作者：Franklin Bi，Pantera Capital合伙人；編譯：0xjs@喜來順財(cái)經(jīng)
加密貨幣走向主流之路是什么樣的？
當(dāng)你拋開噪音和猜測，這才是最重要的問題。作為投資者，我們的工作是探尋采用之路，因?yàn)檫@是我們找到下一個(gè)100倍機(jī)會(huì)的地方。
但最好的風(fēng)險(xiǎn)投資人不會(huì)預(yù)測未來。他們非常清晰地看待現(xiàn)在。關(guān)于未來一年，有一件事是明確的：2025年將成為加密行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
想象一下，如果杰夫·貝佐斯因?yàn)樵诰€銷售圖書而入獄，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)變成什么樣子。如果史蒂夫·喬布斯因?yàn)橥瞥?App Store 而受到制裁，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)變成什么樣子？或者，如果黃仁勛因?yàn)槎蠛硇袆?dòng)關(guān)閉了他的銀行賬戶而被迫在美國以外的地方創(chuàng)建 Nvidia，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)變成什么樣子？這就是我們這個(gè)行業(yè)正在走出的迷茫期。
2025年是區(qū)塊鏈歷史上企業(yè)家、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策制定者首次能夠最終解鎖采用之路。
面對(duì)現(xiàn)在未來開放的道路，我們回到最初的問題：在采用的道路上，前方有什么？最大的機(jī)會(huì)——下一個(gè)100倍甚至1000倍的投資——會(huì)出現(xiàn)在哪里？
正如“SoLoMo”（社交 / 本地 / 移動(dòng)）在2010年代釋放了互聯(lián)網(wǎng)的潛力一樣，三大趨勢(shì)的融合將從2025年起解鎖加密貨幣的采用：
網(wǎng)關(guān)（Gateways）——將傳統(tǒng)金融系統(tǒng)納入?yún)^(qū)塊鏈軌道；
開發(fā)人員（Developers）——輕松在互聯(lián)網(wǎng)原生經(jīng)濟(jì)層上進(jìn)行構(gòu)建；
應(yīng)用程序（Applications）——為日常生活構(gòu)建有意義的應(yīng)用程序。
從 20 世紀(jì) 70 年代引入電子交易到如今支付數(shù)字化，華爾街經(jīng)歷了長達(dá) 50 年的軟件升級(jí)。軟件蠶食金融的穩(wěn)步、不可避免的進(jìn)程教會(huì)了我們一件事：所有金融資產(chǎn)最終都會(huì)遷移到它們流動(dòng)最自由、交易最高效、價(jià)值最高的領(lǐng)域。
如今，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)已為 3 萬億美元的加密資產(chǎn)（比特幣、以太坊等）和規(guī)模雖小但實(shí)力強(qiáng)大的資產(chǎn)支持代幣（代幣化美元和美國國債）提供了保障。全球家庭、政府和企業(yè)持有的金融資產(chǎn)總額超過 1,000 萬億美元（1 千萬億！）。這意味著我們?nèi)杂?300 倍的潛在增長空間。
我們處在比賽的哪一局？玩家甚至還沒有下車。全球資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)在開始向區(qū)塊鏈軌道遷移。要取得成功，我們需要網(wǎng)關(guān)來將我們與傳統(tǒng)金融系統(tǒng)連接起來。
我們必須擴(kuò)大能夠有效吸納新用戶和現(xiàn)有資產(chǎn)的平臺(tái)規(guī)模。拉丁美洲的Bitso等區(qū)域性匯款平臺(tái)正在使用區(qū)塊鏈處理超過 10% 的美墨匯款。Ondo 等代幣化平臺(tái)正在與富蘭克林鄧普頓和貝萊德展開正面交鋒，將 20 多萬億美元的美國國債上鏈。
加密貨幣正在催生第一個(gè)真正的全球資本市場，這得益于實(shí)時(shí)結(jié)算和無邊界流動(dòng)性。但全球市場需要全球交易場所。Figure和Avantis等交易所正在整合全球供需，同時(shí)改變外匯、信貸和證券市場。
最后，我們需要能夠與現(xiàn)有系統(tǒng)兼容的產(chǎn)品，而不僅僅是一個(gè)平行的加密世界。它們可能看起來像Fordefi為機(jī)構(gòu)提供的高級(jí)錢包。或者像TipLink為發(fā)送付款提供的簡單、老奶奶友好的解決方案。
當(dāng)我們到達(dá)那里時(shí)會(huì)是什么樣子？我們相信，有一天你的凈資產(chǎn)在鏈上的價(jià)值會(huì)超過鏈下的價(jià)值。一旦遷移到鏈上，你的財(cái)富就可以立即流向世界各地。它可以以低成本進(jìn)行交易，無需中介費(fèi)，并能獲得全球需求以實(shí)現(xiàn)其最高價(jià)值。這就是不歸路。
目前大約有 10 萬名開發(fā)人員在區(qū)塊鏈上開發(fā)應(yīng)用。這相當(dāng)于硅谷一家科技巨頭的一半。為了實(shí)現(xiàn)主流采用，我們需要將這一數(shù)字增加 100 倍，并吸納 1000 萬名開發(fā)人員。
釋放區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)造潛力至關(guān)重要。正如為移動(dòng)開發(fā)者提供更好的工具釋放了蘋果應(yīng)用商店的潛力一樣，我們需要能夠簡化鏈上應(yīng)用構(gòu)建和創(chuàng)建有用新產(chǎn)品的工具。
2025 年，區(qū)塊鏈開發(fā)堆棧將實(shí)現(xiàn)重大飛躍。關(guān)鍵的一步取決于讓區(qū)塊鏈本身更加方便開發(fā)人員使用。Arbitrum 的樂觀rollup技術(shù)等擴(kuò)展解決方案創(chuàng)造了加密貨幣的第一個(gè)“寬帶時(shí)刻”。但是，像Arbitrum Stylus這樣的升級(jí)可能會(huì)產(chǎn)生更大的影響。Stylus使開發(fā)人員能夠使用C、C++ 和 Rust 等多種主要編程語言編寫智能合約，為全球超過1000萬開發(fā)人員打開了大門。
零知識(shí)技術(shù)曾被認(rèn)為過于可怕，無法進(jìn)行實(shí)際開發(fā)。但是，StarkWare開發(fā)工具包等新工具讓零知識(shí)實(shí)現(xiàn)變得前所未有的簡單。如今，零知識(shí)證明正在為Freedom Tool等產(chǎn)品提供支持，這是Rarimo的區(qū)塊鏈投票工具，已在俄羅斯、格魯吉亞和伊朗部署，以提高民主參與度。
支持區(qū)塊鏈開發(fā)的工具和基礎(chǔ)設(shè)施將在推動(dòng)進(jìn)步方面發(fā)揮至關(guān)重要的作用。像Alchemy這樣的平臺(tái)正在幫助開發(fā)人員大規(guī)模構(gòu)建和部署鏈上應(yīng)用程序。通過簡化開發(fā)流程，Alchemy已經(jīng)幫助許多項(xiàng)目取得成功，從去中心化金融 (DeFi) 協(xié)議到游戲應(yīng)用程序。隨著區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)的不斷發(fā)展，這些開發(fā)者平臺(tái)必須跟上步伐，讓開發(fā)人員能夠突破鏈上可能的界限。
2025年，多鏈?zhǔn)澜鐚⒗^續(xù)增長，而且可能會(huì)以更快的速度增長。隨著開發(fā)人員面臨越來越復(fù)雜的挑戰(zhàn)，新的鏈不斷涌現(xiàn)，以應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，每條鏈在計(jì)算、執(zhí)行或去中心化方面都有自己的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。為了滿足游戲或交易等特定用例，B3等應(yīng)用程序?qū)Ｓ没A(chǔ)設(shè)施正在成型。這種鏈、L2和應(yīng)用鏈的爆炸式增長需要無縫連接，這就是Everclear等跨鏈流動(dòng)性解決方案和Omni等互操作性協(xié)議發(fā)揮作用的地方——讓開發(fā)人員可以專注于構(gòu)建新穎的應(yīng)用程序。
Web開發(fā)已從原始編碼發(fā)展為直觀的無代碼解決方案，現(xiàn)在由AI掌控。我們預(yù)計(jì)區(qū)塊鏈開發(fā)也將迎來類似的發(fā)展。每一波技術(shù)進(jìn)步和以開發(fā)人員為中心的工具都將迎來新一波人才。最終，構(gòu)建鏈上應(yīng)用程序可能會(huì)變得像使用 ChatGPT 對(duì)話一樣簡單。
今天有多少人是鏈上用戶？
根據(jù)大多數(shù)估計(jì)，鏈上用戶數(shù)量約為 8000 萬。這一增長很大程度上源于加密貨幣作為“華爾街 2.0”的吸引力——一個(gè)籌集資金、投機(jī)和匯款的新場所。但要將用戶數(shù)量擴(kuò)大 100 倍至 80 億，將取決于加密貨幣從華爾街向主街的轉(zhuǎn)變。
2025年很可能成為加密貨幣被主流采用的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這將是區(qū)塊鏈技術(shù)的“FarmVille 時(shí)刻”。FarmVille 是 Facebook 的第一款社交游戲熱門。它推動(dòng)了該網(wǎng)絡(luò)的首次指數(shù)級(jí)增長，將其從照片共享應(yīng)用程序轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)全球平臺(tái)。
加密貨幣正在加速走向自己的“FarmVille 時(shí)刻”。Onchain功能正在集成到新游戲和社交應(yīng)用程序中。像InfiniGods這樣的游戲工作室正在創(chuàng)造首次使用 onchain 的用戶。他們的移動(dòng)休閑游戲 King of Destiny 在過去一年中的應(yīng)用下載量已超過 200 萬次，吸引了那些在Candy Crush上花費(fèi)時(shí)間比在Coinbase上花費(fèi)時(shí)間更多的人。
鏈上游戲、社交和收藏品活動(dòng)占當(dāng)今獨(dú)立活躍錢包的約50%。隨著我們擁有參與鏈上商務(wù)的多元化用戶群，很明顯區(qū)塊鏈將顛覆的不僅僅是華爾街。
一類新的“生產(chǎn)性”應(yīng)用正在引領(lǐng)一場新的工業(yè)革命。企業(yè)的崛起讓位于工業(yè)網(wǎng)絡(luò)的崛起。這些應(yīng)用也稱為DePIN，專注于無線連接、超本地?cái)?shù)據(jù)和人力資本等領(lǐng)域服務(wù)不足的市場。它們通過鏈上協(xié)調(diào)和市場驅(qū)動(dòng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。Hivemapper是一個(gè)去中心化的地圖網(wǎng)絡(luò)，它已經(jīng)繪制了全球 30% 以上的道路，這要?dú)w功于超過 150,000 名貢獻(xiàn)者，能夠提供比Google地圖更及時(shí)、更精確的數(shù)據(jù)。
重要的是，這些“生產(chǎn)性”應(yīng)用正在挖掘真正的收入來源。到 2025 年，我們相信 DePIN 行業(yè)的年收入將超過 2024 年的 5 億美元。這些工業(yè)級(jí)現(xiàn)金流提供了一條基于現(xiàn)實(shí)世界效用的盈利途徑，為新資本流入鏈上經(jīng)濟(jì)建立了強(qiáng)大的商業(yè)引擎。
但是，我們?nèi)绾螌⑦@些應(yīng)用程序送到 80 億人的手中？2025 年將出現(xiàn)能夠大規(guī)模覆蓋數(shù)億消費(fèi)者的新分銷模式。Coinbase、Kraken 和 Binance 等加密貨幣交易所正在創(chuàng)建自己的鏈，以將客戶帶到鏈上。Telegram和Sony正在將 Web3 功能融入其具有巨大影響力的平臺(tái)中。游戲公司正在重新推出具有鏈上功能的熱門游戲，如MapleStory，可能會(huì)吸引數(shù)百萬玩家。PayPal和BlackRock等機(jī)構(gòu)正在推出鏈上金融和支付解決方案。
這些趨勢(shì)在2025年的融合將導(dǎo)致一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)普通人有理由每周花 60 分鐘在鏈上時(shí)，“鏈上”將成為新的“在線”。忘記“殺手級(jí)應(yīng)用”吧。就像我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)上的應(yīng)用程序之間切換一樣，人們會(huì)有很多理由花時(shí)間在鏈上。他們這樣做可能是為了娛樂、聯(lián)系或賺錢。到那時(shí)，鏈上經(jīng)濟(jì)將迅速成為我們?nèi)粘Ｉ畹囊徊糠帧?/p>
明年將開啟一個(gè)新時(shí)代，區(qū)塊鏈技術(shù)將開始融入我們的日常生活，就像互聯(lián)網(wǎng)一樣。從華爾街到普通民眾的轉(zhuǎn)變并非偶然——它正在加速，由娛樂、商業(yè)和實(shí)用應(yīng)用推動(dòng)。
為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我們需要投資于更易于訪問的網(wǎng)關(guān)、改進(jìn)的技術(shù)和開發(fā)人員工具以及解決實(shí)際問題的應(yīng)用程序。
隨著加密貨幣的主流采用成為現(xiàn)實(shí)，2025年我們面前的道路仍然充滿了100 倍的機(jī)會(huì)。
正如一位智者曾經(jīng)說過的：“預(yù)測未來的最好方法是創(chuàng)造未來。”
喜來順財(cái)經(jīng)
