在過去的一段時間內(nèi)，Alliance DAO因成功孵化Pump.fun、Moonshot等Web3消費者應(yīng)用而獲得了很大的影響力。本篇文章首先總結(jié)Alliance DAO對Web3消費者賽道的投資理念，并提出自己對該賽道的觀察，以綜述當前Web3消費者應(yīng)用的主流范式、面臨的挑戰(zhàn)與潛在的機遇，最后總結(jié)我們對Web3消費者應(yīng)用投資理論的思考。

Alliance DAO 對 Web3 消費者賽道的孵化

自推出以來，Alliance DAO Accelerator共孵化或?qū)ν馔顿Y了 28 個Web3消費者應(yīng)用程序。它們大致可分為 7 大類：

1. Life Style 類

定義：旨在通過Web3的方式，培養(yǎng)用戶新穎的、健康的生活方式的項目；

數(shù)量：3個；

具體項目：

StepN：Web3生活類應(yīng)用，核心創(chuàng)新機制為Move to earn，用戶可以購買跑鞋NFT，追蹤用戶運動數(shù)據(jù)，給予Token獎勵。

Sleepagotchi：Web3 睡眠監(jiān)測與 Sleep-to-Earn 助眠游戲移動應(yīng)用，卡牌gacha養(yǎng)成游戲，睡眠獲取token，使用token參與gacha抽卡。

GM：健康管理的Web3 AI Agent，利用AI增進健康并獲得收益

2. Games 類：

定義：Web3游戲或GameFi；

數(shù)量：10個；

具體項目：

Axie Infinity：Axie Infinity是一款 Sky Mavis 開發(fā)的卡片游戲，允許玩家繁殖、飼養(yǎng)、戰(zhàn)斗和交易Axie生物。

Genopets：Genopets 是 Solana 上的一款 Move-to-Earn NFT 手機游戲，讓積極的生活方式變得有趣和有益。 Genopet是玩家的數(shù)字寵物，它的進化和成長與他自己的密不可分。隨著玩家探索、戰(zhàn)斗和進化，玩家每天所采取的步驟為他們在 Genoverse 中的旅程提供了動力——在游戲中賺取加密貨幣。

Nine Chronicles：Nine Chronicles 是一款去中心化的卡牌類格斗 RPG游戲。

Chibi Clash：Chibi Clash構(gòu)建一個以其旗艦自動格斗游戲為中心的Web3游戲世界。 Chibi Clash Auto Battler 的靈感來自爐石戰(zhàn)場的游戲玩法和冒險島的藝術(shù)風格，是一款異步 PvP 游戲，玩家可以在其中招募、升級和派遣部隊參戰(zhàn)。

Primodium：Primodium 正在構(gòu)建一個完全鏈上、開源、可組合的游戲，玩家的目標是獲得地圖控制權(quán)、研究技術(shù)并擴大其工廠。

Starbots：Starbots 是一款機器人對戰(zhàn) NFT 游戲，玩家可以在其中創(chuàng)建幻想機器人來對抗其他競爭對手，然后收集 NFT 物品和代幣。

Legends of Venari：Legends of Venari 是一家區(qū)塊鏈游戲初創(chuàng)公司，創(chuàng)建了一款探索性生物集合角色扮演游戲。在《Legends of Venari》中，玩家可以在玩家驅(qū)動的沙盒中，誘捕、馴服和收集 Venari 生物，爭奪地盤和稀有資源。

Force Prime：Force Prime 是一個全鏈策略類Web3游戲平臺，提供多人英雄戰(zhàn)斗體驗。玩家可以培養(yǎng)和定制自己的英雄，與全球玩家進行對戰(zhàn)。

Amihan：游戲工作室FARM FRENS的第一個游戲，TG休閑農(nóng)場小游戲。

Wildcard：Wildcard 是面向游戲玩家、粉絲和收藏家的基于Web3卡牌收集游戲。

3. Crypto 投機類：?

定義：聚焦于滿足用戶的Crypto投機需求的相關(guān)產(chǎn)品；

數(shù)量：3個；

具體項目：

Pump Fun：Pump 是一個 meme 幣啟動平臺，用戶可以推出一種可以立即交易的代幣，而無需提供流動性。

Moonshot：Moonshot 是一個發(fā)現(xiàn)、購買和銷售 Meme 幣的平臺，支持用戶使用信用卡和借記卡進行現(xiàn)金存款，以及通過銀行轉(zhuǎn)賬隨時兌現(xiàn)資產(chǎn)。

Candlestick：Candlestick 是一種由可操作交易信號和預測提供支持的加密機會雷達，提供了有關(guān)最大漲幅、最大跌幅和交易量最高代幣的大量數(shù)據(jù)。

4. SocialFi 類：

定義：Tokenize用戶的在社交媒體平臺的影響力，形成新的投機標的項目；

數(shù)量：6個

具體項目：

fantasy.top：Fantasy是一款SocialFi交易卡游戲(TCG)，玩家可以使用推特平臺的加密領(lǐng)域影響者的交易卡在線游戲中競技，利用他們的社交資本和研究專長來實現(xiàn)貨幣化。

0xPPL：面向加密貨幣原生用戶的去中心化社交網(wǎng)絡(luò)，聚合用戶在Lens、Farcaster和Twitter上的內(nèi)容，并封裝一些Crypto功能。

time.fun：time.fun 是一個時間代幣化平臺，允許時間持有者與粉絲建立聯(lián)系。隨著時間持有者為粉絲提供更多價值，他們的時間價值自然會因市場需求而增加。每當有人交易他們的時間時，時間持有者都可以從交易費和贖回中賺取 ETH。

fam.：Fam 是一個web3原生社區(qū)中心，用于發(fā)現(xiàn)、組織和享受web3家庭的活動。fam.使用鏈上身份，讓用戶無論身在何處，都可以輕松地找到和收集同伴持有者。

Tribe.run：Tribe 是一個基于 Solana 的加密社交協(xié)議。SocialFi，私有群，進群進群需要token，可投機，可以開視頻或語音直播等。

EarlyFans：EarlyFans 是 Blast L2 上的 SocialFi 產(chǎn)品，創(chuàng)作者可以通過EarlyFans做出公開承諾，并拍賣該承諾，同時粉絲也可主動發(fā)起行賄，并拍賣行賄權(quán)，若創(chuàng)作者拒絕或過期，則退回所有資金。

5. 創(chuàng)作者經(jīng)濟類：?

定義：為內(nèi)容創(chuàng)作者（文字、視頻、藝術(shù)等）提供新的經(jīng)濟模型的Web3內(nèi)容分發(fā)平臺；

數(shù)量：2個；

具體項目：

Koop：Koop使任何創(chuàng)作者、收藏家或社區(qū)能夠通過NFT藝術(shù)或收藏家通行證來組織和籌款。來自收集者通行證的資金形成每個社區(qū)的國庫（或銀行），以支持他們在鏈上的項目和任務(wù)。然后，社區(qū)可以直接管理他們的財務(wù)，利用其成員的獨特技能，并以有趣和社交的方式管理他們的組織。

CreatorDAO：CreatorDAO 是一個去中心化的自治組織 (DAO)，專注于加速創(chuàng)作者的職業(yè)生涯，并賦予他們對資本、技術(shù)和社區(qū)的共享訪問權(quán)。 CreatorDAO 為創(chuàng)作者提供指導、發(fā)展品牌所需的專業(yè)工具以及為彼此的成功投資的社區(qū)。

6. 財務(wù)類：?

定義：旨在降低用戶對Crypto的使用與管理成本的產(chǎn)品，例如出入金；

數(shù)量：3個；

具體項目：

Hana Network：Hana Network 是一個具有社交網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的超休閑金融體系，并推出了法幣出入金解決方案 Hana Gateway，Hana Network 旨在通過現(xiàn)有開放式社交網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)用戶驅(qū)動的分發(fā)。

P2P.me：去中心化的印度出入金平臺，鏈下部分通過聲譽系統(tǒng)提高安全性，通過ZK提高隱私性。

Offramp：Offramp 是一種去中心化的去中心化法幣通道協(xié)議，使世界上任何人都可以快速啟用/退出加密貨幣，完全自我托管資金、無需 KYC 和低費用。

7. 工具類：

定義：解決用戶實際生活問題的產(chǎn)品，例如Web3地圖；

數(shù)量：1個；

具體項目：

proto：印度版Google maps，Proto 是一個用戶生成、代幣激勵的地圖平臺，旨在改變地理空間數(shù)據(jù)行業(yè)。通過去中心化的數(shù)據(jù)收集，Proto 能夠以傳統(tǒng)方法成本的一小部分提供高質(zhì)量的實時地圖數(shù)據(jù)。Proto 獨特的方法使它能夠輕松滲透密集、復雜的區(qū)域，為企業(yè)提供滿足其需求的準確和最新的數(shù)據(jù)。

從投資偏好的發(fā)展趨勢來看，Alliance DAO從2021年開始對Consumer類項目的投資與孵化，在2021～2023上半年，其主要投資與孵化方向側(cè)重于Games和創(chuàng)作者經(jīng)濟類項目。自2023年下半年開始直到2024年，其偏好切換為Crypto投機類、SocialFi類以及財務(wù)類。?

筆者追蹤了Alliance DAO公開發(fā)表的一些文章、Podcast等內(nèi)容，總結(jié)其關(guān)于Web3消費者賽道的投資理念，具體如下：

1. 首先其認為生態(tài)基礎(chǔ)工具已經(jīng)日趨完善，需要更多應(yīng)用層為生態(tài)帶來真正的價值獲能力；

2. 創(chuàng)始團隊應(yīng)以PMF為主，通常情況下在市場驗證過程中通常面臨兩方面風險，產(chǎn)品側(cè)風險和市場側(cè)風險，Consumer項目的市場側(cè)風險更大，因此需要考慮避免過早引入Token，使得PMF驗證結(jié)果失真。

3. Web3消費者應(yīng)用的目標用戶可以按照對Web3的接受度坐標來劃分，左側(cè)為非Web3普通用戶、右側(cè)為Web3 Native用戶，針對左側(cè)用戶的應(yīng)用設(shè)計中Web3元素主要是通過“廣告代幣“降低獲客成本，搶占更多市場份額，右側(cè)用戶則需圍繞資產(chǎn)化新的標的，帶來額外的投資、投機需求，或解決Web3原生用戶的獨特需求。從結(jié)果上來看，目前其偏好更偏重后者。

4. 明確Solana生態(tài)與EVM生態(tài)的用戶畫像不同，前者更有利于Consumer應(yīng)用成功，原因有四點：

更具活力的社區(qū)：Solana用戶對于新項目的參與熱情很高，特別是對具備投機潛力的項目，可能和財富效應(yīng)有關(guān)；

更強且高效的生態(tài)資源支持：Solana生態(tài)核心成員更擁抱社區(qū)，具備極強的社區(qū)調(diào)動能力，且對新項目的支持響應(yīng)更迅速。

更快和低成本的基礎(chǔ)設(shè)施：旨在打造鏈上納斯達克，交易成本低、確認速度很高，且由于基礎(chǔ)組件不分散、且更追求易用性，因此新用戶的學習成本相對低。

更高的產(chǎn)品競爭壁壘：由于采用了非EVM的技術(shù)選型，Solana DApp的Copy成本更高。

什么是Web3消費者應(yīng)用

所謂的消費者應(yīng)用，也就是中文語境下的To C應(yīng)用，這就意味著你的目標用戶是大多數(shù)普通消費者，而非企業(yè)級用戶。打開你的App Store，里面所有的應(yīng)用都屬于這一范疇。而Web3消費者應(yīng)用則指的是那些具有Web3特征的面向消費者的軟件應(yīng)用。

通常情況下，按照大多數(shù)App Store中的分類，我們可以將整個消費者應(yīng)用賽道大致分為以下10個類別，并且每個類別又會有不同的細分。當然隨著市場的成熟，很多新型產(chǎn)品為找到各自的差異性賣點，都會在一定程度上組合多個特征，不過我們?nèi)钥梢园凑崭髯缘暮诵馁u點做簡單的歸類。

Web3消費者應(yīng)用范式及其機遇和挑戰(zhàn)

根據(jù)對Allinance DAO投資理念的分析以及自身的觀察，筆者認為存在三種常見的Web3 消費者應(yīng)用的范式：

1. 利用Web3基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)特點，優(yōu)化某些傳統(tǒng)消費者應(yīng)用存在的問題：

這是一個比較常見的范式，我們知道Web3行業(yè)大量的投資都圍繞在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，而采用這種范式的應(yīng)用創(chuàng)建者希望利用Web3基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)特性，增強自身產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，或提供新的服務(wù)。通常我們可以將這些技術(shù)創(chuàng)新方向帶來的好處歸為以下兩類：

極致的隱私保護和數(shù)據(jù)主權(quán)：

機會點：隱私賽道一直是Web3基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新的主旋律，從最初非對稱加密算法的身份確認系統(tǒng)，逐漸整合了眾多軟硬件技術(shù)，例如ZK、FHE到TEE等。Web3中的一眾技術(shù)大咖似乎秉持著極端的性惡論，旨在創(chuàng)建一個完全不依賴第三方信任的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，并為其中的用戶提供信息或價值交互的能力。而這種技術(shù)特點最直接的好處是為用戶帶來了數(shù)據(jù)主權(quán)，個人隱私信息可以直接托管在本地可信的軟硬件設(shè)備中，避免了隱私信息的泄露。而針對這個技術(shù)特點優(yōu)化的Web3 消費者應(yīng)用很多，任何標榜自己是去中心化XX的項目均屬于此類范式，例如去中心化的社交媒體平臺、去中心化的AI大模型、去中心化的視頻網(wǎng)站等等。

難點：經(jīng)過多年的市場驗證，可以說依此作為核心賣點在市場競爭中并沒有觀察到明顯的優(yōu)勢，原因有二，其一消費者用戶對隱私的重視是建立在發(fā)生大規(guī)模的隱私泄露與侵權(quán)事件的基礎(chǔ)上，但在大部分情況下，通過更完善的法律法規(guī)的制定，是可以有效緩解該方面問題，因此若對隱私的保護是建立在更復雜的產(chǎn)品體驗或更昂貴的使用成本上時，其競爭力將明顯不足。其二我們知道，當前大部分的消費者應(yīng)用的商業(yè)模式是建立在大數(shù)據(jù)提取價值之上，例如精準營銷等。過度強調(diào)隱私保護會動搖主流的商業(yè)模式，因為用戶數(shù)據(jù)將分散在一批數(shù)據(jù)孤島中，這就為設(shè)計可持續(xù)商業(yè)模式帶來了難度，若最終只能依賴于所謂“Tokenomics”，則不得不為產(chǎn)品引入不必要的投機屬性，這一方面分散了團隊的資源與精力，用于應(yīng)對此屬性對產(chǎn)品造成的影響，另一方面對于尋找PMF是不利的，在下文將具體分析。

低成本的全球全天候的可信執(zhí)行環(huán)境：

機會點：眾多L1和L2的出現(xiàn)為應(yīng)用開發(fā)者們提供了一個全新的、全球化、全天候運行的多方可信的程序執(zhí)行環(huán)境。通常情況下，傳統(tǒng)的軟件服務(wù)商獨立維護自身的程序，例如運行在自己的服務(wù)器集群或云上，這自然在涉及多方協(xié)作的業(yè)務(wù)，特別是多方之間實力或規(guī)模處于均勢，或涉及的數(shù)據(jù)特別敏感和關(guān)鍵時帶來了信任成本，而這種信任成本通常都會轉(zhuǎn)換成極大的開發(fā)成本和用戶的使用成本，例如跨境支付等場景。而利用Web3帶來的執(zhí)行環(huán)境，可以有效降低開著此類服務(wù)的相關(guān)成本。穩(wěn)定幣就是此類應(yīng)用的一個很好的例子。

難點：從降本增效的角度來講，這的確是一個具有競爭力的優(yōu)勢，不過對應(yīng)用場景的挖掘是比較困難的。如上文所說，只有在某個服務(wù)中，涉及多方協(xié)作，且相關(guān)主體各自獨立，規(guī)模處于均勢，且涉及的數(shù)據(jù)特別敏感，使用該執(zhí)行環(huán)境才帶來了好處，這是個比較苛刻的條件。目前看來，此類應(yīng)用場景大部分集中在金融服務(wù)領(lǐng)域。

2. 利用加密資產(chǎn)，設(shè)計新的市場營銷策略、用戶忠誠度計劃或商業(yè)模式：

與第一點類似，采用這種范式的應(yīng)用開發(fā)者也是希望通過引入Web3屬性，在一個相對成熟的、得到市場驗證的場景中，為自己的產(chǎn)品增加競爭優(yōu)勢。只不過這部分應(yīng)用開發(fā)者更看中通過引入加密資產(chǎn)，并利用加密資產(chǎn)的極高的金融屬性，設(shè)計更好的營銷策略、用戶忠誠度計劃、商業(yè)模式。

我們知道任何投資標的都有兩種價值，商品屬性和金融屬性，前者與該標的在某個實際場景中的使用價值有關(guān)，例如房地產(chǎn)資產(chǎn)的可居住屬性，而后者則與其在金融市場中的交易價值有關(guān)，這種交易價值在加密資產(chǎn)領(lǐng)域通常來源于可流通、高波動帶來的投機場景。而加密資產(chǎn)正是一種金融屬性遠高于商品屬性的資產(chǎn)類別。

而在大多數(shù)此類應(yīng)用開發(fā)者眼中，引入加密資產(chǎn)，通常可以帶來三個方面的好處：

通過Airdrop等基于Token的市場營銷活動，降低獲客成本：

機會點：對于大部分消費者應(yīng)用來說，如何在項目早期，低成本的獲客是一個關(guān)鍵問題。而Token憑借極高的金融屬性，且又是憑空創(chuàng)造的資產(chǎn)，可以顯著降低早期項目的風險，畢竟相比于直接用真金白銀買流量，做曝光，用零成本創(chuàng)造的Token做用戶捕獲的確是一個性價比更高的選擇，從某種角度上講，此類Token類似于一種廣告Token。采用這一范式的項目不在少數(shù)，例如大部分的TON生態(tài)項目、小游戲均屬此范疇。

難點：這種獲客手段主要面臨兩方面的問題，其一借此獲取的種子用戶轉(zhuǎn)化成本極高，我們知道此方案吸引來的用戶大部分都是加密貨幣投機者，所以這部分用戶對項目本身的關(guān)注并沒有那么強，更多的是沖著獎勵潛在的金融屬性參與進來，況且當前存在大量的職業(yè)空投獵人，或擼毛工作室，這就為后期將其轉(zhuǎn)化成真正的產(chǎn)品使用者帶來了極大的困難。而且有可能會造成項目對PMF的誤判，從而造成在錯誤方向上的過度投入。其二隨著此類模式的大量應(yīng)用，利用Airdrop獲客的邊際收益縮小，這就意味著若想要在加密貨幣投機者群體中建立足夠的吸引力，成本逐步墊高。

基于X to Earn的用戶忠誠度計劃：

機會點：留存促活，是另一個消費者應(yīng)用關(guān)注的問題，如何保證用戶持續(xù)使用你的產(chǎn)品，需要耗費很大的精力與成本。與市場營銷類似，利用Token的金融屬性，降低留存促活的成本，也成為大多數(shù)此類項目的選擇。比較有代表性的模式就是X to Earn，對預先設(shè)定的關(guān)鍵用戶行為基于Token的獎勵，以此為基礎(chǔ)建立用戶忠誠度計劃。

難點：依賴用戶賺取收益的動機促活，會使用戶對產(chǎn)品的關(guān)注點從產(chǎn)品功能本身轉(zhuǎn)移到收益率上，因此如果潛在收益率下降，用戶的關(guān)注度也將快速流失，這對消費者應(yīng)用，特別是一些依賴大量UGC的產(chǎn)品來說，是極大的傷害。而收益率若建立在自己發(fā)行Token的價格之上的話，就對項目方產(chǎn)生了市值管理的壓力，特別在熊市階段，不得不承擔高昂的維護成本。

利用Token的金融屬性直接變現(xiàn)：

機會點：對于傳統(tǒng)消費者應(yīng)用來說，最常見的商業(yè)模式有兩種，其一是免費使用，利用大規(guī)模采用后的平臺流量價值變現(xiàn)，其二是付費使用，若想使用產(chǎn)品中的某些Pro服務(wù)，需要支付一定的費用。然而前者前者周期較長，后者難度較大。因此Token帶來了一種新的商業(yè)模式，即利用Token的金融屬性直接變現(xiàn)，也就是項目直接賣幣套現(xiàn)。

難點：可以很明確地說，這是一種不可持續(xù)的商業(yè)模式，原因在于當項目發(fā)展度過早期高成長階段后，由于缺乏增量資金流入，這種零和博弈的模式將不可避免的讓項目方的利益站在用戶利益的對立面，加速用戶流失，若不主動套現(xiàn)，由于缺乏健壯的現(xiàn)金流營收，項目方只能依賴融資獲取資金維護團隊或業(yè)務(wù)擴展，而這又會陷入眼中依賴市場環(huán)境的窘境中。

3. 完全服務(wù)于Web3原生用戶，解決該部分用戶的獨特痛點：

最后一種范式，指的是那些完全服務(wù)于Web3原生用戶的消費者應(yīng)用。按照創(chuàng)新方向劃分可大致分成兩類：

構(gòu)造新的敘事，圍繞Web3原生用戶的某些未被挖掘的價值元素，進行貨幣化設(shè)計，創(chuàng)造新的資產(chǎn)類別：

機會點：通過為Web3原生用戶提供新的投機標的（例如SocialFi賽道），其好處在于，在項目初始階段即擁有了對某種資產(chǎn)的定價權(quán)，從而獲得壟斷利潤，而這在傳統(tǒng)行業(yè)中需要經(jīng)過激烈的市場競爭，構(gòu)建起強勁的競爭壁壘后才可以達到。

難點：坦率的說，這種范式比較依賴團隊資源，即是否可以獲得在Web3原生用戶中，具備極強號召力，或者說具備加密資產(chǎn)“定價權(quán)“的人或機構(gòu)的認可和支持。這就帶來兩方面困難：其一隨著市場的發(fā)展，加密資產(chǎn)的定價權(quán)是在不同群體間動態(tài)轉(zhuǎn)移的，例如從最初的Crypto OG，讓渡給了加密VC、再到CEX、再到加密KOL、最后到傳統(tǒng)政客、企業(yè)家或者名人。在這個過程中，是否能夠在每次權(quán)力過渡時識別趨勢，與新貴建立合作，對團隊資源和市場敏感度產(chǎn)生了極大的要求。其二為了與“定價者“建立合作關(guān)系，通常需要付出極大的成本與代價，因為在這個市場中，你并不是在某個應(yīng)用賽道中，與其他對手爭奪更大的市場份額，而是與其他所有加密資產(chǎn)創(chuàng)建者，共同競爭“定價者“的偏好，而這是一個競爭非常激烈的游戲。

通過提供新的工具化產(chǎn)品，服務(wù)于Web3原生用戶在參與市場的過程中未被滿足的需求。或從用戶體驗角度為這部分用戶提供更好、更方便的產(chǎn)品：

機會點：隨著加密貨幣的逐步普及，該部分用戶群體總體基數(shù)將逐步擴大，這為用戶細分帶來了可能。且由于聚焦于某一用戶群體真實需求，此類產(chǎn)品往往比較容易達到PMF，從而建立更健壯的商業(yè)模式，例如一些交易相關(guān)數(shù)據(jù)分析平臺、Trading Bot、資訊平臺等。

難點：由于回歸到真正的用戶需求，產(chǎn)品的發(fā)展路徑雖然更健壯，但建設(shè)周期要比其他范式項目更長，且由于此類項目非敘事驅(qū)動，而是具體需求驅(qū)動，產(chǎn)品的PMF比較容易驗證，在項目早期通常無法獲得大額的融資，因此在紛繁復雜的“發(fā)幣“或高估值融資帶來的財富神話中保持耐心，堅守初心，是一件很難的事情。

對Web3消費者應(yīng)用投資理論的思考

接下來介紹一下我們對Web3消費者應(yīng)用賽道投資理論的思考，大致可以分為五個核心觀點：

1. 如何超越投機周期是Web3消費者應(yīng)用首要考慮的問題

作為上一輪周期內(nèi)最成功的Web3消費者應(yīng)用之一，F(xiàn)riend.Tech的發(fā)展路徑可以給我們很大的啟示。根據(jù)Dune的數(shù)據(jù)，F(xiàn)riend.Tech目前累計Protocol Fee達到$24,313,188。累計用戶（Trader）總數(shù)達到918888個。對于一個Web3應(yīng)用來說，這個數(shù)據(jù)表現(xiàn)是十分亮眼的。

然而目前這個項目的發(fā)展卻遭遇了比較大的挑戰(zhàn)，究其原因是多方面的。首先在產(chǎn)品設(shè)計，F(xiàn)riend.Tech引入Bonding Curve的設(shè)計，為社交應(yīng)用引入了投機的屬性，短期內(nèi)依靠財富效應(yīng)吸引了大批用戶的使用。然而從中長期來看，這種做法也提高了用戶進入社區(qū)的門檻，這與目前大部分Web3項目或KOL依賴公域流量建立影響力的做法相悖。除此之外，F(xiàn)riend.Tech將代幣與產(chǎn)品的實用性做了過度的捆綁，導致其產(chǎn)品中Web3投機用戶過多，讓用戶脫離對產(chǎn)品的實用性的關(guān)注，最終導致現(xiàn)在的局面。

因此對于大部分Web3消費者應(yīng)用來說，在累計大量用戶之后，需要仔細思考如何找到PMF，保持用戶參與度，幫助項目超越投機周期，并構(gòu)建可持續(xù)的商業(yè)模式。如果可以有效解決這些問題，Web3消費者應(yīng)用才能獲得真正的Mass Adoption。

2. 在投資過程中，如何評估Web3消費者應(yīng)用？

總的來說，對Web3消費者應(yīng)用的投資評估主要從兩個方面入手，第一個方面是從產(chǎn)品的運營數(shù)據(jù)分析其市場潛力。大致可以分為兩個維度：

用戶數(shù)據(jù)：對于大部分消費者應(yīng)用來說，用戶數(shù)據(jù)永遠是最重要的，因為充足的用戶群體是消費者應(yīng)用探索商業(yè)模式的前提。因此與大部分傳統(tǒng)的Web2消費者應(yīng)用評估類似，我們可以從活躍用戶數(shù)、用戶增長率、用戶留存率等傳統(tǒng)的評估指標，以判斷其是否找到PMF。除此之外對于不同類別、不同階段的Web3消費者應(yīng)用，其側(cè)重點也會有所不同。以Web3 Social類應(yīng)用為例，用戶留存率會顯得更為重要。投資人普遍會從niche market入手，當發(fā)現(xiàn)一個應(yīng)用在具有獨特特征的用戶范圍內(nèi)具備極強的留存率時，則說明其具有投資價值。當然在評估過程中也需要仔細甄別數(shù)據(jù)中的水分，以避免bot用戶對PMF的誤判。

轉(zhuǎn)化數(shù)據(jù)：除了用戶數(shù)據(jù)外，也需要通過轉(zhuǎn)化數(shù)據(jù)來判斷其潛在商業(yè)價值，例如AUM和User spend等。如果項目擁有很多用戶，但是AUM較小，或單個用戶的平均花費較小，則說明商業(yè)化價值比較有限。當然并非所有營收數(shù)據(jù)都一樣，收入質(zhì)量也會有很大差異，如果營收結(jié)構(gòu)是建立在真實收入的基礎(chǔ)之上，則表明這里的用戶是在為他們提供的產(chǎn)品付費，而不是為了挖掘他們的代幣，這樣的商業(yè)模式會更具可持續(xù)性。

第二個方面則是對團隊的判斷，主要聚焦三個方面，首先是團隊的技術(shù)實力，這是他們能夠建立產(chǎn)品護城河，從而形成競爭優(yōu)勢的核心。其次是團隊需要有極強的市場嗅覺，且具有強大的開放性，能夠及時識別市場機會，哪些用戶的需求未得到滿足，并及時調(diào)整業(yè)務(wù)方向。最后團隊資源也是比較重要的，例如與其他應(yīng)用的合作關(guān)系，與KOL的合作關(guān)系等，這決定了發(fā)行過程的成功率。

3. 如何定義一款成功的Web3消費者應(yīng)用

從投資者的角度來看，如何定義一款成功的Web3消費者應(yīng)用也是一個有趣的問題，或者說Web3消費者應(yīng)用的成功究竟是營收驅(qū)動還是代幣價格驅(qū)動？總的來講，這兩者是相互聯(lián)系的，假設(shè)一個項目無法持續(xù)產(chǎn)生收入，那么到最后，其發(fā)行的代幣就沒有多少未來。但這個評估標準也主要取決于你的投資期限，如果整體投資期限較短，則對代幣價格的判斷更為重要，此時對代幣經(jīng)濟學的判斷。而如果是長期價值投資，則從營收數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及營收結(jié)構(gòu)的可持續(xù)性則更為重要。

4. “應(yīng)用工廠模式“或許是Web3消費者應(yīng)用更具確定性的經(jīng)營策略

參考中國的Web2行業(yè)發(fā)展，字節(jié)跳動開發(fā)了很多成功的消費者應(yīng)用，他們的經(jīng)營策略是不斷試錯，開發(fā)大量不同類型的產(chǎn)品，由市場選擇幾個成功的方向，并繼續(xù)投入資源，擴展其業(yè)務(wù)。而對于他們來說，這種策略成功的關(guān)鍵是他們已經(jīng)累計了大量的用戶資源，降低了其試錯成本。而這個經(jīng)驗是可以被應(yīng)用到Web3行業(yè)的。

因此從這個角度來說，F(xiàn)riend.Tech等類似的項目在這個周期還是有機會的，至少他在短期內(nèi)呈現(xiàn)出了吸引力，吸引了大量用戶，且擁有不錯的營收能力，這些將幫助他們成為Web3應(yīng)用工廠，因此其后續(xù)的發(fā)展也是值得關(guān)注的。

5. 下一個成功的Web3消費者應(yīng)用具備哪些特征？

我們認為下一個周期內(nèi)，成功的Web3消費者應(yīng)用會以以下三種范式出現(xiàn)，首先第一種范式是首先是憑借著產(chǎn)品的趣味性，優(yōu)先吸引一些加密KOL的采用，再利用KOL自身的影響力，將其粉絲帶入平臺，幫助項目完成冷啟動。這一范式比較具有代表性的就是Kaito，團隊通過極強的技術(shù)能力，以及創(chuàng)新的激勵機制，使其控制了加密社區(qū)中的大量mindshare，幫助他們在不同社區(qū)中具有良好的滲透力，與此同時其切中了Web3項目在市場營銷過程中如何有效獲取用戶的痛點，在累計了大量的C端用戶，并通過mindshare為每個用戶建立了精準的用戶畫像，幫助Web3企業(yè)通過Kaito平臺進行精準營銷，這將使其商業(yè)模式更加具有可持續(xù)性，擺脫短期投機周期。

第二種范式是從Web3用戶的真實需求出發(fā)，依靠產(chǎn)品力直接贏得市場。由于沒有過早引入Token，則將使其在PMF的過程中擺脫投機用戶的干擾，建立更高的用戶留存率，例如Polymarket、Chomp等。

第三種范式則是商業(yè)模式的創(chuàng)新。在這一點上Grass給了我們很大的啟示，其利用用戶的閑置計算資源，幫助他們在人工智能等領(lǐng)域找到價值捕獲來源，并利用代幣將其貨幣化。雖然從業(yè)務(wù)模式上，Grass更多的是偏向2B模式，但這種“共享經(jīng)濟“的思維也可以被用于Web3消費者應(yīng)用的設(shè)計中。

6. 哪些類別的項目更容易成為加密行業(yè)中第一批找到PMF的Web3消費者應(yīng)用

目前結(jié)合市場趨勢與投資人偏好來看，接下來最容易找到PMF的Web3消費者應(yīng)用可能會從以下幾個類別中出現(xiàn)：

首先Web3社交類應(yīng)用仍然被市場看好，我們知道Web3項目大都非常看重并依賴社交媒體進行市場營銷，且相比于傳統(tǒng)投資者來說，加密貨幣投資者也更喜歡利用社交媒體獲取信息并形成價值網(wǎng)絡(luò)。因此Web3社交類應(yīng)用的重要性便不言自明。通過資產(chǎn)化或小眾市場需求的發(fā)掘，并吸取friend.tech的經(jīng)驗教訓，引入更加可持續(xù)性的商業(yè)模式以及更強的用戶留存率，將幫助Web3社交類應(yīng)用擺脫過度投機的質(zhì)疑，找到PMF。

其次鏈上交易工具類應(yīng)用也具備不錯的潛力，隨著MEME的持續(xù)發(fā)展，投資者對鏈上交易的關(guān)注度也越來越大，OKX Wallet、GMGN等鏈上交易工具的爆火證明了市場對此需求的旺盛。而伴隨著主流交易工具的大規(guī)模采用，同質(zhì)化交易策略的收益率將出現(xiàn)下降的趨勢，因此用戶的定制化需求將不斷增高。如果能夠為這部分用戶提供差異性鏈上交易工具或投資策略，相關(guān)產(chǎn)品的市場潛力也是不錯的。

支付類應(yīng)用也是未來值得期待的類目之一。隨著前段時間支付型穩(wěn)定幣相關(guān)法案的通過。支付類應(yīng)用在之前所承載的監(jiān)管壓力得到釋放。因此我們有理由相信。在未來一段時間內(nèi)，Web3支付類應(yīng)用將憑借著區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的低成本、高結(jié)算效率等優(yōu)勢，在跨境支付、閑置資金理財?shù)葓鼍皹?gòu)建競爭壁壘。

最后DeFi的發(fā)展也值得關(guān)注，首先作為為數(shù)不多目前找到PMF的場景之一，DeFi已經(jīng)成為Web3行業(yè)中不可或缺的一個類別。我們從Hyperliquid的成功可以看出用戶對去中心化屬性仍具有需求，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善，以往去中心化應(yīng)用的性能限制將被突破。在具備高頻交易等對執(zhí)行效率有較高要求的金融應(yīng)用場景中，DeFi將帶來與CeFi產(chǎn)品一樣的性能表現(xiàn)，因此我們有機會看到會有更多類似Hyperliquid的產(chǎn)品，沖擊原有CeFi體系。