來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

特朗普總統(tǒng)對(duì)美國(guó)盟友和貿(mào)易伙伴造成的沖擊波也引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)資產(chǎn)（包括美元）的質(zhì)疑。盡管短期內(nèi)美元不太可能失去其作為全球主導(dǎo)貨幣的地位，但隨著世界權(quán)衡美國(guó)未來(lái)的可靠性，新的疑慮正在浮現(xiàn)。

目前，美元仍然是全球儲(chǔ)備和交易中的主導(dǎo)貨幣，這讓美國(guó)享受著所謂的“過(guò)度特權(quán)”。然而，自特朗普上任以來(lái)，他對(duì)傳統(tǒng)盟友和貿(mào)易伙伴的態(tài)度令人震驚。他表示如果北約成員國(guó)不為防務(wù)支付更多費(fèi)用，美國(guó)可能不會(huì)提供援助。

美國(guó)失信

量子策略公司（Quantum Strategy）的大衛(wèi)·羅奇（David Roche）本月早些時(shí)候宣稱(chēng)：“北約已死”，并補(bǔ)充道，“沒(méi)人會(huì)再信任美國(guó)的條約。”因此，他指出，日元現(xiàn)在已成為新的避險(xiǎn)貨幣，取代了美元的地位。

對(duì)美國(guó)履行北約承諾的懷疑還促使加拿大和葡萄牙重新考慮是否購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的F-35隱形戰(zhàn)斗機(jī)，而歐洲則正在啟動(dòng)大規(guī)模的軍事擴(kuò)充計(jì)劃。

此外，特朗普?qǐng)?jiān)持要求加拿大和格陵蘭成為美國(guó)的一部分，更不用提他對(duì)加拿大和墨西哥實(shí)施的關(guān)稅政策——盡管在特朗普第一任期內(nèi)，美國(guó)與鄰國(guó)簽署了貿(mào)易協(xié)定。

Macdonald-Laurier Institute高級(jí)研究員菲利普·克羅斯（Philip Cross）在本月《華爾街日?qǐng)?bào)》的一篇評(píng)論文章中寫(xiě)道：“特朗普先生已經(jīng)明確表示，美國(guó)在任何文件上的簽名如今都毫無(wú)意義，無(wú)論是美國(guó)-墨西哥-加拿大協(xié)定（USMCA，特朗普本人談判達(dá)成的協(xié)議）、北大西洋公約組織、哥倫比亞河與五大湖水資源條約，還是幾十年前就已解決的美加邊境協(xié)議。”

盟友與美元的關(guān)系

加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)與政治學(xué)教授巴里·艾肯格林（Barry Eichengreen）多年來(lái)一直研究美元問(wèn)題。他認(rèn)為，盟友關(guān)系對(duì)貨幣至關(guān)重要。

在最近發(fā)表于《金融時(shí)報(bào)》的一篇文章中，他警告稱(chēng)，“如果美國(guó)被認(rèn)為背棄了盟友，美元的全球地位將受到影響。”

他指出，縱觀歷史，各國(guó)傾向于使用合作伙伴的貨幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和支付手段。例如，在20世紀(jì)60年代，德國(guó)和日本支持美元并幫助維護(hù)其全球地位，因?yàn)樗麄冎匾暸c美國(guó)的防務(wù)協(xié)定。

即使在今天，美元在盟友的外匯儲(chǔ)備中仍占據(jù)不成比例的份額。

艾肯格林補(bǔ)充道：“最終，美元的命運(yùn)將取決于美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人是否愿意維護(hù)法治、尊重權(quán)力分立，并履行對(duì)外國(guó)伙伴的承諾。”

去美元化趨勢(shì)

華爾街開(kāi)始思考新的地緣政治格局對(duì)美元未來(lái)價(jià)值和地位的影響。

荷蘭合作銀行（Rabobank）策略師簡(jiǎn)·福勒（Jane Foley）近期在一份報(bào)告中表示，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)、退出軍事聯(lián)盟以及對(duì)加拿大和格陵蘭的兼并言論“可能加速去美元化趨勢(shì)，并削弱美元的價(jià)值”，彭博社援引了他的分析。

德意志銀行首席外匯策略師喬治·薩拉維洛斯（George Saravelos）也警告稱(chēng)，市場(chǎng)定價(jià)反映出新的世界秩序時(shí)，美元失去避險(xiǎn)貨幣地位的風(fēng)險(xiǎn)“需要被視為一種可能性”。

白宮尚未對(duì)相關(guān)請(qǐng)求作出回應(yīng)。雖然政府暗示希望通過(guò)弱勢(shì)美元改善美國(guó)的貿(mào)易平衡，但特朗普和財(cái)政部長(zhǎng)貝森特（Scott Bessent）均表示，美元必須保持其主導(dǎo)地位。

這種信任危機(jī)已蔓延至通常獨(dú)立于政治壓力的央行。事實(shí)上，據(jù)路透社報(bào)道，一些歐洲央行和監(jiān)管官員私下質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)的“最后貸款人”角色是否還能被信賴(lài)。

盡管他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)拒絕履行這一職責(zé)的可能性極低，但官員們已非正式討論過(guò)美國(guó)政府施壓美聯(lián)儲(chǔ)的情景。美聯(lián)儲(chǔ)拒絕置評(píng)，且未表現(xiàn)出在危機(jī)中不提供美元融資的跡象。至于特朗普，他表示不會(huì)解雇鮑威爾，而鮑威爾也表示總統(tǒng)無(wú)權(quán)解雇他。

美元VS黃金

當(dāng)然，關(guān)于美元未來(lái)的質(zhì)疑并不罕見(jiàn)。穆迪上周警告稱(chēng)，美國(guó)債務(wù)規(guī)模持續(xù)處于高位，這一狀況已持續(xù)數(shù)十年，可能會(huì)抵消“美元和美國(guó)國(guó)債在全球金融體系中獨(dú)特且核心的角色”。

西方國(guó)家因俄烏沖突對(duì)俄羅斯實(shí)施的制裁促使其他國(guó)家減少對(duì)美元的依賴(lài)，并通過(guò)增加黃金等其他資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)多元化。

去年，《黑天鵝》一書(shū)作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）也曾提出這一擔(dān)憂。他警告稱(chēng)，這些制裁是21世紀(jì)最大的金融錯(cuò)誤之一。

與此同時(shí)，全球央行和消費(fèi)者仍在大量購(gòu)入黃金。自2022年以來(lái)，黃金價(jià)格已翻了一番，飆升至每盎司3000美元以上。美國(guó)銀行的分析師預(yù)測(cè)這一趨勢(shì)將持續(xù)，并預(yù)計(jì)金價(jià)可能達(dá)到3500美元。

他們?cè)谧罱囊环輬?bào)告中寫(xiě)道：“當(dāng)然，還有一個(gè)問(wèn)題是，如果美國(guó)變得更加內(nèi)封閉，各國(guó)是否還有動(dòng)力繼續(xù)將美元作為主要貨幣？伴隨而來(lái)的擔(dān)憂是，‘美國(guó)優(yōu)先’是否會(huì)演變?yōu)椤绹?guó)孤立’政策，從而促使外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步多元化。”他們補(bǔ)充道，黃金將成為最大贏家。