作者：digitalassetresearch 來源：substack 翻譯：善歐巴，喜來順財經

周期有規律，但永遠不會完全重復。如果市場每次都遵循相同的價格走勢，交易就會變得簡單，每個人都會成為頂級交易員。關鍵是要理解，任何市場要想精確反映過去的走勢，確切的條件和參與者需要將他們的行動重復到 T——這在統計上是不可能的，在實踐中也是不可能的。

隨著時間的推移，我們已經展示了當前范圍如何與 2023 年范圍緊密一致，強調雖然我們在周期早期創下了歷史新高，但時間與之前的周期保持了驚人的一致。

現在的主要問題是：我們是否仍在追蹤前一個周期的路徑，還是已經開始偏離？

鑒于比特幣 4 年周期的規律性，許多人認為“這次不同”——這是投資中一個眾所周知的危險觀念。不過，仍有很多人預計明年第一季度比特幣價格將達到 10 萬美元至 12 萬美元之間的高點。就我個人而言，我不相信這種理論。

最近的市場走勢，尤其是過去幾周的走勢，已經說明了這一周期的性質。預測頂部是出了名的困難——指標和技術信號甚至會誤導最好的人，過熱的時間比預期的要長得多。在我看來，目前的區間和夏季的長期盤整表明，這個市場正在為更長時間的持續上漲做準備。幾個月前我向高級訂閱者指出的這種設置可能會給大多數參與者帶來“最大痛苦”。

原因如下：模因幣和投機炒作的走勢往往很激烈，但持續時間很短。許多人預計這些走勢會持續更長時間，但最終比特幣創下了一個顯著的高點——比如在第一季度——隨后又經歷了六個月的盤整。當出現回調時，交易員開始預測市場見頂，而早期的賭徒則抱著希望堅持下去，并回吐漲幅。

然后，當 BTC 在 2025 年下半年再次上漲時，頂級跟注者的 FOMO 又回來了，而現在幾乎沒有資金的賭徒被迫重新開始。

現在，想象一下這種情況一直重復，直到 2028 年或 2029 年達到頂峰。賭徒經歷繁榮與蕭條的循環，交易者一次又一次地被淘汰，只有真正的優質加密貨幣的長期持有者和精英交易者才能堅持下去。

所以今天，我想探討一下為什么我們會看到與之前的周期有細微的偏差，但同時仍然呼應著熟悉的模式。

長期讀者知道我們曾使用去年夏天的區間來預測拐點，而且非常準確。然而，我們現在開始在時間上偏離該區間。我們預計過去兩周會出現重大突破，但尚未實現。那么到底發生了什么？

與前幾個周期相比的相對強度

首先，讓我們看看這個周期與之前周期的相對強度。從簡單的回撤角度來看，我們可以看到，在其他任何周期中，BTC 都沒有花費這么長時間在 75% 水平以上盤整。2020 年，它盤整在 50% 水平以下。2017 年，盤整程度根本沒有那么大。但一般來說，盤整階段越強、越長，擴張就越大。

另外，請注意前兩個周期的 RSI 值與當前值之間的對比。這是一個很好的信號，表明市場在我們認為過熱之前還有很大的上漲空間。相對于 2020 年和 2017 年，RSI 值仍然很低。事實上，它看起來更像 2017 年的情況，這告訴我們，使用該指標預測頂部在未來可能是一項非常棘手的任務。

價格發現階段

如果我們觀察市場正式突破之前的歷史高點并進入價格發現階段花了多長時間，我們似乎發現，在經歷了幾乎讓所有人都感到驚訝的最初擴張之后，這一周期正開始與之前的周期重新調整。

如您所見，2017 年周期從低點突破需要 88 周，2021 年周期需要 104 周才能突破，而該周期目前為 100 周，略高于這 3 個周期的平均值 97 周。

類似地，如果我們觀察之前的頂部突破，我們會看到類似的模式，但這一次我們處于平均時間的低端。

2017 年為 178 周，2021 年為 157 周，目前已進入該周期 154 周，低于 163 周的平均值。

因此，簡而言之，這再次證明我們仍然走在正確的軌道上，盡管這比預期的要稍微長一些，但距離之前的周期正式開始新的價格發現周期只有幾周的時間。事實上，這一周期在更高水平上盤整的時間更長，這表明這個市場具有令人難以置信的彈性，而且很可能會出現非常積極的擴張。

最后，讓我們稍微放大一下當前周期，看看為什么 BTC 在 10 月份結束時仍能突破并處于強勢地位。

每周重測

我們正處于 2021 年 ATH 的完美周復試（以周收盤價為基礎）以及當前周范圍的再次復試（以收盤價為基礎）。我們還沒有看到連續兩三周下跌，這將是我們第一個主要的疲軟跡象。

綜上所述，這個市場還沒有像我們預期的那樣起飛，但還沒有表現出任何表明進一步下跌的疲軟跡象。比特幣仍然處于非常強勁的狀態，這種上漲持續的時間越長，周期就越長，2025 年的波動性就越大。

我仍然不懷疑這個市場隨時可能創下新高，正如周期所暗示的那樣。然而，如果我們把問題拖到 11 月或 12 月晚些時候，我也不會感到驚訝，因為這樣會造成最大的挫敗感。我將在另一封信中討論，隨著 BTC.D 繼續飆升至新高，這對山寨幣可能意味著什么。