作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；編譯：鄧通，喜來順財經

比特幣價格在 5% 的狹窄區間內交易了 12 天后，終于突破上行，在 50,430 美元至 52,970 美元之間波動。 24 小時內上漲 12.7%，達到 57,380 美元的峰值，為兩年多來的最高水平，導致杠桿空頭（賣出）清算金額高達 3.13 億美元。 然而，比特幣衍生品指標表明，專業交易者并不是特別熱情，有些人甚至選擇了保護性看跌期權。

隨著經濟衰退風險增加，現貨比特幣 ETF 流入可能會減少

對于多頭來說幸運的是，現貨比特幣交易所交易基金（ETF）繼續以令人印象深刻的速度積累比特幣。 根據 @HODL15Capital 在 X 社交網絡上發布的帖子，僅在過去的三個工作日內，他們就總共積累了 18,331 個比特幣，價值超過 9.7 億美元。 貝萊德 (BlackRock) 的持股量已超過 70 億美元，緊隨其后的是富達 (Fidelity)，持倉量為 50 億美元，這足以彌補 Grayscale 的 GBTC 的資金外流，而 GBTC 由于其 1.5% 的費用遠高于競爭對手，導致 GBTC 的資金流出正在減少。

摩根大通首席執行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也認為，美國經濟正在走向衰退，比特幣空頭對此感到滿意。 據 CNBC 報道，2 月 26 日，戴蒙在邁阿密舉行的一次會議上表示，市場對軟著陸過于自信。 摩根大通首席執行官觀察到，美聯儲 (Fed) 預計將很快開始縮減規模，但戴蒙預計不會出現與 2008 年金融危機類似的情況。

如果杰米戴蒙是正確的，并且美聯儲加息的可能性高于市場預期，這將對股市產生負面影響。 首先，企業將面臨更高的債務再融資成本，因為兩年前的利率約為 1.5%。 更重要的是，投資者退出固定收益頭寸的動機將減少，因為目前兩年期美國國債的收益率為4.7%，高于美國3%的通脹預期。

這種情況對比特幣來說并不是特別樂觀，因為如果對經濟衰退的擔憂加劇，交易者不太可能繼續積累比特幣。 盡管比特幣稀缺且與股市缺乏相關性，但投資者仍傾向于在美國尋求庇護。 每當出現不確定性時就選擇國債。 因此，建立一個有利于加密貨幣的案例具有挑戰性，因為市場仍然將其視為風險資產。

比特幣衍生品指標顯示出合理程度的懷疑

要了解專業交易者如何傾向于比特幣衍生品，應該從比特幣月度期貨合約開始分析。 在中性市場中，這些工具的交易價格通常有 5% 至 10% 的溢價，以考慮其較長的結算期。

比特幣 3 個月期貨年化溢價。 資料來源：Laevitas.ch

數據顯示，過去一周，BTC 期貨年化溢價一直維持在 13% 至 18% 之間，這被認為是健康且適度看漲的。 此外，沒有跡象表明杠桿推動價格飆升，這表明級聯清算的風險并未增加。

交易者還應該分析比特幣期權市場，以評估最近的反彈是否引發了旨在對沖潛在價格調整的策略。 為了解決這個問題，人們應該監控看漲期權（買入）和看跌期權（賣出）之間的需求差異。

比特幣期權看跌期權與看漲期權交易量比率。 資料來源：?Laevitas

值得注意的是，從2月20日到2月26日，保護性看跌期權的需求相對于看漲期權僅減少了15%。 相比之下，前一周與看漲期權的平均差異為 42%，表明人們對比特幣價格的信心要高得多。

從看漲的角度來看，人們可能會說，當比特幣突破 52,500 美元的阻力位時，專業交易員措手不及。 與此同時，根據衍生品指標，如果知道鯨魚和做市商仍然對最近的反彈持懷疑態度，空頭會得到安慰。 通往 60,000 美元的道路還暢通嗎？ 當然，但這會讓大多數專業比特幣交易者感到驚訝。