主持人：感謝TON的團(tuán)隊(duì)，謝謝你們！

接下來(lái)，有請(qǐng)Solana Foundation總裁，Lily Liu女士，上臺(tái)演講，主題是“Internet Capital Markets”！

Lily Liu：各位早上好！我是Lily，我是Solana基金會(huì)的總裁。很多朋友，尤其是在亞洲地區(qū)的人可能會(huì)覺得Solana就是一個(gè)所謂的Meme鏈，但我其實(shí)想說，在過去4-5年間，我參與Solana的過程中，我并不覺得這樣的稱謂是對(duì)的。我參與到區(qū)塊鏈的時(shí)候，其實(shí)是在交易鏈、Depin鏈、支付鏈、穩(wěn)定幣鏈、Meme鏈之前，如果將這些稱謂匯總到一起的話會(huì)發(fā)現(xiàn)Solana是無(wú)所不包的，相當(dāng)于在全球基礎(chǔ)設(shè)施這也正是區(qū)塊鏈的應(yīng)有之意，提供的是全球金融基礎(chǔ)設(shè)施。就像是互聯(lián)網(wǎng)將全球范圍內(nèi)數(shù)以十億的人連接在一起，區(qū)塊鏈所做的就是提供統(tǒng)一的基礎(chǔ)設(shè)施，從而將財(cái)富、交易、金融及全球幾十億人的賬本相連接。在這里講的核心是互聯(lián)網(wǎng)的資本市場(chǎng)。

我想先跟大家解釋一些基礎(chǔ)概念，不僅僅是對(duì)于Solana來(lái)說特定的概念，相反是針對(duì)所有加密世界大家都通用的概念。因?yàn)樵诨A(chǔ)設(shè)施搭建過程中，長(zhǎng)達(dá)十年甚至超過十年的時(shí)間里大家一直在講投機(jī)，但我覺得我們代表的是能夠讓金融資產(chǎn)給到更多的人，這也是所謂的“互聯(lián)網(wǎng)資本市場(chǎng)”。

今天最重要的問題是我們到底如何將政策與技術(shù)的問題能解決？

當(dāng)前資本市場(chǎng)所面臨的問題是并不是為所有人造福的，我希望能引用全球范圍內(nèi)最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)總裁兼CEO Larry Fink的話，他曾經(jīng)說過幾乎每一位客戶、每一位領(lǐng)導(dǎo)、每一個(gè)和我交談過的人都會(huì)談到這一點(diǎn)，他們對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)感覺到比最近任何時(shí)間都更加焦慮。我理解他們的感受，我們也曾經(jīng)經(jīng)歷過類似的時(shí)刻，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看總能找到解決辦法。

所以，我們需要與各位一起探討長(zhǎng)遠(yuǎn)，如果把時(shí)間拉長(zhǎng)的話，你會(huì)發(fā)現(xiàn)所有的問題都會(huì)得到解決。

我們先談美國(guó)，因?yàn)槊绹?guó)確實(shí)是全球范圍內(nèi)最大的資本市場(chǎng)，而且當(dāng)我們談及不同類型資產(chǎn)的時(shí)候，很多資產(chǎn)確實(shí)也起源于美國(guó)。所以我們將聚焦美國(guó)，只有27%的美國(guó)人依然相信“美國(guó)夢(mèng)”，即通過努力工作能獲得成功的信念。在15年里，這樣的數(shù)字比例是大幅下降了。

接下來(lái)再談一下資本和勞動(dòng)力，資本和勞動(dòng)力作為兩個(gè)生產(chǎn)要素之間存在權(quán)衡，這代表的是“美國(guó)夢(mèng)”的另外一種說法，在50年之前只需要工作25個(gè)小時(shí)就能買一股標(biāo)普500的股票，但2024年需要買同樣一股標(biāo)普500股票的話需要工作195個(gè)小時(shí)，這意味著資本市場(chǎng)的可獲得性、資本的投入回報(bào)及勞動(dòng)的投入回報(bào)，雖然說分化的速度是比較慢的，但確實(shí)也出現(xiàn)了極大的分化，出現(xiàn)了鴻溝。

（Bill Gurley視頻內(nèi)容：我一直不覺得我是唯一的人，很多人都覺得上市提到了很高的表現(xiàn)，取得了很高的成就，我覺得這對(duì)生態(tài)系統(tǒng)來(lái)說是非常積極的意見。我認(rèn)為，這對(duì)于美國(guó)整個(gè)金融市場(chǎng)也是非常積極的，讓公司更快地上市，也感到放心。你可以聽到證監(jiān)會(huì)和其他人會(huì)擔(dān)心流行的投資者、踩風(fēng)險(xiǎn)的投資者有風(fēng)險(xiǎn)敞口，或者對(duì)這些趨勢(shì)的并沒有（把握）。大家都知道，他們看到有越來(lái)越多美元上市機(jī)會(huì)時(shí)，他們不會(huì)公開這些信息，所以我覺得這不是健康的現(xiàn)象。）

Lily Liu：他到底在說什么呢？他其實(shí)是基準(zhǔn)公司非常成功的一位風(fēng)口專家，他說這些創(chuàng)新、技術(shù)隨著上市過程，公開市場(chǎng)公眾都可以接觸到。但現(xiàn)在經(jīng)常的是公司十年都不會(huì)上市，這意味著從創(chuàng)新和增長(zhǎng)中得到的益處被私有市場(chǎng)拿走了，也就是說勞動(dòng)投入想要獲得資本市場(chǎng)的利益越來(lái)越難了。

對(duì)于資本市場(chǎng)的獲取可能只是讓一小部分人享受了。

大家看一下1971年以來(lái)的變化情況，如果和標(biāo)普500指數(shù)增長(zhǎng)速度相匹配的話，現(xiàn)在的小時(shí)工資應(yīng)該是240美元/小時(shí)，可以看到，資本和勞動(dòng)力的比價(jià)越來(lái)越不匹配了。

再來(lái)看一下上市公司、私人公司的情況。從2008年到現(xiàn)在，可以看到有很多創(chuàng)新，比如比特幣，這些損失正在被更多人來(lái)承擔(dān)。但收益如何呢？雖然說美國(guó)國(guó)債整整上漲了800多倍，誰(shuí)來(lái)付這個(gè)錢呢？其實(shí)是納稅人。利息其實(shí)已經(jīng)上升了559倍，GDP也上漲了，但并沒有以相適應(yīng)的比例來(lái)增長(zhǎng)。也就是說，對(duì)資本接觸的可能性越來(lái)越集中在少數(shù)人的手中，收益私有化，而損失則是由普遍納稅人來(lái)承擔(dān)，這是矛盾。還有很多問題，這些基本問題怎么樣解決？

可以看到有很多解決方案被提出來(lái)，有一些解決方案并不是讓人覺得那么高興看到的，在公眾議論中大家有很多基本國(guó)民收入（UBI）的討論，當(dāng)然也有很多人工智能的討論。人工智能上也有很多問題，可以看到，現(xiàn)在的情況變得越來(lái)越不利了，尤其隨著AI的加入，因?yàn)锳I現(xiàn)在好像比普通人有能力多得多。是不是給人付一筆基本收入，讓他們能繼續(xù)推動(dòng)人類文明的發(fā)展呢？這是社區(qū)為基本的資本主義，是福利經(jīng)濟(jì)和所有制經(jīng)濟(jì)之間的矛盾?；镜臋C(jī)會(huì)，而不是基本的收入是不是更好呢？

像在阿拉斯加有一個(gè)小小的城市，作為城市的居民不會(huì)獲得基本收入，而是當(dāng)?shù)厣缛航o你機(jī)會(huì)，你可以分得一部分機(jī)會(huì)，這樣一來(lái)，社群成員就有更多的激勵(lì)，愿意給社群做出貢獻(xiàn)。

可以看到，在現(xiàn)在的金融市場(chǎng)資本市場(chǎng)中，我們一直在討論這些問題。

看一下供應(yīng)側(cè)和需求側(cè)，私營(yíng)市場(chǎng)越來(lái)越私有化，公開上市私募市場(chǎng)越來(lái)越重要了，之前很多大公司都會(huì)上市，但并不是說保持他們的股價(jià)一定會(huì)上漲。現(xiàn)在有很多大公司、技術(shù)公司并不會(huì)公開上市了，當(dāng)然他們還是有很多創(chuàng)新來(lái)源。可以看到，個(gè)人對(duì)資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)獲取的可能性越來(lái)越低了。

2020、2021年的情況是怎么樣的？有很多需求不走“正門”，而是走“側(cè)門”、走“后門”。與此同時(shí)，公共市場(chǎng)產(chǎn)品的需求非常大，但市場(chǎng)確實(shí)有點(diǎn)飽和了。

大家可以看一下這些圖，已經(jīng)超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500的指數(shù)，這樣的趨勢(shì)在過去十年當(dāng)中出現(xiàn)的，為什么？因?yàn)橛泻芏嘈枨笙胍苿?dòng)技術(shù)創(chuàng)新，這些都集中在了最大的7個(gè)股票上，其他的在過去十年中資本市場(chǎng)都處于私營(yíng)/私募的情況。

另外不一樣的地方是在加密市場(chǎng)，有些人可能會(huì)問為什么是這些Meme幣，因?yàn)槲覀冇蟹浅４蟮男枨?，想要獲得可投資的好資產(chǎn)。美國(guó)是世界上最大、最深、最成功的資本市場(chǎng)，美國(guó)的情況都已經(jīng)是這樣了，那世界上其他地方又是怎么樣呢？我想大家都是心知肚明的。

勞動(dòng)力應(yīng)該能被轉(zhuǎn)化成資本，但現(xiàn)在的轉(zhuǎn)化過程越來(lái)越順利了，勞動(dòng)力會(huì)被擠出資本市場(chǎng)，這并不僅僅是價(jià)格（問題），同時(shí)也是監(jiān)管的問題。大家在美國(guó)待過就會(huì)知道有很多工作需要做，甚至有些技術(shù)公司希望監(jiān)管當(dāng)局同意用股權(quán)付公司。現(xiàn)在沒有得到許可，讓投資者對(duì)市場(chǎng)的過程越來(lái)越差了。

大家可以看到一些監(jiān)管措施，如果你想做很多工作，想要維持銀行賬戶，或者大家都可以下載APP，下載錢包軟件，立刻就可以獲取現(xiàn)在鏈上和互聯(lián)網(wǎng)上的所有資產(chǎn)，像匯豐及其他看上去很官方的網(wǎng)站，下一代是什么呢？下一代是非常好看很可愛的一些Logo，把這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)移代幣化，以及代幣化資產(chǎn)之間的界限越來(lái)越模糊越來(lái)越封閉了，這樣的資產(chǎn)對(duì)于所有人來(lái)說有互聯(lián)網(wǎng)的連接就可以過去。

這并不是什么新鮮的事物，隨著時(shí)間的推移有很多資產(chǎn)被創(chuàng)造出來(lái)被分銷出來(lái)，現(xiàn)在只是把紙質(zhì)上的東西變成數(shù)字化，這在過去15年、20年的時(shí)間里緩慢且堅(jiān)定不移地推進(jìn)下去，這是加密圈子可以為我們做出來(lái)的，讓大家再回到公平交易的區(qū)間中。接下來(lái)想說另類資產(chǎn)、替代資產(chǎn)并不僅僅是替代資產(chǎn)，可能已經(jīng)成為最大頭的資產(chǎn)類別。同時(shí)，在區(qū)塊鏈方面可能有最大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

看完了需求側(cè)之后，已經(jīng)講了為什么資產(chǎn)市場(chǎng)可以變得更加公平，這對(duì)所有區(qū)塊鏈上的同事來(lái)講可能都是未來(lái)的工作趨勢(shì)，需要更加奮力。

接下來(lái)說一下供應(yīng)，如果大家想到要做IPO、公開市場(chǎng)發(fā)行的時(shí)候，這些公司都花了很多錢，幾百萬(wàn)美元都有可能。如果大家想，我要做IPO，要從IPO上讓這個(gè)生意變OK的話，到底需要付多少呢？時(shí)間到底值不值這個(gè)價(jià)呢？IPO本身是非常貴的。

還有一個(gè)問題是稅務(wù)，德州、歐洲都希望能成為金融中心，這些城市、這些地域都在爭(zhēng)搶交易、分銷的渠道，這當(dāng)中最大的問題是什么呢？其實(shí)是加密貨幣。當(dāng)然，現(xiàn)在有好多好多法規(guī)，金融交易監(jiān)管怎么樣獲得潛在的麥加，在現(xiàn)在現(xiàn)有的監(jiān)管基礎(chǔ)上讓更多人了解到。

當(dāng)然，這和直接上市相比當(dāng)然是不一樣的，對(duì)很多技術(shù)公司來(lái)說，比如說Spotify做的是直接上市，直接上市的成本節(jié)約和傳統(tǒng)IPO相比也是非?？陀^的。如果他們使用加密市場(chǎng)，可以看到，讓普通交易者、普通投資者也可以獲得更多資本市場(chǎng)的進(jìn)入，對(duì)中小企業(yè)有更好的供應(yīng)和機(jī)會(huì)。

可能在這方面已經(jīng)做了十幾年時(shí)間的努力，DeFi、Meme幣等都會(huì)不斷發(fā)展，我們必須要把它們帶到人們的注意中心來(lái)，從非主流產(chǎn)品變成主流產(chǎn)品，同時(shí)也要把越來(lái)越多的投資從世界各地帶進(jìn)來(lái)。在現(xiàn)在的市場(chǎng)上會(huì)有越來(lái)越多的“無(wú)意投資者”，每個(gè)人都可以變成投資者，所有資產(chǎn)都是金融資產(chǎn)，所有App都是金融App，資本市場(chǎng)也可以成為金融市場(chǎng)。

這就是我們正在努力建設(shè)的未來(lái)。