作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；編譯：鄧通，喜來順財經

4 月 6 日，由于傳統市場的壓力，BTC 跌破 75,000 美元，因為標準普爾 500 期貨跌至 2024 年 1 月以來的最低水平。最初的恐慌還導致 WTI 原油期貨四年來首次跌破 60 美元。然而，市場后來收復了部分失地，讓比特幣重新回到 78,000 美元的水平。

比特幣與傳統市場的高度相關性往往是短暫的

雖然一些分析師認為，比特幣在經歷了周期高峰 30% 的價格回調后已進入熊市，但歷史數據提供了許多更強勁復蘇的例子。值得注意的是，比特幣與傳統市場的高度相關性往往是短暫的。一些指標表明交易者只是在等待更好的入場機會。

40 天相關性：標準普爾 500 期貨與比特幣/美元。資料來源：TradingView / Cointelegraph

比特幣的近期表現與標準普爾 500 指數密切相關，但這種相關性會隨著時間的推移而大幅波動。例如，由于兩種資產類別在近 50 天內朝相反方向移動，相關性在 2024 年 6 月變為負值。此外，雖然相關性指標在兩年內有 272 天（約占該時期的 38%）超過了 60% 的門檻，但這個數字在統計上尚無定論。

最近比特幣價格跌至 74,440 美元，反映了傳統市場的不確定性加劇。雖然過去曾出現過比特幣與傳統資產之間異常高相關性的時期，但這種情況很少持續很長時間。此外，大多數主要科技股目前的交易價格較歷史高點下跌了 30% 或更多。

2022 年至 2024 年，黃金作為“價值存儲”失敗

即使市值達到 1.5 萬億美元，比特幣仍然是全球十大可交易資產之一。雖然黃金通常被視為唯一可靠的“價值存儲”，但這種觀點忽視了其波動性。例如，到 2022 年 9 月，黃金價格跌至 1,615 美元，并花了三年時間才恢復到之前的歷史高點 2,075 美元。

盡管黃金擁有 21 萬億美元的市值——是比特幣的 14 倍——但現貨交易所交易基金 (ETF) 管理資產的差距要小得多：黃金為 3300 億美元，而比特幣為 920 億美元。此外，灰度比特幣信托 (GBTC) 等比特幣上市工具于 2015 年在交易所首次亮相，使黃金在市場上占有 12 年的優勢。

比特幣 ETF 在 BTC 衍生品中的重要性和彈性

從衍生品的角度來看，比特幣永續期貨（反向掉期）仍處于良好狀態，融資利率徘徊在零附近。這表明多頭（買家）和空頭（賣家）之間的杠桿需求平衡。這與 3 月 24 日至 3 月 26 日期間形成鮮明對比，當時融資利率變為負值，達到每月 0.9%，反映出對看跌頭寸的需求更強勁。

比特幣永續期貨 8 小時融資利率。來源：Laevitas.ch

此外，4 月 6 日至 4 月 7 日期間 4.12 億美元的杠桿多頭倉位清算相對溫和。相比之下，當比特幣價格在 2 月 25 日至 2 月 26 日之間下跌 12.6% 時，杠桿看漲倉位清算總額為 9.48 億美元。這表明交易員這次準備得更充分，或者更少依賴杠桿。

最后，中國對穩定幣的需求進一步洞察了市場情緒。通常，對加密貨幣的強勁散戶需求會推動穩定幣以高于官方美元匯率 2% 或更高的溢價進行交易。相反，低于 0.5% 的溢價通常表示交易員擔心退出加密貨幣市場。

USDT Tether（USDT/CNY）與美元/人民幣。資料來源：OKX

4 月 7 日，即使比特幣價格跌破 75,000 美元，Tether (USDT) 的溢價仍保持在 1%。這表明投資者可能會將頭寸轉向穩定幣，可能等待確認美國股市已觸底后再重返加密貨幣投資。

從歷史上看，比特幣與標準普爾 500 指數缺乏相關性。此外，接近于零的 BTC 期貨融資利率、總額為數百萬的相對溫和的期貨清算以及中國 1% 的穩定幣溢價表明，比特幣價格很可能已在 75,000 美元觸底。