作者：A51 Finance 翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)

關(guān)于 Uniswap v4 以及它將如何徹底改變 DeFi 領(lǐng)域的文章已經(jīng)有很多，但只有少數(shù)文章是用來指導(dǎo)開發(fā)人員如何為其發(fā)布做準(zhǔn)備的。任何想要在 Uniswap 上創(chuàng)造一些東西的人都會(huì)很難理解從哪里開始。信息碎片化且不易獲取。

本文試圖解決這個(gè)問題。我們將詳細(xì)介紹 Uniswap v4 中的每個(gè)概念，以便您在它最終發(fā)布時(shí)能夠以最佳方式定位自己。

想象一下 Uniswap v4 與 Uniswap v4 的對(duì)比 v3

Uniswap Labs 希望 Uniswap v4 成為 AMM 的平臺(tái)，這意味著 Uniswap v4 不再只是一個(gè) AMM，而是一個(gè)構(gòu)建 AMM 的平臺(tái)。在接受 Bankless 采訪時(shí)，Hayden Adams 將 Uniswap v4 與以太坊及其以匯總為中心的路線圖進(jìn)行了比較。

Uniswap 正在朝著類似的方向發(fā)展，用 hooks 而不是 rollups。就像以太坊一樣，Uniswap Labs 也打算保持基礎(chǔ)協(xié)議簡(jiǎn)單，沒有任何復(fù)雜性，所有創(chuàng)新都被推到了邊緣，意味著掛鉤。Hooks 將成為所有創(chuàng)新發(fā)生的地方。這樣做的原因之一是 Uniswap v3 的工作方式相當(dāng)固執(zhí)己見，但 Uniswap v4 只是一個(gè)中立的流動(dòng)性創(chuàng)新空間，用于構(gòu)建固執(zhí)己見的 AMM。這可能會(huì)極大地刺激 AMM 領(lǐng)域的創(chuàng)新。

這讓我想起Vitalik 寫的關(guān)于區(qū)塊鏈設(shè)計(jì)結(jié)局的文章，他認(rèn)為所有的區(qū)塊鏈最終都會(huì)收斂到類似的設(shè)計(jì)，無論它們是以 L2 為中心的鏈還是整體鏈。這似乎是 Uniswap v4 的結(jié)局，而 v5 可能會(huì)將 Uniswap 帶到應(yīng)用鏈。

Uniswap v4“不再只是一個(gè) AMM”是什么意思？

這意味著Uniswap v4不僅是一個(gè)資產(chǎn)交換平臺(tái)，也是一個(gè)開發(fā)者可以構(gòu)建自己的定制AMM的平臺(tái)。

既然分叉激勵(lì)不再存在，其他 AMM 會(huì)發(fā)生什么？

許多 AMM 是 Uniswap v2 或 v3 的分叉，在 Uniswap 已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位的鏈上，未來將面臨一段艱難的時(shí)期。他們可能也必須開始在 Uniswap v4 上進(jìn)行構(gòu)建。除此之外，絕大多數(shù) AMM 的唯一創(chuàng)新都是圍繞 LP 費(fèi)用，但由于 Uniswap v4 現(xiàn)在允許您在其生態(tài)系統(tǒng)中完成所有這些操作，由于 Uniswap 生態(tài)系統(tǒng)的巨大網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，這些 AMM 可能不再那么有利可圖。

v4 與 v3 中的想象池

池在 v4 和 v3 中具有非常不同的含義。在 Uniswap 的早期版本中，所有流動(dòng)性都駐留在池中，每個(gè)池都是一個(gè)單獨(dú)的合約。在 v4 中，所有流動(dòng)性都存在于單例合約中，池只是您使用 hooks 進(jìn)行的所有可定制性的包裝

任何人都可以使用自己的自定義掛鉤初始化自己的池，這意味著實(shí)際上一對(duì)代幣可能存在數(shù)百個(gè)甚至數(shù)千個(gè)池。

單例合約和池之間的流動(dòng)性如何運(yùn)作

所有池中的資產(chǎn)本身都駐留在一份合約中，但受池管理。池是設(shè)定價(jià)格比率、附加掛鉤和進(jìn)行交易的地方。

我們是否應(yīng)該擔(dān)心同一份合約中的所有流動(dòng)性？

絕對(duì)不。單例架構(gòu)過去已經(jīng)嘗試過并且效果良好。Balancer 一直是單例架構(gòu)的支持者。在氣體效率方面，它比工廠架構(gòu)具有巨大的優(yōu)勢(shì)。如果有人擔(dān)心單例合約中的潛在漏洞可能會(huì)使所有資產(chǎn)面臨風(fēng)險(xiǎn)，那么也應(yīng)該意識(shí)到工廠架構(gòu)在這方面也好不到哪兒去，因?yàn)楣S合約中的漏洞也意味著該段代碼會(huì)被復(fù)制到工廠部署的所有合約意味著現(xiàn)在所有合約都存在該漏洞。

Uniswap v4 上可以構(gòu)建什么

在自動(dòng)做市商 (AMM) 的背景下，Uniswap v4 引入了掛鉤和更加以平臺(tái)為中心的方法，可以創(chuàng)建高度專業(yè)化和創(chuàng)新的 AMM。以下是一些具體的可能性：

自定義費(fèi)用結(jié)構(gòu)：開發(fā)人員可以創(chuàng)建具有獨(dú)特動(dòng)態(tài)費(fèi)用模型的 AMM，根據(jù)市場(chǎng)狀況、交易量甚至一天中的時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，以優(yōu)化流動(dòng)性提供者的回報(bào)和交易者成本。

動(dòng)態(tài)流動(dòng)性分配： Uniswap v4 上的 AMM 可以根據(jù)算法自動(dòng)調(diào)整不同價(jià)格范圍的流動(dòng)性，最大限度地提高資本效率并可能減少無常損失。

集中的流動(dòng)性頭寸：雖然 Uniswap v3 引入了集中的流動(dòng)性，但 v4 可以允許對(duì)流動(dòng)性頭寸進(jìn)行更精細(xì)的控制，使開發(fā)人員能夠創(chuàng)建迎合特定細(xì)分市場(chǎng)或策略的 AMM。

流動(dòng)性提供商 (LP) 策略掛鉤： AMM 可以設(shè)計(jì)為允許 LP 實(shí)施自定義流動(dòng)性策略，例如自動(dòng)重新平衡、收益率優(yōu)化或與其他 DeFi 協(xié)議集成以獲得額外收益。

滑點(diǎn)保護(hù)機(jī)制： Uniswap v4 上的 AMM 可以包括高級(jí)滑點(diǎn)保護(hù)，使用鉤子與預(yù)言機(jī)或其他數(shù)據(jù)源集成，實(shí)時(shí)調(diào)整礦池參數(shù)，以保護(hù)用戶免受搶先交易或價(jià)格操縱的影響。

跨協(xié)議 AMM：通過利用 hooks，開發(fā)人員可以創(chuàng)建跨不同協(xié)議工作的 AMM，從而實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性共享并增加市場(chǎng)深度。

特定于代幣的 AMM： AMM 可以針對(duì)特定類型的代幣（例如穩(wěn)定幣、治理代幣或?qū)嵱么鷰牛┻M(jìn)行定制，從而針對(duì)這些代幣的特定特征優(yōu)化交易功能。

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整型 AMM： AMM 可以根據(jù)所交易資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況來調(diào)整費(fèi)用或流動(dòng)性深度，從而有可能吸引不同類別的投資者。

具有集成保險(xiǎn)的 AMM： Hooks 可以創(chuàng)建具有集成保險(xiǎn)機(jī)制的 AMM，提供針對(duì)智能合約風(fēng)險(xiǎn)或其他 DeFi 相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)（如分歧損失或 LVR）的保護(hù)。

社交交易 AMM：可以在流動(dòng)性提供者遵循成功交易者或資金池的策略的情況下創(chuàng)建 AMM，自動(dòng)調(diào)整其流動(dòng)性供應(yīng)以反映成功的模式。

具有治理功能的礦池：開發(fā)人員可以構(gòu)建包含特定礦池治理功能的 AMM，并可以為社區(qū)協(xié)作開辟另一個(gè)前沿。

通過為流動(dòng)性提供和交易提供中立的平臺(tái)，Uniswap v4 使開發(fā)人員能夠在 AMM 領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，創(chuàng)建專業(yè)且可能更高效的市場(chǎng)。

Uniswap v4 Hooks是一個(gè)很棒的列表網(wǎng)站，可以查看迄今為止已構(gòu)建的內(nèi)容。

Uniswap v4 的路由和礦池發(fā)現(xiàn)問題

由于 Uniswap v3 具有工廠池部署架構(gòu)，因此它根據(jù)費(fèi)用等級(jí)（0.01%、0.05%、0.3%、1%）提供了有限的池變體。池一旦創(chuàng)建，就無法以相同的費(fèi)用等級(jí)重新創(chuàng)建，這意味著每對(duì)最多允許創(chuàng)建 4 種類型的池。因此，Uniswap 的交換路由器只會(huì)解析池中這些層的交易。

通過引入單例架構(gòu)和具有單獨(dú)鉤子集成的池創(chuàng)建，池位置與鉤子可以有無限的組合，這很棒，因?yàn)槿魏稳硕伎梢允褂靡唤M自定義邏輯創(chuàng)建自己的池版本，以促進(jìn)流動(dòng)性提供和交易。雖然這種定制打開了創(chuàng)新之門，但同時(shí)也為 Uniswap 或 Uniswap X 的交換路由器造成了決策真空。以下是礦池創(chuàng)建者將面臨的一些礦池發(fā)現(xiàn)問題。

頭寸發(fā)現(xiàn)： Uniswap X 交換路由器要求填充者從任何地方提供最佳交易報(bào)價(jià)，無論交易是否在 Uniswap 上。單個(gè)資金池頭寸創(chuàng)建者必須在該頭寸中創(chuàng)建足夠的流動(dòng)性深度，才能引起填充者的注意。

掛鉤執(zhí)行依賴性：交易填充者是挑剔的，因此只有選擇性頭寸才會(huì)用于填充交易，這意味著附加到其他不會(huì)被選中的頭寸的掛鉤將閑置。 假設(shè)池倉(cāng)位附加了一個(gè)限價(jià)單掛鉤，則需要觸發(fā)其后的 Swap 事件才能實(shí)際了解價(jià)格變化，從而導(dǎo)致其填寫限價(jià)單。這對(duì)于該職位的用戶來說效率很低。

交換接口： v3 中的新策略構(gòu)建者和池創(chuàng)建者并不擔(dān)心必須要求他們的社區(qū)從特定層進(jìn)行交換或構(gòu)建自己的交換接口，因?yàn)檫x擇有限，發(fā)現(xiàn)更容易。在 v4 中，他們將必須宣傳其頭寸，并且可能必須構(gòu)建其微型交換前端以保持交易通過其頭寸。這種方法的局限性在于，他們最初不會(huì)通過登陸 Uniswap 前端的大多數(shù)用戶的鉤子獲得交易量。

結(jié)論

總而言之，Uniswap 正在邁向另一個(gè)未知的流動(dòng)性和交易體驗(yàn)領(lǐng)域，該領(lǐng)域最終將轉(zhuǎn)變?yōu)楸镜亓鲃?dòng)性層，許多流動(dòng)性和貨幣市場(chǎng)將建立在該層上，模塊化 AMM 將成為一種常態(tài)。然而，過渡仍然需要解決一些可能產(chǎn)生的真空，即通過幾乎數(shù)千個(gè)具有自定義掛鉤的獨(dú)特頭寸公平分配交易優(yōu)先級(jí)以及用戶體驗(yàn)，因?yàn)槠淝吧?v3 存在 LP 盈利能力的基本問題，因?yàn)椴▌?dòng)性的出血性無常損失。