來源：Chainalysis；編譯：鄧通，喜來順財經

拉丁美洲是我們研究的第五大地區，占 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期間收到的加密貨幣價值的 9.1%。在此期間，該地區收到了近 4150 億美元的加密貨幣，略高于東亞。

中心化交易所 (CEX) 是拉丁美洲人最常用的服務，占 68.7%——略低于北美的 CEX 使用率。拉丁美洲的區域交易價值主要由機構和專業投資者（即交易額超過 10,000 美元的實體）推動。

拉丁美洲是我們今年研究的第二大增長最快的地區，同比增長率約為 42.5%。正如我們稍后將探討的那樣，這一增長大部分是由委內瑞拉、阿根廷和巴西的加密貨幣市場強勁但多元化所推動的。

就加密貨幣價值而言，阿根廷位居該地區首位，估計為 911 億美元，僅略高于巴西的 903 億美元。

在我們的全球采用指數中，排名前 20 的國家中有 4 個位于拉丁美洲：巴西 (9)、墨西哥 (13)、委內瑞拉 (14) 和阿根廷 (15)。正如我們將在下文詳細探討的那樣，基于穩定幣的匯款在這些國家以及整個拉丁美洲都越來越受歡迎。

巴西機構加密貨幣活動表明主要金融機構重新燃起興趣

在去年的 Geos 報告中，我們注意到，盡管巴西歷來擁有發達的機構加密貨幣市場，但機構活動在 2023 年初有所下降，這可能與全球加密貨幣熊市同時發生。但這一趨勢在今年年中發生了逆轉，并且此后有所增加，表明主要金融實體重新產生了興趣。例如，機構規模交易（即超過 100 萬美元）的月度價值在 2023 年最后兩個季度之間增長了約 29.2%，在 2023 年第四季度至 2024 年第一季度之間增長了約 48.4%。

我們采訪了投資銀行 BTG Pactual 的數字資產主管 André Portilho，以了解更多有關推動這一機構活動的因素。 “一個關鍵因素是投資組合的多元化，尤其是隨著市場的成熟。投資者越來越多地將數字資產納入其資產配置策略，將其視為有價值的另類投資，具有提高回報的潛力。比特幣和其他加密貨幣作為既定投資選擇的整合在這一轉變中至關重要，”他解釋道。 “巴西加密資產機構活動的顯著復蘇可部分歸因于監管的演變和美國機構進入加密貨幣市場，特別是隨著比特幣和以太坊 ETF 的推出。”

巴西加密報告 (Brazil Crypto Report) 的創始人亞倫·斯坦利 (Aaron Stanley) 是一份探索巴西加密生態系統最新趨勢的時事通訊和播客，他指出巴西擁抱加密的類似趨勢。 “生態系統已經相當成熟。我們已經看到幾家 TradFi 銀行推出了加密經紀產品（例如，該國最大的銀行 Itaú），大多數其他主要銀行也在積極構建自己的類似產品。我們看到 OKX 和 Coinbase 等主要全球交易所在該國艱難推出，并配有當地團隊和實體。 Drex 試點計劃是巴西央行正在開發的混合 CBDC/智能合約平臺，也促使 TradFi 銀行在數字資產戰略中更具前瞻性。這對這些機構及其客戶在加密貨幣采用方面產生了下游好處。”

隨著巴西加密貨幣活動的蓬勃發展，我們對巴西人中最受歡迎的資產進行了詳細分析。首先，我們發現比特幣交易在研究期間增長最多。 2023 年 9 月至 2024 年 3 月期間，比特幣交易價值出現了特別急劇的增長，這可能與 SEC 在 2024 年 1 月批準現貨比特幣 ETF 的時間一致。還值得注意的是，在此期間，比特幣的價格幾乎翻了一番，這可能會導致比特幣價格上漲。為這些更高的銷量做出了貢獻。

仔細觀察這一比特幣活動就會發現，巴西人在全球交易所收到的價值遠高于在地區性本地交易所收到的金額。

然而，在當地交易所，交易的資產類型卻存在鮮明對比。如下所示，本地交易所的穩定幣交易額同比增長 (207.7%) 顯著高于比特幣、以太幣和山寨幣。斯坦利指出，“巴西的許多交易所和金融科技經紀公司都向其客戶提供與美元掛鉤的穩定幣，其想法是提供美元敞口作為價值儲存手段。這無疑已經引起了人們的關注，但在現階段，穩定幣的主要用例似乎是在 B2B 跨境支付方面。”

目前，穩定幣約占從巴西本地交易所流向全球交易所的間接流量份額的 70%。巴西高水平的穩定幣活動以及對數字產品和服務的普遍興趣吸引了主要加密貨幣參與者的極大興趣，尤其是 Circle，該公司宣布于 2024 年 5 月在巴西正式推出。Circle 發言人表示，“Circle 的參與度巴西的監管確定性因鼓勵創新的政策和舉措而增加，預計在不久的將來還會制定更多有利于商業的規則。我們正在與領先的區域企業合作，推出數字資產產品，為巴西用戶提供近乎即時、低成本、24/7 的 USDC 訪問，并加強我們的本地業務，以覆蓋更廣泛的用戶群。由于對該地區的承諾和現有的合作伙伴關系，該地區與 USDC 進行交易的用戶數量已經呈指數級增長。”

那么，巴西不斷發展的加密貨幣格局的未來會怎樣呢？正如斯坦利指出的那樣，巴西的總體經濟可能仍然對主流采用構成障礙。 “經濟增長放緩；巴西雷亞爾（BRL）兌美元今年大幅貶值；人們擔心稅收將繼續增加。中產階級消費者和家庭面臨著巨大的債務負擔。簡而言之，在這樣一個幅員遼闊的國家，可支配收入并不如人們所期望的那么多。”然而，加密貨幣的增長仍然存在機會，特別是當監管機構開放該技術的方法時。 “他們將其視為一種可以利用的工具，而不是一種需要被鎮壓的威脅。受到市場好評的監管制度應該為未來幾年的加密經濟提供穩定的基礎。”斯坦利總結道。

穩定幣在阿根廷長期經濟動蕩期間提供了一條通往穩定的道路

阿根廷與通貨膨脹和阿根廷比索（ARS）貶值長達數十年的斗爭使得許多公民尋找替代方案來保護他們的儲蓄并確保更穩定的經濟未來。不幸的是，今年阿根廷的經濟形勢尤其不穩定。到2023年下半年，通貨膨脹率約為143%，阿根廷盧比的價值急劇下降，十分之四的阿根廷人生活在貧困之中。 2023年12月，新當選總統哈維爾·米雷宣布阿根廷盧比貶值50%，他將其描述為“休克療法”，并且政府將削減能源和交通補貼。

為了保護自己免受這場經濟危機的影響，一些阿根廷人轉向黑市購買外幣，最常見的是美元 (USD)。這種“藍元”是以平行的非正式匯率進行交易的美元，通常通過全國各地名為“cuevas”的秘密兌換所購買。其他人已經探索了與美元掛鉤的穩定幣，這反映在我們的數據中。

我們查看了拉丁美洲領先的區域交易所 Bitso 上 ARS 的每月穩定幣交易量，發現比索的貶值持續引發了每月穩定幣交易的增加。例如，當 ARS 的價值在 2023 年 7 月跌破 0.004 美元時，穩定幣月交易額在接下來的一個月飆升至超過 100 萬美元。同樣，當 ARS 的價值在 2023 年 12 月跌破 0.002 美元時（總統 Milei 宣布這一消息），穩定幣交易價值在接下來的一個月就超過了 1000 萬美元。

毫不奇怪，阿根廷的穩定幣市場在拉丁美洲地區處于領先地位。阿根廷穩定幣交易量份額為 61.8%，略高于巴西份額（59.8%），遠高于全球平均水平（44.7%）。

此外，阿根廷收到的零售規模穩定幣價值（即 10,000 美元以下的交易）的增長速度快于任何其他資產類型的價值增長，這再次表明阿根廷人將穩定幣視為減輕通貨膨脹和貨幣影響的一種手段貶值。他們對穩定幣的興趣凸顯了加密貨幣在不穩定市場中的作用，以及公民如何能夠通過接受加密貨幣更好地控制自己的金融未來，而不管官方貨幣政策如何。

盡管馬杜羅政權存在不確定性，委內瑞拉的加密貨幣采用仍然強勁

委內瑞拉與加密貨幣的關系一直是動蕩的，其標志是國家支持的石油幣（PTR）的推出（2018年）和隨后的突然終止（2024年）等實驗，PTR是一種由委內瑞拉石油和礦產財富支持的穩定幣。以及打擊比特幣挖礦并阻止訪問某些主流加密貨幣交易所。與此同時，隨著馬杜羅政權尋求繞過經濟制裁的方法，其非法石油貿易已與加密貨幣交易糾纏在一起，導致美國司法部高調起訴。這些與加密貨幣相關的事件凸顯了更廣泛的轉變，馬杜羅政權將其用作腐敗武器，而公民則將其作為確保財務獨立的手段。

然而，盡管存在這種騷動，馬杜羅政權最近暗示對加密貨幣重新產生了興趣，但沒有提供具體計劃。無論此類政治事態發展的結果如何，委內瑞拉仍然是拉丁美洲增長最快的加密貨幣市場之一。委內瑞拉110%的同比增長遠遠超過該地區任何其他國家。

是什么推動了這種增長？首先，委內瑞拉人似乎被加密貨幣所吸引，以應對委內瑞拉玻利瓦爾（VES）的暴跌。如下所示，以美元計算的 VES 價格與每月收到的加密貨幣價值之間存在很強的反比關系。大量媒體報道證實了這一點，表明委內瑞拉普通民眾繼續尋求穩定的價值儲存手段并對沖該國的經濟危機。

DeFi 是委內瑞拉加密貨幣增長的另一個方面。自 2022 年以來，中心化服務已占該國收到的大部分價值。然而，人們對 DeFi 的興趣日益濃厚，這一點在 2023 年底尤其明顯。

盡管今年迄今為止中心化服務仍然最受歡迎，但 DeFi 不斷增長的市場份額將在不久的將來成為該國值得關注的領域，如果馬杜羅政權明確支持加密貨幣創新，這一增長可能會進一步加速。

FTX 破產后，加勒比地區的加密貨幣活動加速

在 FTX 崩潰后的幾年里，加勒比地區的加密生態系統經歷了一段不確定時期，并且由于對加密平臺的信任度減弱，活動放緩。然而，從 2023 年底開始，加勒比地區見證了加密貨幣活動的復蘇。用戶似乎正在轉向主流中心化交易所（CEX），例如 Coinbase 和 Binance。

我們采訪了開曼群島金融調查局的專業金融調查員 David Templeman，以了解更多有關加勒比地區加密貨幣活動如何變化的信息。具體來說，在開曼群島，Templeman 指出“去年尋求在 Web3 和區塊鏈領域設立法人實體的海外客戶數量與最近幾年相比顯著增加。這些項目通常包括第 1 層或第 2 層，并且具有廣泛的應用程序，從人工智能、跨鏈基礎設施、游戲和數據/云存儲。”

正如 Templeman 總結的那樣，“各種崩潰（FTX、TerraUSD/Luna、Celsius Network 和三箭資本）的后果給行業帶來了壓力，要求其從錯誤中吸取教訓，并建立更好的監督和護欄。島上有一個由區塊鏈和 Web3 公司組成的強大社區，這些公司都實際存在并合法注冊于此。”加勒比地區的加密貨幣活動似乎再次蓬勃發展，鞏固了該次區域作為未來幾年采用的關鍵中心的地位。