「對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)」進(jìn)入第二階段全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)開(kāi)始探底

訪客 7個(gè)月前 (04-15) 閱讀數(shù) 745 #區(qū)塊鏈

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撰文?0xWeilan

本周 BTC 開(kāi)于 78370.15 美元，收于 84733.07 美元，全周上漲 6.84%，振幅 14.89%，成交量有繼續(xù)明顯放大。1 月下旬以來(lái)，BTC 價(jià)格首次有效突破下降通道上沿。逼近 200 日均線。

特朗普「對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)」本周依然是全球宏觀金融最大自變量。其戲劇性地表現(xiàn)令世界瞠目結(jié)舌，中國(guó)的反制爆出反制最強(qiáng)音。

「對(duì)撞游戲」中，最先眨眼睛的人大概率會(huì)輸?shù)簟?duì)全世界開(kāi)戰(zhàn)的關(guān)稅戰(zhàn)，引發(fā)了全球力量的或顯性或隱性的反作用力，包括不限于政界、商界和資本層面。

最終導(dǎo)致資本逃離美國(guó)市場(chǎng)，美國(guó)「股、債、匯」實(shí)現(xiàn)罕見(jiàn)三殺。

面對(duì)巨大的金融危機(jī)，特朗普政府選擇了讓步，或部分暫緩對(duì)等關(guān)稅實(shí)施，或降低強(qiáng)度補(bǔ)充豁免商品名單，并在輿論層面對(duì)最大對(duì)手中國(guó)釋放善意。自此，「對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)」逐步進(jìn)入第二階段，多方將展開(kāi)談判與妥協(xié)。

此前受第一階段影響而暴跌的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益市場(chǎng)就此迎來(lái)大幅反彈。或許，「對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)」所引發(fā)的最可怕階段已經(jīng)過(guò)去，但后繼混亂將繼續(xù)主導(dǎo)各個(gè)市場(chǎng)。對(duì)等關(guān)稅危機(jī)既不會(huì)輕易過(guò)去，也不會(huì)輕易免于引發(fā)新的危機(jī)。后繼「對(duì)等關(guān)稅」會(huì)否沖突升級(jí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否「及時(shí)」降息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否跌入衰退成為主要觀察點(diǎn)。

政策、宏觀金融及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

因?yàn)榇蟛糠謬?guó)家無(wú)力對(duì)「對(duì)等關(guān)稅」進(jìn)行反制，中國(guó)、歐盟的反制成為反抗美國(guó)霸權(quán)的主要力量，其中又以針?shù)h相對(duì)的中國(guó)為中流砥柱。

經(jīng)過(guò)數(shù)輪對(duì)抗之后，美國(guó)對(duì)中國(guó)的關(guān)稅加至 145%，中國(guó)對(duì)美的反制關(guān)稅加至 125%。這實(shí)際上已經(jīng)基本斷絕了正常貿(mào)易往來(lái)的可能性，因此中國(guó)隨后宣布對(duì)美后繼可能的再加征關(guān)稅行為不再回應(yīng)。

4 月 10 日，美國(guó)暫停對(duì)大部分國(guó)家（不含中國(guó)）的對(duì)等關(guān)稅，保留 10%「基準(zhǔn)關(guān)稅」，并展開(kāi)談判。美股因此大漲，納斯達(dá)克創(chuàng)歷史單日第二大漲幅。

中國(guó)看似被動(dòng)的行為，實(shí)則對(duì)美國(guó)形成巨大壓力。12 日，美國(guó)豁免部分中國(guó)商品的 145%「對(duì)等關(guān)稅」，包括智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、半導(dǎo)體、集成電路、閃存、顯示模組等。

真正推動(dòng)特朗普政府進(jìn)入「第二階段」的不只是中國(guó)的反制。還有美國(guó)政、商兩屆和股債匯市場(chǎng)的強(qiáng)烈「反對(duì)」。

4 月 7 日周一，美三大股指紛紛大跌創(chuàng)下調(diào)整低位，進(jìn)入或逼近技術(shù)熊市。次日，VIX 恐慌指數(shù)觸及 52.33 的高位，為 2008 年次債危機(jī)、2020 年新冠疫情危機(jī)以來(lái)的第三高峰。

S&P 500 VIX 指數(shù)

而同期，短端國(guó)債收益率在周四一度跌至 3.8310%，長(zhǎng)端國(guó)債收益率則在周五出現(xiàn)大幅反彈，收于 4.4950% 的高位。

美十年期國(guó)債收益率

在美股遭遇大規(guī)模拋售后，美債資金也加入了拋售行動(dòng)，再疊加資金出逃美國(guó)去往歐洲等地，美元指數(shù) DXY 亦出現(xiàn)大幅下跌。

美元指數(shù)

股債匯「三殺」迫使特朗普政府釋放關(guān)稅戰(zhàn)緩和信號(hào)，公布豁免名單。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)亦對(duì)外釋放「鴿派」信號(hào)。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯在周五接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)在必要時(shí)「絕對(duì)準(zhǔn)備好」動(dòng)用各種工具來(lái)穩(wěn)定金融市場(chǎng)。

關(guān)稅戰(zhàn)緩和和美聯(lián)儲(chǔ)口頭救市，使得美金融市場(chǎng)暫時(shí)緩和。周五，美三估值亦紛紛以上漲結(jié)束動(dòng)蕩一周。

EMC Labs 判斷，美對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)進(jìn)入第二階段，市場(chǎng)恐懼有所緩和，逐步開(kāi)始探底，但基于特朗普政府的「非理性」，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和通脹方面的巨大風(fēng)險(xiǎn)（本周公布的密歇根大學(xué)消費(fèi)信心指數(shù)繼續(xù)下跌至 50.8），實(shí)現(xiàn) V 形翻轉(zhuǎn)為較小概率事件。