樣，例如 30 天一次。這樣，投資人每隔 30 天都可以基于自己對該投資機(jī)構(gòu)的業(yè)績判斷來決定是繼續(xù)將資金放在該投資機(jī)構(gòu)還是撤資。或者，我們可以將贖回期設(shè)置在每一次投資交易發(fā)起之后，這樣投資人可以基于自己對一筆具體的投資是否認(rèn)同來決定是否參與該筆投資。由于智能合約的無需許可的特性，投資人通過贖回來保護(hù)其資金安全的行為無法被任何一方阻止。
舉一個(gè) SAFT 投資協(xié)議的例子。我們知道，雖然我們可以將 Crypto 私募投融資看作是一筆幣幣交易，但通常它并不是像 Swap 那樣一手交錢一手交貨的簡單交易，而是通常都會(huì)有一個(gè) Vesting Schedule，即被投方在收到投資款之后的未來某一個(gè)時(shí)間開始，以某種釋放規(guī)則向投資人釋放 Payback 幣種。因此 Vesting Schedule 通常是 SAFT 投資協(xié)議最重要的部分，同時(shí)也是最容易產(chǎn)生違約和糾紛的部分。
我們可以在區(qū)塊鏈部署一個(gè)投資協(xié)議合約，用編程邏輯來實(shí)現(xiàn) SAFT 協(xié)議中的交易規(guī)則，包括投資幣種、Payback 幣種、價(jià)格、Vesting Schedule 等。當(dāng)投資機(jī)構(gòu)和被投方通過該智能合約創(chuàng)建了一筆投資交易 (約定了各項(xiàng)參數(shù)，例如 Vesting Schedule) 并 “簽署” 該交易，在投資機(jī)構(gòu)支付投資款的同時(shí)，被投方的 Payback 幣種將被托管至智能合約，然后投資人就可以按照 Vesting Schedule 約定的時(shí)間線自主地從智能合約領(lǐng)取 Payback token（任何人都無法阻止他）。舉一個(gè)實(shí)例：
投資人 Bob 使用投資協(xié)議智能合約創(chuàng)建了一筆與創(chuàng)業(yè)者 Lisa 的 SAFT 投資交易，交易細(xì)則如下：
Investment Currency: USDT
Investment Amount: 100,000
Investor: 0x1Bfe1F47a3566Ee904d5C592ab9268B931516B56 (Bob 的錢包地址)
Investment Fund Receiver: 0xEF72177cb6CE54f17a75c174C7032BF7703689b4 (Lisa 的錢包地址)
Payback Currency: RICE
Payback Amount: 100,000
Vesting Start: 10/01/2025
Vesting End: 10/01/2028
Claim Interval：30 Days
當(dāng) Bob 和 Lisa 在鏈上 “簽署” 該交易，Bob 錢包中的 100,000 USDT 將轉(zhuǎn)給 Lisa 的錢包地址，同時(shí)，Lisa 錢包中的 100,000 RICE 將轉(zhuǎn)移至托管合約。從 2025 年 10 月 1 日開始，Bob 便可以每隔 30 天從托管合約領(lǐng)取一次 RICE，每次領(lǐng)取的數(shù)量為總量的三十六分之一，直至 2028 年 10 月 1 日截止，共可領(lǐng)取 100,000 RICE。并且，
Bob 一定能從 2025 年 10 月 1 日開始從該智能合約領(lǐng)取 RICE，不需要任何人的許可。
Lisa 不可能在投資協(xié)議交易成功之后阻止該協(xié)議執(zhí)行。
Lisa 不可能從托管合約中取回 RICE。
任何人都不可能阻止 Bob 使用該合約領(lǐng)取 RICE。
由于區(qū)塊鏈的開放性和數(shù)據(jù)可用性，我們可以隨時(shí)訪問投資機(jī)構(gòu)在區(qū)塊鏈上的資金管理賬戶，分析其歷史交易來驗(yàn)證該機(jī)構(gòu)所宣傳的投資業(yè)績、投資理念是否屬實(shí)。例如，Bob 宣稱自己非常看好 Lisa 的項(xiàng)目因此會(huì)長期持有 RICE，但其交易記錄顯示 Bob 每次領(lǐng)取 RICE 之后便立刻全部拋售了，那么當(dāng) Bob 找到你并表達(dá)希望投資你的項(xiàng)目時(shí)，你就要小心了。或者，如果 Bob 每次領(lǐng)取 RICE 之后都會(huì)立刻批量轉(zhuǎn)賬給一群人，那么大概率 Bob 就是一個(gè)二手販子。
除此之外，我們還可以通過分析這些歷史交易來總結(jié)投資機(jī)構(gòu)的投資偏好，例如投資領(lǐng)域等，這也可以大大節(jié)省初創(chuàng)企業(yè)在尋求投資機(jī)構(gòu)以及和投資機(jī)構(gòu)溝通過程的時(shí)間成本。
以上我們簡單介紹了如何將 Crypto 投融資交易鏈上化來介紹它在資產(chǎn)安全上的優(yōu)勢，以及如何發(fā)揮區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)可用性的技術(shù)特性來幫助我們更好地甄別投資機(jī)構(gòu)。正如你知道的，Crypto 投融資還存在大量的其他交易和管理環(huán)節(jié)。如果我們將所有這些交易和管理環(huán)節(jié)鏈上化，即為每一個(gè)交易環(huán)節(jié)構(gòu)建一個(gè)相應(yīng)的智能合約，并讓這些合約可以自由組合、互相調(diào)用，我們便可以構(gòu)建一個(gè)鏈上的投融資工具集，即鏈上的 Angellist。
上圖列舉了一些基礎(chǔ)的智能合約，例如用于募資的 Fundraising 合約、用于限制募資參與人數(shù)的 Limit 合約、用于存放資金的 Fund Pool、用于控制資金池的投票合約、用于投資的 Investment 合約、用于釋放項(xiàng)目代幣的 Vesting 合約、用于限制募資參與者資格或者資金管理者資格的 Eligibility 合約、用于幫助投資機(jī)構(gòu)獲取收益的 Fee & Carry 合約等。
我們可以自由組合這些合約來實(shí)現(xiàn)不同的功能，就像樂高一樣。如上圖所示，我們可以使用 Investment 和 Vesting 合約的組合構(gòu)成一個(gè)簡單的鏈上投資協(xié)議，一旦投融資雙方確認(rèn)，它將按照協(xié)議約定自動(dòng)交易，不可被阻止和篡改，不需要任何第三方信任機(jī)制的介入。
初創(chuàng)企業(yè)可以使用 Fundraising 和 Vesting 合約的組合構(gòu)建一個(gè)鏈上企業(yè)管理工具，用來管理募資，以及 Cap table。
更進(jìn)一步，我們可以使用 Fundraising、Vesting、Limit、Eligibility、Voting 合約的組合構(gòu)建一個(gè)鏈上的眾籌平臺或者 Launchpad，它將是真正去中心化、無需許可、社區(qū)化的，而不存在中心化控制所帶來的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
我們還可以使用上圖列舉的所有合約來構(gòu)建更為復(fù)雜的業(yè)務(wù)，例如運(yùn)行一個(gè)私募基金、投資俱樂部、SPV 等。通過更多功能模塊，我們可以實(shí)現(xiàn)更復(fù)雜的業(yè)務(wù)需求，例如為基金設(shè)置贖回期和贖回費(fèi)，或者實(shí)現(xiàn) GP + LP 的基金運(yùn)行架構(gòu)等等。
這些合約不僅為我們提供了無需信任的交易保障，同時(shí)它們也模式化了私募投融資的交易流程，讓我們不需要掌握相關(guān)的專業(yè)知識和技能便可以輕松地完成專業(yè)的工作。因此，它具備 Online 的所有優(yōu)勢 (效率、邊界、成本)，同時(shí)從技術(shù)層面保障了私募投融資的交易安全和履約問題。
這是區(qū)塊鏈技術(shù)為私募投融資帶來的一次新的范式轉(zhuǎn)移。
自從 2016 年 The DAO 誕生以來，大量的開發(fā)者和建設(shè)者都在為 “Onchain Ventures” 這一愿景努力，包括 Moloch、DAOhaus、TheLAO、Nouns、Juice Box、PartyDAO、Gnosis Auction、Superfluid、Syndicate、Furo、Kali、DAOSquare 等。這些建設(shè)者基于各自對 Onchain Ventures 的理解，在各自專注的領(lǐng)域構(gòu)建解決方案。很多人中途放棄了，但更多的人在繼續(xù)努力迭代和完善這些解決方案。
作為 DAOSquare 的發(fā)起人，我也很榮幸成為這一愿景的推動(dòng)者和建設(shè)者。我和 DAOSquare 的努力方向是構(gòu)建一個(gè)鏈上的 AngelList，為 Crypto 私募投融資提供一套完善的工具集，從技術(shù)上保障交易各方的資產(chǎn)安全和履約問題，以及在提高投融資效率、擴(kuò)展業(yè)務(wù)邊界的同時(shí)降低交易各方的財(cái)務(wù)和時(shí)間成本。
和所有其他解決方案的建設(shè)者一樣，我相信 Onchain Ventures 對于 Crypto 私募投融資以及整個(gè) Crypto 發(fā)展的重要性，我也相信 Onchain Ventures 的未來前景，因?yàn)闊o論是傳統(tǒng)領(lǐng)域還是 Crypto，資本永遠(yuǎn)是行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。因此我認(rèn)為在不遠(yuǎn)的未來，隨著 Crypto 私募投融資行業(yè)的不斷完善和規(guī)范，這些服務(wù)于 Crypto 投融資的產(chǎn)品將大放異彩。讓我們拭目以待。
喜來順財(cái)經(jīng)
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