作者：Daniel Kuhn，CoinDesk；編譯：鄧通，喜來順財(cái)經(jīng)

昨天有消息稱，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）可能會(huì)考慮將以太坊的原生代幣以太坊（ETH）重新歸類為證券。 并非所有人都相信情況確實(shí)如此，到目前為止，SEC 尚未明確回答以太坊基金會(huì)是否正在進(jìn)行調(diào)查——就像該機(jī)構(gòu)如何明確表示 ETH 是或不是以太坊一樣。

許多數(shù)字資產(chǎn)律師表示，以太坊基金會(huì)在其 Github 存儲(chǔ)庫(kù)中進(jìn)行的“自愿調(diào)查”并不值得驚慌。 傳喚加密貨幣公司是該行業(yè)的正常業(yè)務(wù)流程。 以太坊基金會(huì)的金絲雀，表明政府是否對(duì)某個(gè)網(wǎng)站進(jìn)行了調(diào)查——最終不得不被取消。

Byrne 管理合伙人 Preston Byrne 表示：“從迄今為止公開披露的內(nèi)容來看，很難知道向以太坊基金會(huì)發(fā)出的政府調(diào)查的性質(zhì)，或者該基金會(huì)是否是調(diào)查的目標(biāo)。” & Storm, P.C. 在一封電子郵件中告訴 CoinDesk。

Byrne表示，以太坊基金會(huì)“不太可能”成為調(diào)查目標(biāo)。 然而，鑒于調(diào)查正在進(jìn)行中，仍然存在一些問題。 例如，目前尚不清楚為什么 SEC 會(huì)在以太坊推出近 10 年后、在該網(wǎng)絡(luò)積累了數(shù)千億美元之后起訴以太坊的創(chuàng)建者。

此次調(diào)查是否涉及以太坊的首次代幣發(fā)行和代幣分配，或者是否涉及到質(zhì)押安全模型的轉(zhuǎn)變？ 怎么會(huì)是美國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)位于瑞士楚格的組織擁有管轄權(quán)？ 負(fù)責(zé)監(jiān)管蓬勃發(fā)展的 ETH 期貨市場(chǎng)的商品期貨交易委員會(huì) (CFTC) 會(huì)反擊嗎？

至于為什么加密貨幣公司被問及與以太坊基金會(huì)的交易，Byrne提供了兩個(gè)看似合理的原因：要么是 SEC 試圖將 ETH 歸類為證券，以迫使美國(guó)采取行動(dòng)。 現(xiàn)貨交易所將代幣下架或支持其拒絕急需的現(xiàn)貨以太坊交易所交易基金（ETF）的理由。

Byrne補(bǔ)充說，這兩種動(dòng)機(jī)“都不一定要求美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)該基金會(huì)采取執(zhí)法行動(dòng)”。

但是有訴訟。 假設(shè) ETH 是一種證券（盡管有充分的理由說不是）。 那么到底會(huì)發(fā)生什么？ 以太坊是價(jià)值第二大的區(qū)塊鏈（按今天的價(jià)格計(jì)算為 4140 億美元），也是大多數(shù)數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)最常用工具的所在 —— 將 ETH 歸類為證券可能會(huì)引起混亂。 如此大的舉動(dòng)，最終靴子將落在哪里是完全無法預(yù)測(cè)的。

Demerge

更不可能的反應(yīng)之一是，以太坊可能會(huì)恢復(fù)到比特幣開創(chuàng)的挖礦模式，它轉(zhuǎn)向了一種權(quán)益證明算法，向鎖定代幣以保護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全的用戶獎(jiǎng)勵(lì)代幣。 這本身是不可能的——以太坊基金會(huì)內(nèi)外的以太坊開發(fā)者花了數(shù)年時(shí)間才轉(zhuǎn)向 Stake。

Vitalik Buterin 在 2013 年提出了以太坊的想法，即使在那時(shí)，他也認(rèn)為區(qū)塊鏈可能需要轉(zhuǎn)向 Stake，這是一種當(dāng)時(shí)還處于起步階段的“共識(shí)模型”。 直到 2020 年，即該網(wǎng)絡(luò)實(shí)際啟動(dòng)五年后，隨著信標(biāo)鏈的推出，以太坊質(zhì)押邁出了切實(shí)的第一步。

以太坊開發(fā)人員部署并重新構(gòu)建了許多測(cè)試網(wǎng)，以嘗試在幾年內(nèi)轉(zhuǎn)向質(zhì)押，而“de-merge”可能需要同樣長(zhǎng)的時(shí)間。

除了質(zhì)押的規(guī)模和成本效益之外，問題的一部分還在于挖礦是一個(gè)有目的地消耗能源的過程，而開發(fā)商很樂意告別這一過程。 “合并”之后，理論上 Etheruem 的能源消耗下降了 99%——平息了對(duì)加密貨幣環(huán)境足跡的批評(píng)。

安永區(qū)塊鏈主管保羅·布羅迪 (Paul Brody) 告訴 CoinDesk：“我不可能看到任何像你指出的那樣會(huì)導(dǎo)致合并之類的結(jié)果。”

ETH PoW 啟動(dòng)

以太坊是以太坊，以太坊經(jīng)典是以太坊經(jīng)典，即使以太坊經(jīng)典（ETC）實(shí)際上維護(hù)了區(qū)塊鏈的“原始的、未改變的”歷史。 考慮到網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)在運(yùn)行，這肯定是比“de-merge”更容易的解決方案。

當(dāng)然，以太坊經(jīng)典經(jīng)歷了多次破壞信仰的重組。 以太坊的替代方案也是如此：EthereumPoW (ETHW)，它是在合并期間推出的用于保留工作量證明的分叉。

ETC 和 ETHW 都沒有因?yàn)?SEC 可能進(jìn)行調(diào)查的消息而大幅上漲，這表明它們不太可能被迅速采用。 但這并非不可能。 畢竟，Buterin 確實(shí)承認(rèn) ETC 是“一條非常好的鏈”。

其中一個(gè)顯著的缺點(diǎn)是 Etheruem 的創(chuàng)始人可能會(huì)持有大量 ETC 或 ETHW 代幣，這反映了他們?cè)趦纱畏植鏁r(shí)持有的 ETH 的狀態(tài)。 目前尚不清楚 SEC 是否擔(dān)心以太坊的代幣發(fā)行，以太坊向創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和以太坊基金會(huì)分發(fā)了有價(jià)值的代幣。 但該機(jī)構(gòu)過去曾表示，此類支出類似于投資合同。

XRP贏了嗎？

XRP 大軍多年來一直在等待這樣的時(shí)刻。 雖然不像以太坊與 Solana 那樣明顯的沖突，但許多 XRP 大軍絕對(duì)鄙視以太坊。 這里的歷史很可能源于美國(guó)證券交易委員會(huì)公司財(cái)務(wù)部門前負(fù)責(zé)人 Bill Hinman，他宣稱 ETH 不是證券，因?yàn)樗白銐蛉ブ行幕薄?支持自己項(xiàng)目的 XRP 大軍認(rèn)為，這種干預(yù)是在加密貨幣市場(chǎng)上不公平地挑選贏家，賦予一個(gè)項(xiàng)目以特殊考慮，同時(shí)壓制其他看起來非常相似的項(xiàng)目。

多年來，XRP 的擁護(hù)者，包括 Ripple Labs 首席執(zhí)行官 Brad Garlinghouse，一直認(rèn)為以太坊是“中國(guó)控制的”； Vitalik Buterin 可能會(huì)被拉攏； 該網(wǎng)絡(luò)本身是美國(guó)“精挑細(xì)選”獲勝的。 當(dāng)然，Buterin 在回應(yīng)這些指控時(shí)稱 XRP 為“sh*tcoin”，并沒有為自己贏得任何好處。

XRP 的優(yōu)點(diǎn)之一是，與大多數(shù)加密貨幣不同，在 Ripple Labs 在法庭上對(duì) SEC 進(jìn)行反擊并贏得主審法官的一些讓步后，該資產(chǎn)實(shí)際上有一些法律明確性。 法官裁定，XRP 本身不是證券，與其進(jìn)行的交易所交易也不是證券交易，盡管 Ripple 向合格買家進(jìn)行的程序化銷售屬于投資合同。

克利夫蘭州立大學(xué)法學(xué)教授 Christa Laser 告訴 CoinDesk：“使某物成為投資合同的是銷售或要約銷售的特征，而不一定是哪種加密貨幣。ETH 在公共交易所出售，沒有廣告。” “美國(guó)證券交易委員會(huì)的目標(biāo)可能只是質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，但它需要證明有一個(gè)核心推動(dòng)者。

詹斯勒的聲譽(yù)再次受損

事實(shí)上，美國(guó)證券交易委員會(huì)追查ETH的一個(gè)可能結(jié)果是該機(jī)構(gòu)在法庭上的又一次重大損失。正如前 CFTC 委員 Brian Quintenz 昨天所說，在允許在美國(guó)推出 ETH 期貨和 ETH 期貨 ETF之后，SEC已經(jīng)含蓄地表示 ETH 是一種商品。此外，多年來，無數(shù)美國(guó)投資者、企業(yè)和個(gè)人都對(duì)SEC發(fā)出的 ETH 不是證券的信號(hào)采取了行動(dòng)。

此外，越來越多的人認(rèn)識(shí)到，Gensler領(lǐng)導(dǎo)的SEC在與加密行業(yè)的法律斗爭(zhēng)中是不公平的。他沒有制定全面的法規(guī)來真正解釋去中心化協(xié)議和傳統(tǒng)商業(yè)方式之間的差異，而是對(duì)那些為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增加價(jià)值(而不是減少價(jià)值)的公司提起了一個(gè)又一個(gè)訴訟。

這種“法律”對(duì)詹斯勒來說并不總是有效。 就在最近，美國(guó)聯(lián)邦法官指責(zé) SEC 在與加密貨幣公司 DEBT Box 的糾紛中“嚴(yán)重濫用權(quán)力”，“故意制造謊言”。在此之前，由三名法官組成的上訴小組史無前例地關(guān)閉，該小組對(duì)該機(jī)構(gòu)多年來的否認(rèn)表示譴責(zé)。現(xiàn)貨比特幣 ETF 的數(shù)量“任意且反復(fù)無常”。

簡(jiǎn)而言之：如果 SEC 確實(shí)試圖通過追查標(biāo)的資產(chǎn)來建立拒絕現(xiàn)貨以太坊 ETF 的理由，那么最好有充分的理由。