演講者：HashKey Group 董事長兼 CEO 肖風博士

2月20日，HashKey Group 董事長兼 CEO 肖風博士在 HashKey Chain 主辦的 Web3 Voyage 活動上發表了題為《Block Chain：從原點出發》的主題演講。以下為演講全文，整理自現場速記，有部分不影響原意的刪減。

大家好，首先歡迎各位參加我們今天現場會議。

2023年8月28日，我們曾在同一個地點——香港海事博物館，為我們香港交易所 HashKey Exchange 舉行啟航儀式。香港是一座海港城市，因此我們特意選擇這個具有象征意義的地方舉辦開業典禮。

今天是集團第二次在此舉辦活動。HashKey Exchange 是 HashKey 的一只翅膀，HashKey Chain 是 HashKey Group 另一只翅膀。在今天的演講中，我將向大家詳細闡述為什么HashKey Chain 對于我們如此重要。

區塊鏈：新金融基礎設施

從區塊鏈（Blockchain）的原點出發，從第一性原理來看，從基礎出發，我們需要審視如今備受熱議的加密資產，或者稱為虛擬資產。

這一切都建立在區塊鏈技術之上。因此，我們要回歸初心，探究區塊鏈到底是什么。

人類社會進化的三元素

在正式開始演講前，我想引用一位諾貝爾經濟學獎得主的研究成果。他長期研究工業革命，得出一個結論「工業革命不得不等待一場金融革命。」

他的研究成果涵蓋了前三次工業革命，而現在我們已進入第四次工業革命——智能化與數字化時代。

他認為，所有工業革命都依賴新的金融服務方式的支持，才能支持新的工業革命得以發揚、發展與壯大。反過來說，沒有金融革命的加持，人類社會工業革命可能無法成功。

很多人羞于承認區塊鏈是支撐第四次工業革命的基礎設施，因此我們常提到要做「聯盟鏈」或「無幣區塊鏈」。但過去十年的實踐證明，這類嘗試大多行不通。我們必須勇敢承認，區塊鏈作為調整生產關系的工具，其核心切入點是金融。如果沒有金融需求，我們根本不需要區塊鏈。這意味著，當人類進入第四次工業革命，進行數字化、智能化的生產關系創新時，一場新的金融革命不可或缺。否則，這一切可能不會發生，或無法成功。

四次「工業革命」

這位經濟學家進一步指出，每場工業革命都是能源革命、產業革命和金融革命的疊加，其中金融革命往往是前提。

這讓我聯想到物理學中的研究：社會發展、科技進步離不開能源、能量和信息的轉換。這種轉換與能源革命、產業革命、金融革命在某些場景下是暗合的。沿著這一框架，我們回顧過去三次工業革命：

第一次以蒸汽機為標志，發生在英國；

第二次以電力和無線通信為代表，發生在美國；

第三次以計算機、代碼和互聯網為標志，同樣在美國興起。

另一位科學家曾提到，人類經歷了三次認知革命：

第一次是發明語言，實現人與人交流；

第二次是發明文字，記錄并傳承經驗；

第三次是上世紀發明的代碼。代碼作為一種新語言，將人類社會的交流、溝通與協調范圍擴大無數倍。

沒有代碼，就不會有AI、區塊鏈或互聯網。代碼創造了人與機器、機器與機器的語言，使信息化極大拓展了生存與經濟活動空間。這也解釋了為何如今上市公司市值可達3萬億美元，而工業經濟時代最高僅為6000億美元——如埃克森美孚和通用電氣。如今，萬億美元市值公司比比皆是，甚至有人預測英偉達可能達到5萬億或10萬億美元級別。

第四次「工業革命」

第四次工業革命在本世紀初興起，以區塊鏈、AI和云計算為代表。如果在一月份，我不敢說它與中國有關，但如今可以說，中美兩國正共同推動這一浪潮。從互聯網到AI，前十大平臺和大模型研發幾乎集中于中美，歐洲和日本難見蹤影，中國已搭上這班快車。

然而，第四次工業革命必須有金融革命支撐。英國靠信貸與債券市場，美國靠投資銀行與資本市場，第三次靠風險投資（VC）催生硅谷和中國互聯網平臺。第四次工業革命難道不需要新的金融模式嗎？

AI的最大價值在于具身智能和空間智能，這需要大量機器人。請問，機器人之間、人與機器人之間的支付用什么貨幣？美元還是人民幣？唯有基于智能合約的可編程貨幣才能勝任。這意味著，第四次工業革命必然呼喚新的金融革命，否則其潛力將大打折扣。

第四次「金融革命」

第四次工業革命與區塊鏈、智能合約、數字錢包和可編程貨幣密不可分。區塊鏈是一個公開透明的全球公共賬本，人類計算方法千年僅變三次：蘇美爾時期的單式記賬、公元1300年意大利的復式記賬，以及2009年比特幣帶來的分布式記賬。分布式記賬因數字化生存的跨時間、跨空間、跨組織特性而生，是第四次工業革命的金融基礎。

與傳統金融相比，新金融有三大變化：

一是計算方法從復式記賬變為分布式記賬；

二是賬戶從銀行賬戶變為數字錢包；

三是記賬單位從法定貨幣變為數字貨幣。這催生了加密資產——基于分布式加密算法和賬本的新資產類別。

區塊鏈的第一性原理

金融的第一性原理是什么？是價值的跨時間、跨空間期限錯配，這一本質千年不變。但服務方式在變：從無銀行到有銀行，從無央行到有央行。有人說金融本質不變，但銀行、交易所只是工具。數字化活動跨越時空，支付已變為點對點、分布式、自組織的網絡，從香港到美國的匯款幾分鐘到賬，無需五家機構對賬。哪種方式更符合人性？秒級到賬、近零手續費難道不是更優選擇嗎？

金融的本質

區塊鏈上的DeFi（去中心化金融）收益率很高，10%-20%，甚至30%-40%。傳統金融界常說，超7%的回報可能是騙局，指責DeFi為龐氏騙局。

我思考多年，結論是：規范的DeFi項目提供無風險收益，杠桿低于銀行（銀行資本充足率僅12%），卻因超額抵押實現高收益。其核心在于資金周轉效率——銀行一年周轉12次已屬極限，而DeFi可達萬次，閃電貸甚至秒級完成。這種效率提升是新金融的魅力。

數字原生到數字孿生

談幾個熱點話題，首先是RWA（現實世界資產）。十年前，穩定幣（如2015年的USDT）開啟貨幣代幣化，2024年交易額達16萬億美元，規模僅3000億美元，效率遠超傳統金融的300萬億美元交易額。從2024年起，金融資產代幣化興起，美國資管公司在公鏈上鑄造基金份額，規模將超穩定幣。第三波是實物資產代幣化，需解決預言機問題，實現線下到鏈上的數字孿生。

代幣的五種類型

代幣種類繁多，不同類型的代幣作用不同，一共可以可分五類：支付型（如穩定幣）、儲備型（如比特幣）、功能型（如以太坊ETH）、證券型（如ETF份額）和迷因幣（如特朗普發行的代幣）。

最后，我想說，我們要迎接從「鏈下到鏈上」的新時代。2025年，這一潮流將撲面而來，驅動因素是美國立法與總統推動。美國賦予加密行業合法性與合規性后，各國將跟進，香港已先行立法。隨后，全球金融機構將大舉進入crypto領域，基于區塊鏈構建新的支付結算體系，或基于代幣經濟發行新的金融資產。「鏈上」將真正進入爆發期。

我就分享到這里，謝謝大家。