作者：Socra，喜來順財(cái)經(jīng)

隨著美國(guó)大選臨近尾聲，比特幣波動(dòng)幅度愈加劇烈，幣價(jià)沖擊新高的同時(shí)回調(diào)也更加明顯。受此影響，山寨幣普遍一片慘淡，就連接連爆出財(cái)富效應(yīng)的Meme幣也有所啞火。

有數(shù)據(jù)顯示，2017 年熱門代幣中的 95% 現(xiàn)已淡出市場(chǎng)，如LTC、XMR和ETC等。而本輪周期，VC幣大多在上所后沒有經(jīng)歷暴漲就一路走向看不見底部的深谷。那么投資者苦等的山寨季是否還會(huì)來臨？

一、比特幣的季節(jié)，山寨幣的寒冬

11月3日，TradingView 數(shù)據(jù)顯示，比特幣市占率（BTC.D）上升觸及 60.52%，續(xù)創(chuàng)本輪牛市新高（2022-09 至今）。而剔除市值前十大加密資產(chǎn)后的山寨幣市場(chǎng)總估值相對(duì)于比特幣市值的比例（OTHERS/BTC）已降至 0.16，即僅占比特幣市值的 16%，創(chuàng)下 2021 年 1 月以來新低。

另?yè)?jù)Coinmarketcap數(shù)據(jù)，山寨幣季節(jié)指數(shù)顯示在過去 90 天內(nèi)，排名前 100 的加密貨幣中只有 25% 或以下的山寨幣表現(xiàn)優(yōu)于比特幣，現(xiàn)階段屬于比特幣季節(jié)了。

研究機(jī)構(gòu)Matrixport 也表示市面上已有超過 2 萬(wàn)種加密貨幣，但市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)依然高度集中在比特幣，山寨幣熱潮尚未到來。

對(duì)于這種一面是火焰一面是海水的局面，有分析人士認(rèn)為加密貨幣市場(chǎng)自 4 月份以來一直“沒有方向”，加上由于美國(guó)大選懸念過大，導(dǎo)致加密市場(chǎng)的波動(dòng)性隨之上升，山寨幣的脆弱性也就被暴露無遺。

除此之外，山寨幣從幾乎今年年初跌到年尾，主要還有以下幾點(diǎn)原因：

1、流動(dòng)性不足

CryptoQuant創(chuàng)始人表示，加密行業(yè)正陷入危機(jī)，今年山寨幣表現(xiàn)慘淡沒有資金流入。加密行業(yè)本身就像一場(chǎng)游戲，玩家從中獲取多巴胺。然而現(xiàn)在缺乏探索新技術(shù)的建設(shè)者，導(dǎo)致加密項(xiàng)目缺乏吸引力。

此外，他還表示雖然穩(wěn)定幣供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)是好現(xiàn)象，但新增的交易量不足以創(chuàng)造足夠的買方流動(dòng)性。目前，整個(gè)穩(wěn)定幣市值約為1660億美元，但其中只有21%的穩(wěn)定幣用于交易，遠(yuǎn)低于2021年的50%。

2、周期

加密分析師Willy Woo表示，當(dāng)前山寨幣周期顯著不同于以往，這是自2017年以來散戶第三次大規(guī)模虧損，山寨幣周期逐漸衰弱。2020-21年的DeFi和NFT浪潮以及當(dāng)前的Meme幣熱潮均導(dǎo)致散戶持續(xù)受損。盡管每次比特幣上漲后山寨幣仍可能反彈，但整體來看，山寨幣周期的強(qiáng)度在逐漸削弱。

而知名交易員Eugene也表示，自推出以來價(jià)格下跌80-90%的山寨幣估值正接近合理水平。每一次解鎖都是看漲的機(jī)會(huì)，讓鉆石手參與者能夠積累更多代幣。

3、缺少價(jià)值積累

Zhu Su：VC幣缺乏價(jià)值積累，也屬于Memecoin。加密貨幣市場(chǎng)將產(chǎn)生無數(shù)市值在5萬(wàn)美元至5億美元之間的資產(chǎn)，而市值在5億美元至500億美元之間的資產(chǎn)則相對(duì)較少。

知名投資人納瓦爾也表示：大多數(shù)加密項(xiàng)目都會(huì)失敗，因?yàn)閯?chuàng)始團(tuán)隊(duì)過早致富，而不去招募新成員。

4、監(jiān)管打擊

11月2日，區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)（Blockchain Association）披露數(shù)據(jù)，自 Gary Gensler 擔(dān)任美 SEC 主席以來，美國(guó)加密行業(yè)為應(yīng)對(duì)該機(jī)構(gòu)的執(zhí)法行動(dòng)已支出超 4 億美元，美國(guó)證券交易委員會(huì)在此期間對(duì)一些大型加密公司提起了訴訟，其中包括 Coinbase、Kraken 等。

三、山寨幣還能迎來春天嗎？

山寨幣歷史上曾有過多次爆發(fā)時(shí)期，然而本輪牛市的致富效應(yīng)似乎卻多顯現(xiàn)在比特幣與Meme幣。未來山寨幣是否會(huì)還有機(jī)會(huì)再度大漲，各方機(jī)構(gòu)也給出了不同的判斷。

1、看多

Bitwise首席投資官：美國(guó)大選后的監(jiān)管清晰度對(duì)山寨幣更為重要，無論是特朗普還是哈里斯獲勝，比特幣的監(jiān)管環(huán)境都在改善。這對(duì)比特幣而言是積極的消息，尤其對(duì)其他加密貨幣更是如此。

從短期來看，加密市場(chǎng)更傾向于特朗普獲勝，而非哈里斯勝出，但實(shí)際上，機(jī)構(gòu)正進(jìn)入這一領(lǐng)域，采用率在上升，ETF 資金流入也在進(jìn)行中。如果特朗普獲勝，我預(yù)期山寨幣的漲幅會(huì)較比特幣更大。但無論如何，我認(rèn)為兩者都會(huì)走高。

Galaxy Digital研究主管也表示，相對(duì)于比特幣，特朗普獲勝對(duì)山寨幣更有利。主要是因?yàn)楸O(jiān)管方面的放松對(duì)山寨幣比對(duì)比特幣更有幫助。

分析公司 CryptoQuant數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)交易者正布局優(yōu)質(zhì)山寨，預(yù)計(jì)山寨幣將于Q4走強(qiáng)。此外，韓國(guó)交易平臺(tái)交易量數(shù)據(jù)也顯示，人們正在轉(zhuǎn)向高貝塔值（波動(dòng)率大于市場(chǎng)波動(dòng)率）的山寨加密貨幣。

10x Research 創(chuàng)始人 Markus Thielen 同樣在最近的一份報(bào)告中表示，動(dòng)作迅速的交易者正在抓住機(jī)會(huì)，大量買入他們最喜歡的山寨幣，預(yù)計(jì)第四季度將出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲。

鏈上分析師Ali表示，山寨幣季到來只是時(shí)間問題，其市值或?qū)⒊?萬(wàn)億美元。

Bitfinex：山寨幣在未來幾個(gè)月的表現(xiàn)或會(huì)超過比特幣，如果比特幣的主導(dǎo)地位確實(shí)達(dá)到了局部頂部，我們可能會(huì)在未來幾個(gè)月看到一段時(shí)間的山寨幣跑贏大盤，如果宏觀經(jīng)濟(jì)壓力緩解，可能會(huì)為第四季度的看漲奠定基礎(chǔ)。

MN Trading 創(chuàng)始人 Michael van de Poppe 表示，預(yù)計(jì)山寨幣牛市將從下一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議降息開始。

CZ表示，2024年或?yàn)椤皬?fù)蘇年”，從歷史來看“復(fù)蘇年”的下一年為牛市。

2、看空

MNNC Group COO：比特幣和以太坊表現(xiàn)出色淘汰部分山寨幣，行業(yè)整合將持續(xù)。

Willy Woo：當(dāng)前周期是“Meme泡沫賭場(chǎng)”，建議交易山寨幣而不是持有。山寨幣市值計(jì)算存在偏差，因?yàn)檫@一指標(biāo)僅反映成功項(xiàng)目的總和，而失敗項(xiàng)目則不計(jì)入其中。山寨幣是一個(gè)內(nèi)幕游戲，就像賭場(chǎng)一樣，莊家最終會(huì)贏。

對(duì)于山寨幣何時(shí)會(huì)止跌企穩(wěn)，Into The Cryptoverse 創(chuàng)始人 Benjamin Cowen表示，山寨幣清算應(yīng)該在 2024 年 12 月結(jié)束（最遲在 2025 年 1 月的第二周），這是一個(gè)漫長(zhǎng)的旅程。

小結(jié)

以往多數(shù)情況下比特幣上漲會(huì)帶動(dòng)山寨幣們齊飛，但今年情況似乎有些特殊。比特幣屢屢沖擊新高，然而大多數(shù)山寨幣卻不斷沖擊熊市幣價(jià)水平。山寨幣回調(diào)的力度以及低谷延續(xù)的長(zhǎng)度無不在考驗(yàn)著投資者的財(cái)商。不過幣圈本就風(fēng)險(xiǎn)偏高，普通投資者更是需要自己做好的DYOR。