作者：世界經濟論壇；來源：察訪區塊鏈

《Digital Assets Regulation: Insights from Jurisdictional Approaches》由世界經濟論壇發布，分析了歐盟、直布羅陀、中國香港、日本、新加坡、瑞士、阿聯酋、英國和美國的數字資產監管情況，重點研究了反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）、監管和技術沙盒、去中心化金融（DeFi）以及隱私與安全等領域，為政策制定者和行業參與者提供了見解和建議。

數字資產監管的現狀

數字資產在全球經濟中繼續占據重要地位，其可觀的市值便是明證。然而，加密貨幣的法律地位在各國之間差異顯著。根據大西洋理事會的分析，加密貨幣在33個國家是合法的，在17個國家受到部分禁止，在10個國家則普遍被禁止。在對全球數字資產監管現狀的評估中，國際清算銀行（BIS）指出，超過60%的回應顯示司法管轄區擁有或正在創建數字資產的監管框架。

大多數司法管轄區正在推出專門的監管規定（48%），因為他們現有的監管框架不涵蓋數字資產。已經建立或正在開發針對穩定幣的專門監管框架的司法管轄區包括英國、香港和新加坡，而歐盟則正制定一個更具普遍性的數字資產監管框架。僅有9%的司法管轄區將數字資產納入現有的金融監管范疇。截至目前，約33%的司法管轄區缺乏相關監管框架，且目前也沒有在這方面開展工作。

中央銀行對數字資產監管調查的回應

九種監管模式的剖析

為了考察數字資產監管領域的經驗教訓，需要對當前的方法進行全面的審視。所選的九個司法管轄區是數字資產活動和監管實施方面的主要經濟體，分別為：歐盟、直布羅陀、中國香港、日本、新加坡、瑞士、阿拉伯聯合酋長國、英國和美國。對于每個司法管轄區，該報告研究了四個關鍵的行業議題：反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）；監管和技術沙盒；去中心化金融（DeFi）；以及隱私與安全。在評估過程中，這些主題被認為是最緊迫的問題，成為了當前該行業最為突出的議題。

評估的九個司法管轄區

1?歐盟

歐盟是擁有先進數字資產監管體系的最大市場之一。 2023年，歐盟確定了全面的《加密資產市場監管法案》（MiCA）。MiCA要求所有發行者為資產創建白皮書，需經批準和許可，未遵守將導致罰款。該監管自2024年6月30日起對穩定幣生效，并在2024年底前全面生效。MiCA專注于投資者保護和市場誠信，主要針對加密資產服務提供商（CASPs）和某些類型的代幣。MiCA的意圖是使歐洲的監管協調一致，因為法律在所有歐盟成員國具有約束力并直接適用。

2?直布羅陀

直布羅陀已成為區塊鏈和數字資產的一個重要中心。 在2018年1月，該地區率先制定了分布式賬本技術（DLT）的立法，成為全球首個這樣做的司法管轄區，其立法強調監管、聲譽和快速市場實施。在直布羅陀運營的加密貨幣公司必須根據2019年的《金融服務法》從直布羅陀金融服務委員會（GFSC）獲得許可證。根據2014年的《直布羅陀公司法》，如果股息、資本利得以及數字資產交易產生的收入來自直布羅陀境外，那么這些收入可免征稅款。由于其有利的監管環境，大量公司涌入直布羅陀的數字資產生態系統。

3?中國香港

香港特別行政區政府財經事務及庫務局（FSTB）于2022年10月發布了《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，闡明了在 “相同業務活動、相同風險、相同監管” 原則下對虛擬/數字資產活動的監管愿景和政策方向。2023年6月，香港特區政府進一步成立了高層次的推動Web3發展的工作組。

4?日本

日本金融廳（FSA）在制定政策和執行法規方面發揮著關鍵作用，而日本虛擬貨幣交易所協會（JVCEA）和日本證券代幣發行協會（JSTOA）則致力于制定適合各自監管領域的規則和政策。日本FSA作為數字資產監管的主要聯絡機構，確保監管監督的一致性和連貫性。它主導了對《支付服務法》（PSA）的修訂，根據代幣的功能和用途確定了它們的法律地位。

5?新加坡

近年來，新加坡憑借其作為領先金融科技中心的聲譽，已成為亞洲的一個數字資產中心。新加坡金融管理局（MAS）是數字資產的主要監管機構。主要立法包括2019年《支付服務法》（PSAct）和2022年《金融服務與市場法》。新加坡金融管理局根據《支付服務法》為數字支付代幣（DPT）服務提供商（如加密貨幣交易所）發布了一項擬議的監管框架，該框架貫徹各種運營要求和客戶保護措施。該提案于2024年4月修訂并分階段生效。根據該提案，DPT服務提供商需要獲得許可證才能在新加坡提供服務。平臺禁止向零售客戶提供保證金交易或任何交易激勵。作為上市加密資產的條件，平臺必須披露潛在的利益沖突，發布管理上市的標準，并建立客戶糾紛處理程序。由于提供了監管透明度，新加坡被視為數字資產監管的新興領導者，并吸引了眾多希望在該國擴展業務的公司。

6?瑞士

由于瑞士立法是基于原則且與技術無關，因此其現有的法律條款大多數也可以適用于虛擬資產。 瑞士并未提供全面的、獨立的虛擬資產監管。 因此，專門針對虛擬資產的監管工具非常有限，主要從民法角度關注此類資產的轉讓。瑞士立法者為分布式賬本技術交易設施引入了特定框架。 除此之外，瑞士金融市場監管局（FINMA）發布了關于如何在現有法律框架內處理虛擬資產的指導意見。瑞士在FINMA和瑞士聯邦委員會等機構的指導下采取的積極舉措，凸顯了該國維護安全透明金融生態系統的決心。

7?阿拉伯聯合酋長國

阿聯酋為促進數字資產發展營造了友好商業環境。該國中央銀行不為加密貨幣頒發許可證，且加密貨幣不能用作法定貨幣；不過，人們可以持有和交易加密貨幣。在迪拜，迪拜金融服務管理局（DFSA）為迪拜國際金融中心（DIFC）的長期監管機構，并創建了新的監管機構——虛擬資產監管局（VARA）。在2022年，阿聯酋第4號法律成立了VARA，規范迪拜酋長國的虛擬資產，旨在將該國定位為數字資產領域的先鋒力量。VARA的最終目標是平衡增長與安全，以促進數字資產生態系統的可持續增長。

8?英國

英國目前正在制定的數字資產監管框架，主要側重于創造穩定的市場條件、增強投資者保護以及提供一個促進創新的環境。 該監管框架區分了數字證券和無實物支撐的加密資產及穩定幣，而大多數新規正是在這些領域生效。 金融行為監管局（FCA）根據更廣泛的金融服務立法對數字資產進行監管。值得注意的是，2023年的《金融服務與市場法案》提供了關于金融事務的廣泛指導，包括對數字資產結算的處理規定。

9?美國

美國對數字資產監管采取了碎片化的方法，涉及多個不同的監管機構，如證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）、聯邦存款保險公司（FDIC）和財政部等。過去幾年中提出了各種聯邦立法，旨在建立管轄邊界，并為監管機構提供關于如何監管數字資產的明確指導。 最近的立法案例集中在數字資產的兩個主要方面：穩定幣和市場結構。由于缺乏聯邦層面的監管指導，各州在制定和實施政策方面發揮了主導作用，這有助于企業在這些地區實現增長。

監管建議

1?反洗錢(AML)和了解你的客戶(KYC)建議

技術增強解決方案：政策制定者和監管機構以及私營部門利益相關者應探索采用技術增強解決方案，以滿足管轄區內的AML和KYC要求。全球合作：對于數字資產監管而言，鑒于行業參與者的國際化程度日益提高，以及區塊鏈無國界的特性，全球公共部門的領導者們必須加強在這一領域的國際合作。培訓和合規項目：已被證明有效的反洗錢和KYC政策通常強調全面的培訓和合規計劃。

2?監管和技術沙盒建議

明確的沙盒目標和支持機制：在不同的管轄區，能夠實現其預期目標的沙盒是根據特定目標和參與標準設計的。這有助于確保沙盒倡議集中于明確的目標，并為公共和私營部門參與者提供高價值。協作生態系統：有效的沙盒促進了公共部門官員與創新者之間分享見解、挑戰和反饋意見。多樣化和廣泛的網絡：在分析的管轄區中，沙盒通常具有分享見解和反饋的機制，從而產生實際的政策和監管成果。

3?去中心化金融（DeFi）建議

沙盒優先方法：那些在應對快速發展的DeFi生態系統方面顯示出進展的管轄區，通過靈活的沙盒優先方法來應對其復雜性。風險緩解：?DeFi的政策應根據特定DeFi應用所帶來的風險進行調整。參數定義：政策制定者和監管機構應探索通過調整對去中心化網絡的要求和參數定義來實現保護消費者、維護市場完整性和促進創新的關鍵目標。

4?隱私和安全政策建議

以消費者為中心：有效的安全和隱私相關政策通常體現了以消費者為中心的理念。清晰且整合：成功的安全和隱私政策的一個共同特征是在管轄區內建立一個中央權威機構，以監督數字資產事務，這可以幫助明確指導方針并將監管套利的可能性降至最低。技術驅動：前瞻性政策通常使用增強的分析工具，可以為政策制定者在監測和執行規則時提供數據。