近期一周 DeFi 賽道重要進展：Ethena 掀起穩定幣季 INK 加入 OP 超級鏈

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作者：cmdefi

1/ Ethena 和 Usual 掀起穩定幣季

(1) Ethena 推出 USDtb，由貝萊德的 BUIDL 支持

(2) Ethena 與 Usual 合作，互相輸送 TVL 和激勵

(3) WLFI 與 Ethena 合作，將 sUSDe 整合到借貸市場

與以前的 Stablecoin war 不同，本輪穩定幣明顯抱團趨勢，比上個周期的沖動男孩們穩重老練多了。

Usual 內嵌多方博弈的穩定幣挖礦機制，與 DeFi Summer 的 Pool1 -3 底層邏輯類似，區別在于 1 RWA 概念 2 博弈模型進一步精細 3 Binance 等合作方提供海量的流動性退出。

與 Ethena 的合作有利于 USD0 的擴展，早期高速的 TVL 增長依賴于幣價，拉升幣價 - > 拉動 TVL -> 代幣質押收益增強，這套永動機模型的上限在于 TVL 增長降速時，可能迎來拐點，最終代幣價格與 TVL 逐漸平衡匹配，形成一個趨近于市場的合理收益。

另外的 X 因素就是外界利好的刺激（鑒于 RWA 在這個周期獨特的政策紅利）可能再次刺激幣價來帶動 TVL 的新一輪增長。

2/ Resolv TVL 最近 2 周增長近 400%

(1) 與 Ethena 類似的 Delta 中性穩定幣協議，核心區別在于引入了 RLP，作用是吸收市場波動的風險，是一個 USR 和底層資產之間的保險層。

(2) 如果抵押池發生虧損 ( 例如資金費率虧損或意外損失 )，這些虧損首先由 RLP 承擔，而不會影響 USR 的持有者。

(3) 為了激勵用戶 Mint RLP，RLP 用戶將獲得更高的利潤分成，作為承擔市場和對手方風險的補償。

(4) RLP 和 USR 的設計，相當于風險分級面對不同風險偏好的用戶。

(5) 未來，Resolv 會在 HyperEVM 上線

3/ Frax 重鑄中

(1) Frax 與 Symbiotic 合作

(2) veFRAX 多重收益結構

(3) 提案將貝萊德 BUIDL 作為 Frax USD 的抵押品

4/ Superchain 敘事

(1) Kraken 開發的 Ink 上線主網加入超級鏈

(2)Dinero 推出 ink 上第一個 LST

(3)Velodrome 將在 2025 年集成到 ink，ink 已經購買并鎖定了 2.5M veVELO 合規交易所開展自己的 L2，在未來幾年是一個趨勢，有了 Base 的成功，ink 的市場期望值也很高，velo 作為 superchain 的流動性中心，可能不會再通過 aerodrome 這種 fork 的方式來擴展，從戰略上來說會用 velodrome 來橫向擴展來占領其他的 superchain 成員。